老問(wèn)題懸而未決，新危機(jī)不期而至。新冠肺炎疫情全球肆虐，依賴于人員自由流動(dòng)產(chǎn)生收益的航空業(yè)成為重災(zāi)區(qū)。航司現(xiàn)金流告急，流動(dòng)性困境隨之傳導(dǎo)至上游飛機(jī)制造商。

對(duì)于波音來(lái)說(shuō)，更是雪上加霜，在此之前其明星機(jī)型737MAX已經(jīng)停飛超一年。截至2019年末，波音總負(fù)債規(guī)模為1419.25億美元，同比增加21.36%;資產(chǎn)負(fù)債率為106.21%，較上年提升6.56個(gè)百分點(diǎn)，已處于資不抵債的境地。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普重申他不會(huì)讓波音倒閉。波音方面也公開表示，希望為整個(gè)航空業(yè)尋求來(lái)自公共部門和私人的至少600億美元的流動(dòng)性支持。不過(guò)，3月24日，波音CEO大衛(wèi)·卡爾霍恩(Dave Calhoun)在接受CNBC采訪時(shí)表示，他不希望美國(guó)財(cái)政部將持有波音股權(quán)作為貸款條件。

在此背景下，百年波音，將走向何方?

波音求救

今年1月13日，現(xiàn)年62歲的大衛(wèi)·卡爾霍恩接替丹尼斯·米倫伯格(Dennis A. Muilenburg)，擔(dān)任波音首席執(zhí)行官。卡爾霍恩曾就職于通用電氣和黑石集團(tuán)，在波音董事會(huì)任職也已經(jīng)有10年之久。波音寄希望于其能改善公司與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、航空公司客戶的緊張關(guān)系，重樹公眾對(duì)波音的信心。

若卡爾霍恩能成功幫助公司走出低谷，其將獲得700萬(wàn)美元的獎(jiǎng)金。但如今，737MAX復(fù)飛尚無(wú)明確時(shí)間表，卡爾霍恩卻又面臨了更加棘手的難題。

在民航專家綦琦看來(lái)，若疫情持續(xù)，航司為了“保命”，退訂退租飛機(jī)，或是大概率事件。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日，波音不得不向美國(guó)政府“求救”。這家代表了250萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位、1.7萬(wàn)個(gè)供應(yīng)商的公司聲明稱，希望為整個(gè)航空業(yè)尋求來(lái)自公共部門和私人的至少600億美元的流動(dòng)性支持，其中包括貸款擔(dān)保。“這將是航空公司、機(jī)場(chǎng)、供應(yīng)商和制造商通往復(fù)蘇的最重要方法之一。”波音稱，“資金將維持更廣泛的航空業(yè)的健康，因?yàn)閷?duì)波音公司的任何流動(dòng)性支持中的大部分，都將用于支付給供應(yīng)商以維持供應(yīng)鏈的健康。”

美國(guó)政府是否會(huì)援助?“我想我們必須保護(hù)波音。”特朗普在一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)。3月24日，特朗普重申他不會(huì)讓波音倒閉。

在供應(yīng)商方面，美東時(shí)間3月23日，通用電氣表示旗下飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)部門在美國(guó)本土的事業(yè)部將裁員10%，2500名員工將受影響。此外，維保部門的半數(shù)員工將進(jìn)入為期3個(gè)月的無(wú)薪假期。供應(yīng)商凱旋集團(tuán)(Triumph Group)宣布裁員250人。

作為美國(guó)制造業(yè)皇冠上最亮的明珠，波音在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。波音737MAX危機(jī)就可能使美國(guó)2020年的經(jīng)濟(jì)增速下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，卡爾霍恩在接受CNBC采訪時(shí)表示，他不希望美國(guó)財(cái)政部將持有波音股權(quán)作為貸款條件?？柣舳鞅硎荆?ldquo;如果他們一定要這樣做，我們只會(huì)研究所有其他選擇，而我們有很多選擇。”

卡爾霍恩表示，波音希望獲得貸款，政府可以收取利息作為報(bào)酬，“我們會(huì)償還一切”。他聲稱，波音目前擁有150億美元的流動(dòng)資金，他對(duì)波音渡過(guò)危機(jī)充滿信心，但也表示信貸市場(chǎng)需要開放。

當(dāng)被問(wèn)及該公司現(xiàn)金消耗率是多少時(shí)，卡爾霍恩說(shuō)：“如果沒有政府的支持，并且信貸市場(chǎng)沒有重新開放，那么現(xiàn)金將會(huì)很快消耗殆盡，我們?nèi)匀豢梢該蜗氯?，?如果疫情)持續(xù)8個(gè)月，可能不會(huì)。”

