根據(jù)北交所官網(wǎng)消息，北京證券交易所上市委員會(huì)定于2022年9月19日上午9時(shí)召開(kāi)2022年第43次審議會(huì)議。審議的發(fā)行人為泰達(dá)新材(430372)；參會(huì)委員有王霞、李征、鄭煜、張杰軍、梁曉燕。

【資料圖】

犀牛之星獲悉，早在2017年1月，泰達(dá)新材創(chuàng)業(yè)板IPO就曾因毛利率、關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)否決，此次上會(huì)北交所是該公司的第二次沖刺IPO。

犀牛之星APP顯示，泰達(dá)新材是一家專(zhuān)業(yè)從事重芳烴氧化系列產(chǎn)品研究、開(kāi)發(fā)、制造、銷(xiāo)售和進(jìn)出口貿(mào)易，集科技、工業(yè)、貿(mào)易于一體的高新技術(shù)企業(yè)，公司的產(chǎn)品以偏苯三酸酐為主、均苯三甲酸為輔。目前，偏苯三酸酐已成為綠色型/環(huán)保型增塑劑、高端粉末涂料、高級(jí)絕緣材料等產(chǎn)品的重要原料。除此之外，該產(chǎn)品還廣泛應(yīng)用于燃料、油墨、醫(yī)藥、農(nóng)藥、電影膠片、水處理劑、表面活性劑等多領(lǐng)域。

公司產(chǎn)品及應(yīng)用示意圖

截至2022年8月，公司已取得授權(quán)專(zhuān)利23項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利13項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利10項(xiàng)。根據(jù)招股書(shū)顯示，目前公司已經(jīng)被認(rèn)定為“安徽省液相空氣催化氧化工程技術(shù)研究中心”、“安徽省企業(yè)技術(shù)中心”、“安徽省創(chuàng)新型企業(yè)”、“省級(jí)博士后科研工作站”。2017年，公司被安徽省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)認(rèn)定為安徽省“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)。

據(jù)了解，偏苯三酸酐目前最主要的用途是和異辛醇反應(yīng)生產(chǎn)環(huán)保型增塑劑偏苯三酸三辛酯（TOTM）。

在增塑劑行業(yè)，TOTM作為一種無(wú)毒環(huán)保型增塑劑，具有耐高溫、抗老化、耐腐蝕、耐遷移、絕緣性能優(yōu)良等特性。目前已廣泛用作PVC耐熱增塑劑、抗溶劑交聯(lián)氯乙烯樹(shù)脂的增塑劑、90℃/105℃級(jí)耐熱電纜主增塑劑、6000V/10000V高壓電纜配套增塑劑等領(lǐng)域。

在粉末涂料行業(yè)，作為一種高分子材料，以偏苯三酸酐為原料生產(chǎn)的粉末涂料廣泛用于家用電器、建筑材料、儀器儀表、機(jī)械設(shè)備、戶外設(shè)施、航空航天、化工防腐、五金工具、輸油/輸氣管等金屬制品的表面涂層。

從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，絕緣材料是偏苯三酸酐需求增長(zhǎng)最快的應(yīng)用領(lǐng)域。偏苯三酸酐具有優(yōu)異的耐熱性和電絕緣性，即使在高溫下也具有較好的耐磨性能，因而主要用作F、H級(jí)高檔電機(jī)的絕緣材料，如漆包線漆、浸漬漆、硅鋼片漆、薄膜等，應(yīng)用于防爆電機(jī)、超重電機(jī)、牽引電機(jī)、空調(diào)電機(jī)、電冰箱電機(jī)等領(lǐng)域。

實(shí)際上，和西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)對(duì)偏苯三酸酐的研究起步較晚，但在對(duì)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)的消化吸收基礎(chǔ)上積極開(kāi)展國(guó)內(nèi)技術(shù)的開(kāi)發(fā)研究工作，近年來(lái)產(chǎn)品技術(shù)已達(dá)國(guó)際水平，產(chǎn)品收率、色澤、酐含量、熔點(diǎn)等質(zhì)量指標(biāo)均為國(guó)際領(lǐng)先。

目前，行業(yè)內(nèi)偏苯三酸酐的合成方法主要有以偏三甲苯為原料的硝酸氧化法、氣相空氣氧化法、液相空氣氧化法和以間二甲苯為原料的甲醛液相空氣氧化法四種。

其中以偏三甲苯為原料的液相空氣氧化法因具有原料較易得、原料及公用工程消耗低、腐蝕小、“三廢”問(wèn)題較易解決等優(yōu)點(diǎn)成為目前國(guó)內(nèi)外偏苯三酸酐生產(chǎn)的 主要方法。

另外，MC法又分為間歇式生產(chǎn)工藝和連續(xù)法生產(chǎn)工藝兩種。公司目前采用間歇式生產(chǎn)工藝，但并非傳統(tǒng)的間歇法生產(chǎn)工藝，而是在行業(yè)主流生產(chǎn)技術(shù)的基礎(chǔ)上，自主研發(fā)了一種“偏三甲苯液相空氣分段氧化法生產(chǎn)偏苯三酸酐的方法”，并取得國(guó)家發(fā)明專(zhuān)利（專(zhuān)利號(hào)ZL200810122196.6）。

偏苯三酸酐生產(chǎn)工藝對(duì)比示意圖

公司“偏三甲苯液相空氣分段氧化法生產(chǎn)偏苯三酸酐的方法” 通過(guò)分段氧化，分別控制不同氧化階段的反應(yīng)溫度、空氣流速和空氣壓力，減少副反應(yīng)產(chǎn)生機(jī)率，提高偏酐收率；通過(guò)分段添加催化劑，充分保持催化劑活性，提高催化劑使用效率，有效解決催化劑在催化反應(yīng)中鈍化問(wèn)題，減少催化劑使用量。該方法具有顯著創(chuàng)新，公司主要技術(shù)路線不存在被淘汰、被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

