在連續(xù)五次小幅加息之后，英國央行終于“激進(jìn)”了一次。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月4日，英國央行宣布將基準(zhǔn)利率從1.25%上調(diào)至1.75%，將利率拉升至2009年1月以來的最高點(diǎn)，50個(gè)基點(diǎn)也創(chuàng)下了英國27年來的最大加息幅度。

(資料圖)

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“英國央行此番大力度加息，一方面是為控制高企的通脹，另一方面也是為了維持匯率穩(wěn)定。”年初至今，英鎊兌美元匯率已跌超10%。一般而言，加息有利于本國貨幣匯率走高，但在英國央行利率決議公布后，英鎊兌美元卻出現(xiàn)了短線跳水，隨后有所反彈。

市場普遍認(rèn)為這是其經(jīng)濟(jì)前景黯淡所致。當(dāng)前，英國通脹接連刷下歷史新高，6月CPI達(dá)9.4%，為四十年最高水平。通脹高企疊加地緣沖突持續(xù)，英國經(jīng)濟(jì)增長前景不容樂觀。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF)的最新預(yù)測值，英國2022年經(jīng)濟(jì)增速將為3.2%，2023僅為0.5%。

作為全球加息浪潮中的“先行部隊(duì)”，在2021年12月，英國央行為應(yīng)對通脹率先加息，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至0.25%，其時(shí)英國的CPI值為5.4%。而如今，該國CPI已高達(dá)9.4%，在通脹水平仍未見頂?shù)那闆r下，英國央行后續(xù)加息步伐將如何走？

27年來最大加息幅度

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月4日，英國中央銀行英格蘭銀行（BOE）宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從6月的1.25%提升至1.75%，創(chuàng)下了英國央行27年來的最大加息幅度。

會(huì)議紀(jì)要顯示，央行貨幣政策委員會(huì)8名委員投票支持將利率提高50個(gè)基點(diǎn)，1位成員認(rèn)為應(yīng)該提高25個(gè)基點(diǎn)。在受訪專家看來，英國央行此次大舉加息，既受國內(nèi)通脹高燒促動(dòng)，也受外圍環(huán)境影響。

“主要因素是英國通脹上行風(fēng)險(xiǎn)較高，對于居民的財(cái)務(wù)水平構(gòu)成較大的壓力。同時(shí)，勞動(dòng)力市場緊張，（名義）薪資持續(xù)增長，也一定程度推動(dòng)了通脹上升，未來存在工資與物價(jià)螺旋上升的可能性。此外，美國、加拿大等國家較快的加息節(jié)奏也對英國的貨幣政策構(gòu)成了一定壓力?！泵髅飨?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

值得注意的是，自去年12月至今，這已是英國央行的第六次加息，只是此前均以15個(gè)基點(diǎn)、25個(gè)基點(diǎn)小幅推進(jìn)。也因此，英國央行招來了“因行動(dòng)太慢而導(dǎo)致通脹失控”的批評(píng)聲音。

在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來，英國央行此前緩慢加息，反映出英國的兩難境地，一邊是日漸走高的通脹壓力，另一邊是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、盡力減緩衰退的需求?！叭缃?，通脹預(yù)期持續(xù)走高，美聯(lián)儲(chǔ)等其他央行紛紛大幅加息，英國也最終走向了加息50個(gè)基點(diǎn)，可被看做是一種彌補(bǔ)措施?！?/p>

此次歷史性加息50個(gè)基點(diǎn)之后，是否意味著英國央行自此將強(qiáng)勢轉(zhuǎn)鷹？英國央行行長(Andrew Bailey)對此強(qiáng)調(diào)稱，“今天加息50個(gè)基點(diǎn)并不意味著我們現(xiàn)在正在走一條每次會(huì)議加息50基點(diǎn)的預(yù)定道路上?！?/p>

英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Huw Pill在接受媒體采訪時(shí)釋放了同樣的信號(hào)，其稱英國央行周四將銀行利率提高50個(gè)基點(diǎn)之后，投資者不應(yīng)假定英國央行將在9月份進(jìn)一步提高利率。

在受訪專家看來，這最終還將取決于英國央行在穩(wěn)增長和抑通脹的雙重政策目標(biāo)之間的游移和取舍?！斑@也是各主要央行需要思考與解決的最主要難題，即如何準(zhǔn)確判斷本國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形態(tài)和節(jié)奏？如何正確測度與估計(jì)通脹的幅度與韌性？如何努力使本國貨幣政策走在市場曲線前面？”龐溟表示。

四季度CPI或超13%

大幅加息的同時(shí)，英國央行還發(fā)出了經(jīng)濟(jì)衰退警告。其認(rèn)為，在通脹壓力之下，英國經(jīng)濟(jì)將在第四季度步入衰退，持續(xù)時(shí)間可能長達(dá)一年。

在這場愈演愈烈的能源危機(jī)中，包括英國在內(nèi)的歐洲多國深受其累，能源價(jià)格飆漲，刺激通脹高燒難退。最新數(shù)據(jù)顯示，英國6月CPI同比上漲9.4%，創(chuàng)1982年有記錄以來的最高水平。4月至今，該國通脹率已連續(xù)三個(gè)月站在9%以上的歷史高位。