但是，任何救助方案都會(huì)使波音的巨額債務(wù)進(jìn)一步膨脹，在737MAX尚未明確何時(shí)復(fù)飛的情況下，其是否具備償還能力?波音發(fā)布的2019年財(cái)報(bào)顯示，公司2019年出現(xiàn)了自1997年以來(lái)的首次虧損，凈虧損達(dá)6.36億美元，并且還透露737MAX全球停飛的成本高達(dá)146億美元。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)公司(S&P Global Ratings)預(yù)測(cè)，這家飛機(jī)制造商將在2020年看到超過(guò)110億美元的自由現(xiàn)金流出，而此前的預(yù)期為20億美元。

卡爾霍恩向媒體表示，該公司需要“數(shù)年”時(shí)間才能使其資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)到737MAX危機(jī)和新型冠狀病毒大流行之前的水平。

部分工廠已暫停生產(chǎn)

飛機(jī)制造商的危機(jī)，源于下游航司客戶推遲新機(jī)的交付甚至直接取消訂單，致使流動(dòng)性困境向上傳導(dǎo)。例如，馬來(lái)西亞航空公司亞航X是空客A330neo飛機(jī)的最大客戶，目前已要求推遲接收之前訂購(gòu)的78架A330neo。澳航也決定將不增加訂購(gòu)“日出計(jì)劃”航線的12架A350-1000飛機(jī)的訂單。全球盈利能力最強(qiáng)的達(dá)美航空宣布，將推遲新飛機(jī)的交付進(jìn)度。貨機(jī)訂單同樣承壓，聯(lián)邦快遞公司表示已將部分飛機(jī)的交付推遲至2023年。

空客官網(wǎng)披露，1月，公司拿下274架凈訂單，交付31架;2月，交付55架，但新增訂單量為零。3月23日，空客宣布了一系列措施，以保障該公司財(cái)務(wù)狀況健康。其中，包括簽署一項(xiàng)價(jià)值150億歐元的信貸額度協(xié)議，進(jìn)而使空客公司可獲得約300億歐元的流動(dòng)資金;撤銷此前擬定派發(fā)的價(jià)值14億歐元的2019年股息;并暫停用于補(bǔ)充員工退休金計(jì)劃的資金。同時(shí)，公司撤回其2020年的前瞻指引。

波音方面，今年1月，公司未獲得任何新飛機(jī)訂單，為1962年以來(lái)首次;2月，波音拿到18筆飛機(jī)訂單，但取消訂單數(shù)量達(dá)到46筆，實(shí)際新增訂單數(shù)量為負(fù)。

民航專家林智杰認(rèn)為，預(yù)計(jì)疫情將導(dǎo)致部分航空公司破產(chǎn)倒閉，其手上的飛機(jī)訂單也將隨之消失。

林智杰分析，此次疫情對(duì)波音來(lái)說(shuō)，更是雪上加霜。原先只是737MAX無(wú)法交付，現(xiàn)在大部分飛機(jī)都交付不了，其現(xiàn)金流將面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。“但如果樂(lè)觀一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，波音和空客的差距卻在縮小。原來(lái)只有自己的737MAX交付不了，現(xiàn)在大家都交不了，所以從市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪上來(lái)說(shuō)，反而可以稍微喘口氣。”

除訂單量下滑外，受疫情影響，制造商本身，以及其零部件供應(yīng)商的生產(chǎn)和運(yùn)輸也受到了重創(chuàng)。為了遏制新冠病毒的快速傳播，空客宣布自3月18日起的4天暫停其在法國(guó)和西班牙工廠的生產(chǎn)。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，波音宣布位于美國(guó)華盛頓州西雅圖地區(qū)的工廠將從3月25日起停產(chǎn)兩周。“這是保護(hù)員工及他們居住社區(qū)的必要之舉。”卡爾霍恩在聲明中稱。

位于華盛頓州的普吉灣(Puget Sound)地區(qū)是波音公司的主要生產(chǎn)基地，這次停產(chǎn)意味著747、767、777、787-8的生產(chǎn)工作全面暫停。同時(shí)，波音的兩大軍用特種機(jī)——P-8“海神”海上巡邏機(jī)和KC-46加油機(jī)也宣告停產(chǎn)。不過(guò)，停工工廠的員工收入暫不受影響。根據(jù)波音的安排，工廠停工期間，可以居家辦公的員工將正常工作;無(wú)法遠(yuǎn)程工作的員工將在停工期間的10個(gè)工作日內(nèi)享有帶薪假期。

“在爭(zhēng)取政府財(cái)政撥款的同時(shí)，裁員或‘無(wú)薪休假’或也是波音不得不采取的措施。”民航專家林智杰表示。

“波音也應(yīng)考慮給予航司更寬容和靈活的合同延期方案。”綦琦則建議。