和同行業(yè)上市公司相比，公司的工藝路線也有一定的優(yōu)勢(shì)。

同行業(yè)上市公司生產(chǎn)工藝對(duì)比示意圖

與連續(xù)法相比，公司分段氧化法在投入產(chǎn)出率、副反應(yīng)發(fā)生率、催化劑使用量、工藝控制難度方面優(yōu)于連續(xù)法，在產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性、催化劑構(gòu)成方面與連續(xù)法無(wú) 重大差別，在勞動(dòng)用工量方面劣于連續(xù)法。

另外，公司還是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握均苯三甲酸產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)。目前均苯三甲酸的合成路線主要分為均三甲苯硝酸氧化法、均三甲苯高錳酸鉀氧化法和均三甲苯液相空氣氧化法，三種方法均采用均三甲苯為原料。其中，均三甲苯液相空氣氧化法是性價(jià)比最高的方法。

均苯三甲酸生產(chǎn)工藝對(duì)比示意圖

目前國(guó)外僅美國(guó)、德國(guó)、俄羅斯等少數(shù)國(guó)家在均苯三甲酸領(lǐng)域進(jìn)行了較深入的研究，國(guó)內(nèi)關(guān)于均苯三甲酸工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)的報(bào)道較少見(jiàn)，相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域較為空白。

市場(chǎng)規(guī)模方面，目前國(guó)內(nèi)偏苯三酸酐行業(yè)基本形成了以泰達(dá)新材、正丹股份、百川股份和波林化工（外資）四大企業(yè)幾乎占據(jù)全部產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)格局。

根據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，波林化工偏酐產(chǎn)能關(guān)停，目前國(guó)內(nèi)偏酐行業(yè)正丹股份、百川股份和泰達(dá)新材三大企業(yè)占據(jù)幾乎所有產(chǎn)能。與此同時(shí)，部分境外企業(yè)的偏苯三酸酐生產(chǎn)裝置已陸續(xù)停產(chǎn)，目前正常生產(chǎn)的國(guó)際企業(yè)主要僅有美國(guó)Ineos Joliet LLC等少數(shù)企業(yè)，中國(guó)已成為全球最大的偏酐生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。

2006-2021年中國(guó)偏苯三酸酐生產(chǎn)能力示意圖

根據(jù)上述數(shù)據(jù)顯示，2006年，中國(guó)偏酐總產(chǎn)能2.85萬(wàn)噸，截至2021年末，中國(guó)偏酐總產(chǎn)能14.7萬(wàn)噸，相比2006年底國(guó)內(nèi)偏酐總產(chǎn)能增長(zhǎng)415.79%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率11.56%，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模顯著增長(zhǎng)。

2018-2021年偏苯三酸酐產(chǎn)銷(xiāo)情況表

從上表可見(jiàn)，2018-2020年，國(guó)內(nèi)三家主要的偏苯三酸酐生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)銷(xiāo)量年均增長(zhǎng)率9.96%，其中正丹股份偏酐銷(xiāo)量年均增長(zhǎng)率14.46%，百川股份偏酐及酯類(lèi)銷(xiāo)量年均增長(zhǎng)率-4.83%，泰達(dá)新材偏酐銷(xiāo)量年均增長(zhǎng)率37.68%。另外，除百川股份外，泰達(dá)新材及正丹股份均處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。

作為業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家偏苯三酸酐生產(chǎn)供應(yīng)商，公司已經(jīng)積累了眾多精細(xì)化工等領(lǐng)域的知名客戶。2021年公司前五大客戶分別是鎮(zhèn)江聯(lián)成化學(xué)工業(yè)有限公司/中山聯(lián)成化學(xué)工業(yè)有限公司、昆山合峰化工有限公司、艾倫塔斯電氣絕緣材料（銅陵）有限公司/艾倫塔斯電氣絕緣材料（珠海）有限公司、東莞市領(lǐng)創(chuàng)環(huán)保材料科技有限公司、愛(ài)敬（寧波）化工有限公司。

2021年公司前五大客戶

隨著環(huán)保型增塑劑、高端粉末涂料、高端絕緣材料的需求不斷增加，公司的業(yè)績(jī)也穩(wěn)步提升。2019年-2021年，泰達(dá)新材營(yíng)業(yè)收入分別為1.39億元、2.09億元、2.82億元，近兩年復(fù)合增長(zhǎng)率為42.53%；歸母凈利潤(rùn)分別為574.06萬(wàn)元、3538.83萬(wàn)元、6581.68萬(wàn)元，近兩年復(fù)合增長(zhǎng)率為238.6%。

和同行業(yè)上市公司毛利率相比，公司近三年毛利率維持在24%左右，2021年毛利率為33.26%。同行業(yè)上市公司——百川股份、正丹股份毛利率分別是12.53%、12.99%。

同行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)示意圖

IPO募資方面，本次公司擬募資1.12億元，資金將用于年產(chǎn) 1.5 萬(wàn)噸偏苯三酸酐擴(kuò)建項(xiàng)目（二期）、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。本項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將形成年產(chǎn)0.75萬(wàn)噸偏苯三酸酐的生產(chǎn)能力，有利于提升公司偏苯三酸酐的市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)公司盈利能力。

公司IPO募投項(xiàng)目情況