子沐研究2022年8月26日消息，北京市金融監(jiān)管局網(wǎng)站于26日發(fā)布消息，北京市金融服務(wù)工作領(lǐng)導(dǎo)小組印發(fā)《北京市“十四五”時期金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（下稱“規(guī)劃”），規(guī)劃分為十四章，其中包括“服務(wù)新三板改革，完善多層次金融市場體系”的多項內(nèi)容。

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子沐研究就為您詳細解讀《規(guī)劃》第6章“服務(wù)新三板改革，完善多層次金融市場體系”。

一、北交所建設(shè)進入第二階段，完善金融市場功能。

文中的第二句話就提到：進一步完善股權(quán)、債權(quán)、期權(quán)、期貨等金融市場功能，提升交易深度和市場流動性。

目前，北交所的企業(yè)是新三板掛牌滿12個月的創(chuàng)新層企業(yè)，新三板的融資可以算是股權(quán)，北交所也進行了可轉(zhuǎn)債，企業(yè)債的系統(tǒng)建設(shè)。只有期權(quán)、期貨欠缺，因為這兩項交易功能掌握在中金公司手中。

所以股權(quán)和債權(quán)的金融市場功能可以是完善，但期權(quán)、期貨只能是新建。

建設(shè)的目的是為了交易量和估值，也就是交易的深度（估值定價），市場流動性（交易額）。

可見“十四五規(guī)劃”的北交所的首要任務(wù)就是定價權(quán)和流動性。

二、十四五期間要抓再融資和并購

北交所目前的再融資是短板，因為流動性的問題，企業(yè)的再融資困難。

而在第一項任務(wù)提高流動性的基礎(chǔ)上，再去提升融資、再融資、并購功能，就容易了。

也說明北交所的再融資政策還會繼續(xù)改進，目前的再融資政策與再融資實際情況之間存在時間差，效率低的問題會有所改善。

因為從提交再融資到獲得批復(fù)，歷時數(shù)月。在此期間，有的企業(yè)股價已經(jīng)大幅上漲，而有的企業(yè)則是大幅下跌。從而阻礙再融資的推進。

政策要改，審批效率要提高，方便企業(yè)再融資，不能讓IPO成為企業(yè)直接融資的終點，而新的起點。

并購是資本市場的靈魂。已經(jīng)有北交所的企業(yè)開始重視并購，開始拿著錢尋找并購標的。這是快速提升企業(yè)價值的方式，也能形成整合行業(yè)的效果，是實現(xiàn)企業(yè)快速轉(zhuǎn)型、快速發(fā)展的手段之一。

三、上市速度和上市效率要常態(tài)化

北交所還是一個新市場，十四五期間，還是繼續(xù)推進企業(yè)上市的數(shù)量。中小企業(yè)從北京股權(quán)交易中心到新三板，再從新三板到北交所，形成中小企業(yè)快速發(fā)展，快速規(guī)范，快速上市的一條龍服務(wù)。尤其提到建立常態(tài)化上市培訓(xùn)機制，這是要新增設(shè)部門的。

更為重要的是，北京市政府不僅會優(yōu)先建議北京屬地企業(yè)優(yōu)先上北交所，還會拿出資金來成立基金，支持企業(yè)上北交所。這就不光是喊口號，還有真金白銀的支持。說明要動真格的了。

四、機構(gòu)投資者投資北交所成為任務(wù)

自精選層開始，就一直在推動公募基金等主力機構(gòu)投資北交所。甚至豁免了公募基金修改投資范圍的程序。而公募機構(gòu)也推出了北交所主題基金。

而保險資管、信托資金早就以三類股東的身份參與投資新三板市場。之前四部門喊話和政策推進已經(jīng)實現(xiàn)了這三類機構(gòu)資金投資北交所。

此次規(guī)劃再次明確要求銀行理財公司、養(yǎng)老金公司設(shè)立可投資北交所的產(chǎn)品，意味著所有主流機構(gòu)必須配置北交所的個股。已經(jīng)從喊話變成了任務(wù)。

主力機構(gòu)投資北交所的背后，是對北交所利益的重新劃分。比如市值打新、向A類賬戶的傾斜新股配售比例等滬深市場的政策，也將在北交所市場實施。

而鑒于主力機構(gòu)的擇股邏輯，已經(jīng)有北交所企業(yè)發(fā)布ESG報告，皆在規(guī)范企業(yè)基本面，以達到符合主力機構(gòu)配置的要求。

五、北交所本身提升科技屬性，實施科技監(jiān)管

《規(guī)劃》提到支持北京證券交易所發(fā)展金融科技，加快金融科技在新三板、北京證券交易所的應(yīng)用，提升數(shù)字化基礎(chǔ)建設(shè)，打造更加智能、科技的服務(wù)體系。

這句話背后的意思，不是服務(wù)，而是監(jiān)管，是打造一整套監(jiān)管中小企業(yè)的系統(tǒng)。

其實北交所在此方面已經(jīng)有多項產(chǎn)品落地。2020年，“新三板信息披露智能監(jiān)管系統(tǒng)”（“利器”系統(tǒng)）獲評2019年度首都金融創(chuàng)新激勵項目。

除此之外，北交所和新三板市場上還有對大股東交易的監(jiān)管系統(tǒng)，北交所審核問詢函問題捕捉系統(tǒng)，企業(yè)年報、半年報風險及問題分析提示系統(tǒng)等。

另外，還有早已經(jīng)在深交所和證監(jiān)會實施機構(gòu)交易警報系統(tǒng)，老鼠倉風控系統(tǒng)，甚至還有企業(yè)銀行流水與企業(yè)實際控制人資金往來等深度監(jiān)管，輿情監(jiān)控等也早已通過招投標方式采購。另外，經(jīng)偵的電話監(jiān)聽、定位等也是隨時可以調(diào)動的資源。

在中小企業(yè)上市“快”的同時，規(guī)劃也提高了“管”地要求。

北交所作為第6章的第一項任務(wù)，說明北京市政府對此的重視程度。其次才是股權(quán)市場、債券市場、期貨市場、要素市場。

這一切的規(guī)劃，最終的落腳點都是為首都實體經(jīng)濟發(fā)展奠定的基礎(chǔ)，打造首都科技創(chuàng)新生力軍。是北京“鉆石工程”行動的一部分。

最重要的留在最后，在十四五期間規(guī)劃中還給出具體的任務(wù)，那就是要新增300家境內(nèi)外上市公司，子沐研究任我，300家中的一大部分要上北交所。

簡單計算一下，也就是每周要有1到2家企業(yè)上北交所，完成北京十四五規(guī)劃，北交所至少要有400家以上的上市企業(yè)。

來源：子沐研究