近期由境外市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)的大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)鐵礦石、原油等進(jìn)口依賴度高的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)“輸入型”風(fēng)險(xiǎn)。專家建議做好保供穩(wěn)價(jià)，抓好商品供應(yīng)鏈管理，加強(qiáng)初級(jí)產(chǎn)品資源保障，拓展海外多渠道進(jìn)口來(lái)源，同時(shí)發(fā)揮好期貨市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源調(diào)節(jié)和穩(wěn)定預(yù)期等方面的作用，引導(dǎo)企業(yè)參與利用國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)，防范市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來(lái)沖擊，提高我國(guó)對(duì)重要大宗商品的價(jià)格影響力。

國(guó)際大宗商品價(jià)格走高

今年以來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月24日，RJ/CRB商品指數(shù)達(dá)304.85，較去年年初上漲82%。

分板塊看，國(guó)際能源化工、油脂等品種漲幅居前。布倫特原油期貨價(jià)格一度突破100美元/桶，截至3月25日記者發(fā)稿時(shí)，NYMEX原油、天然氣期貨價(jià)格今年以來(lái)分別累計(jì)上漲46%、47%。芝商所小麥期貨價(jià)格從年初758美分/蒲式耳上漲至3月24日1085美分/蒲式耳，累計(jì)漲幅高達(dá)41%，同期馬交所毛棕櫚油、芝商所大豆期貨價(jià)格分別累計(jì)上漲24%、27%。

在開放的市場(chǎng)體系下，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高帶動(dòng)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格水漲船高，但隨著國(guó)家加強(qiáng)相關(guān)大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)力度，國(guó)內(nèi)大豆、煤炭、鐵礦石等品種價(jià)格經(jīng)歷了從漲到跌的過(guò)程，漲幅總體低于國(guó)外市場(chǎng)。

對(duì)于大宗商品共振上漲的原因，海通期貨分析師邱怡宏認(rèn)為，首先是全球高通脹對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格推升，其次是我國(guó)房地產(chǎn)信貸融資放松預(yù)期與宏觀經(jīng)濟(jì)定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)的對(duì)宏觀貨幣政策情緒上的回溫。

業(yè)內(nèi)建言保供穩(wěn)價(jià)

1月底，國(guó)家發(fā)改委表態(tài)，將會(huì)同有關(guān)部門深入調(diào)查，加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊散布虛假信息、哄抬價(jià)格、惡意炒作等違法違規(guī)行為。2月9日以來(lái)，主管部門多次約談相關(guān)企業(yè)，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)正常秩序。

監(jiān)管措施出臺(tái)后，短期內(nèi)工業(yè)原材料價(jià)格過(guò)快上漲的勢(shì)頭得以緩和。市場(chǎng)人士表示，相對(duì)于外盤、普氏指數(shù)，大連商品交易所鐵礦石期貨價(jià)格快速反應(yīng)，及時(shí)傳導(dǎo)并有效體現(xiàn)了宏觀調(diào)控意圖。價(jià)格調(diào)控顯成效的同時(shí)，也為我國(guó)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)的復(fù)雜性和艱巨性敲響了警鐘。

針對(duì)鋼鐵市場(chǎng)，邱怡宏建議，國(guó)家保供穩(wěn)價(jià)、打擊違規(guī)炒作等行為，除了調(diào)研市場(chǎng)、約談相關(guān)企業(yè)，為企業(yè)囤貨意愿降溫之外，長(zhǎng)期來(lái)看，還要從基本面穩(wěn)價(jià)方面入手：一方面保供，加強(qiáng)鋼鐵企業(yè)對(duì)非主流礦的合理利用與配比，加快我國(guó)鐵礦石項(xiàng)目批復(fù)以及資金的下達(dá)落實(shí)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)資源供應(yīng)比重；另一方面穩(wěn)需，保障鋼鐵企業(yè)合理利潤(rùn)水平，提前確定有關(guān)粗鋼產(chǎn)量生產(chǎn)的規(guī)劃目標(biāo)，雙手齊抓方可平抑市場(chǎng)因過(guò)度預(yù)期帶來(lái)的價(jià)格失衡風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)泰君安期貨研究員馬亮舉例說(shuō)：“收儲(chǔ)和拋儲(chǔ)政策在國(guó)內(nèi)很多大宗商品（如銅、棉花等）上有較成功的應(yīng)用，可以將此模式進(jìn)一步推廣至其他戰(zhàn)略意義較大的大宗商品上?！?/p>

用好期貨“工具箱”

此輪大宗商品價(jià)格波動(dòng)明顯由境外市場(chǎng)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，境外“輸入型風(fēng)險(xiǎn)”凸顯我國(guó)大宗商品價(jià)格影響力不強(qiáng)，境外指數(shù)、衍生品價(jià)格主導(dǎo)國(guó)際貿(mào)易定價(jià)的尷尬局面。

以鐵礦石為例，外盤的掉期和期貨以普氏指數(shù)為標(biāo)的，以美元計(jì)價(jià)，業(yè)內(nèi)人士表示，2月9日以來(lái)，在國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格迅速反映國(guó)家調(diào)控而大幅回落的同時(shí)，普氏指數(shù)和外盤掉期居高不下，更多體現(xiàn)了境外賣方利益。由于我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行鐵礦石貿(mào)易仍以普氏指數(shù)為主導(dǎo)，其“易漲難跌”的特點(diǎn)推高了我國(guó)采購(gòu)成本。這表明目前鐵礦石市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制不夠完善，境內(nèi)市場(chǎng)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)還需提升。

實(shí)際上，我國(guó)期貨市場(chǎng)已為鋼鐵行業(yè)構(gòu)建了相對(duì)齊全的風(fēng)險(xiǎn)管理“工具箱”，在提升行業(yè)價(jià)格透明度、改善現(xiàn)貨定價(jià)機(jī)制方面起到了積極作用。隨著期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)改善和價(jià)格影響力不斷提高，河鋼、鞍鋼、太鋼等鋼鐵企業(yè)逐步探索利用鐵礦石等期貨價(jià)格作為貿(mào)易定價(jià)的參考。

“2021年，太鋼國(guó)貿(mào)與美錦鋼鐵等客戶多次利用‘期貨價(jià)格+基差’的點(diǎn)價(jià)貿(mào)易形式完成國(guó)產(chǎn)礦貿(mào)易。”參與上述業(yè)務(wù)的雙方業(yè)務(wù)人員表示，期貨基差點(diǎn)價(jià)豐富了購(gòu)銷模式，推動(dòng)建立更加公開、公正、透明的鐵礦石定價(jià)體系。下游企業(yè)通過(guò)點(diǎn)價(jià)獲得合適的采購(gòu)價(jià)格，實(shí)現(xiàn)降本增效；銷售方通過(guò)基差點(diǎn)價(jià)可以完成銷售目標(biāo)，穩(wěn)定上下游關(guān)系。

相關(guān)專家認(rèn)為，鐵礦石、煤炭等產(chǎn)品的生產(chǎn)和供給具有一定周期性，價(jià)格隨產(chǎn)量變動(dòng)而波動(dòng)，這給需求方帶來(lái)很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格更好地反映市場(chǎng)供需和預(yù)期變化，采用國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格定價(jià)，有助于提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力和國(guó)際價(jià)格影響力，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和初級(jí)商品保供穩(wěn)價(jià)。

來(lái)源：中證網(wǎng)