令人擔(dān)心的是，通脹仍未見頂。英國央行預(yù)計(jì)，今年第四季度的CPI將在13%以上，并在2023年的大部分時(shí)間里保持在較高水平。對于英國居民而言，能源賬單已成為不容小覷的一筆支出。研究公司康沃爾（Cornwall Insight）的最新預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，到明年1月，英國家庭的年度能源賬單將達(dá)3615英鎊（約合29585元人民幣），高于其此前預(yù)計(jì)的3363英鎊。

Huw Pill日前表態(tài)稱，要“下決心”讓通脹回到2%的水平?？梢钥闯?，當(dāng)前抗通脹仍是英國央行的主要任務(wù)。但也不僅僅只有通脹，擺在英國面前的還有諸多問題。

這其中包括制造業(yè)的低迷表現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，英國7月制造業(yè)PMI錄得52.1，為2020年6月以來新低；以及貨幣的持續(xù)貶值問題，在英國央行利率決議公布后，英鎊兌美元竟出現(xiàn)短線跳水，一度下跌100點(diǎn)，隨后有所反彈，截至發(fā)稿，英鎊兌美元報(bào)1.207，年初至今已跌超10%。

明明認(rèn)為，“在俄烏危機(jī)或?qū)⒊掷m(xù)、供應(yīng)鏈中斷緩解速度偏慢、高通脹預(yù)計(jì)將持續(xù)、利率上行的背景下，今年英國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大，且明年衰退風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步上升。”

多重陰霾之下，英國央行目前預(yù)計(jì)2022年GDP將增長3.5%、2023年增長1.5%，2024年為-0.25%。相較之下，國際貨幣基金組織（IMF)的最新預(yù)測值要更低，其預(yù)計(jì)英國2022年經(jīng)濟(jì)增速將為3.2%，2023僅為0.5%，其中明年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測值在七國集團(tuán)中排名“墊底”。

首相之爭將影響后續(xù)加息路徑

英國經(jīng)濟(jì)“水深火熱”之時(shí)，也正值英國兩位首相候選人——前財(cái)政大臣里?！ぬK納克和外交大臣伊麗莎白·特拉斯的關(guān)鍵角逐期。如何保民生、穩(wěn)增長，自然成為了他們的拉票必選項(xiàng)。

目前兩人均有降稅方面的表態(tài)。“蘇納克此前表示當(dāng)前首要任務(wù)為抑制通脹，將推遲減稅，并且未來不會(huì)通過舉債來緩解財(cái)政資金壓力，但7月底蘇納克在稅收政策的表態(tài)上有所改變，表示將針對能源價(jià)格上升采取臨時(shí)的有針對性的降稅措施，緩解居民生活成本危機(jī)；而特拉斯則表示要以大幅減稅降費(fèi)刺激經(jīng)濟(jì)，并且將提升政府的杠桿率?！泵髅鹘榻B。

值得注意的是，蘇納克近日還宣布了一項(xiàng)長期減稅計(jì)劃，表示要在2030年前將基本所得稅稅率削減20%，堪稱競選以來最大的一個(gè)“賭注”。只是，仍不及特拉斯的“將從執(zhí)政的第一天起開始減稅”。

特拉斯的一位盟友克拉克表示：“伊麗莎白將在七周內(nèi)減稅，而不是七年……人們正面臨幾十年來最大的生活成本危機(jī)，稅收負(fù)擔(dān)處于70年來的最高水平?！?/p>

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院歐洲所副研究員曲兵在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，蘇納克屬穩(wěn)健派，主張先控制通脹再進(jìn)行減稅，而特拉斯主張迅速減稅，并承諾了高達(dá)380億英鎊的減稅力度。“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，我認(rèn)為蘇納克的做法會(huì)比較理性，特拉斯的許諾很可能會(huì)讓國家背上更為沉重的負(fù)擔(dān)。”

首相的競選結(jié)果，料將影響后續(xù)加息路徑。近日一項(xiàng)調(diào)查顯示，在九位受訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有八位表示，蘇納克相比特拉斯能更好地處理經(jīng)濟(jì)問題，特拉斯的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃將助長通脹，并促使英國央行加快加息步伐。

但曲兵也向記者指出，兩人的一切說法更多地是為了吸引選民，當(dāng)下的承諾未必都能成真，“更何況有些措施實(shí)際上可操作性并不強(qiáng)”。

明明則認(rèn)為，兩人目前均支持減稅，只是減稅規(guī)模與時(shí)間上存在差異，而減稅都將推升通脹水平。

“我認(rèn)為，二者稅收政策分化導(dǎo)致的未來貨幣政策差異或較為有限，可更多地關(guān)注候選人對于能源、供應(yīng)鏈、貿(mào)易方面的政策差異，因?yàn)檫@或是決定未來英國通脹走勢以及英國央行加息緊迫性的關(guān)鍵?！泵髅髡f。