在結束為期兩天的貨幣政策例會后，美聯(lián)儲30日凌晨宣布，維持聯(lián)邦基金利率在1.50%-1.75%不變，符合市場預期。

“按兵不動”成共識

本次利率調整是美聯(lián)儲2020年“首秀”，美聯(lián)儲表示，委員們一致同意此次利率決定。美聯(lián)儲主席鮑威爾和其他美聯(lián)儲官員近期也多次重申，除非對經(jīng)濟前景的評估出現(xiàn)重大變化，目前的政策依然是適當?shù)?，市場也普遍預期此次美聯(lián)儲將按兵不動。

1月20日，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》更新內容顯示，預計美國經(jīng)濟增速將從2019年的2.3%放緩至2020年的2%。前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍分析，增速放緩反映了財政態(tài)勢向中性回歸以及金融條件進一步放松的預期支持力度將會減弱。

此外，美聯(lián)儲最新公布的經(jīng)濟褐皮書認為，美國通脹壓力仍相對溫和，物價溫和上漲。盡管失業(yè)率接近50年來的最低水平，企業(yè)普遍報告勞動力短缺，但大多數(shù)地區(qū)報告薪資以溫和適度步伐上漲。

摩根大通分析師Mike Feroli對路透社表示，作為2020年首次決議具有承前啟后的作用，市場將關注美聯(lián)儲在減少債券購買方面的作何表態(tài)，如果美聯(lián)儲暗示將逐步減少購買，可能會造成股市上行動能的損失。

數(shù)月來，美聯(lián)儲一直在通過隔夜回購和購買美國國債等手段向市場注入流動性。去年9月份，隔夜融資利率意外飆升，罪魁禍首被歸咎于銀行準備金不足。此后，美聯(lián)儲通過購買國庫券所投放的現(xiàn)金緩解了準備金短缺。為了確保充足的準備金供應，美聯(lián)儲表示購買國庫券將至少持續(xù)到今年第二季度。

美聯(lián)儲降調“鴿”曲唱完了嗎?

回顧剛剛過去的一年，美聯(lián)儲一改此前的“加息”和“縮表”政策，進行了10年來首度降息并連續(xù)再降息兩次、還進行了7年來首度擴表。“降息”與“擴表”組合拳曾被各界視為美聯(lián)儲應對2008年金融危機的標志性手段，盡管類似的危機并未在2019年卷土重來，但美聯(lián)儲依然祭出這套“大招”。

對此鮑威爾表示，過去一年里，美國經(jīng)濟面臨著全球經(jīng)濟疲軟和經(jīng)貿事務等帶來的一系列重大挑戰(zhàn)，為了給美國經(jīng)濟提供“緩沖”與“保險”，美聯(lián)儲降低了利率。

也有美聯(lián)儲官員擔憂，長期保持低利率可能會助長過度冒險行為，從而加劇美國金融領域失衡。這一利率“暫停鍵”能按多久?美聯(lián)儲這首降調“鴿”曲唱完了嗎?

分析人士認為，美國經(jīng)濟勢頭尚屬良好、就業(yè)充分、通脹溫和，預計2020年美聯(lián)儲或將不再調整利率。投資銀行高盛首席經(jīng)濟學家哈祖斯在研究報告中稱，今年無論是降息還是加息“門檻都很高”，預計今年利率將保持不變。另據(jù)彭博社報道，在1月21日至23日對經(jīng)濟學家的調查中，部分受訪者認為，直到2022年聯(lián)邦基金利率才會出現(xiàn)變化，

不過，也有業(yè)內人士表示，引發(fā)去年美聯(lián)儲降息的負面因素今年仍將存在，經(jīng)濟前景依然充滿變數(shù)。工銀國際經(jīng)濟學家程實和錢智俊聯(lián)合撰寫的研究報告稱，深層次的長期隱憂并未消散，預計2020年美聯(lián)儲大概率至少降息一次，降息窗口有望在年中打開。

需要一提的是，2020年，美聯(lián)儲更新了4名輪值票委，“鷹鴿”陣營將出現(xiàn)輕微變動，內部決策層的變化也將成為影響美聯(lián)儲后續(xù)行動的因素。

中國是否有降準、降息空間?

受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，2020年春節(jié)假期延長至2月2日，A股也將于2月3日開市交易。

2019年，印度、馬來西亞、巴西、俄羅斯、韓國等多國央行紛紛宣布降息，中國央行表現(xiàn)淡定，只是小幅調整MLF和LPR利率，這次將有怎樣的動作?

中國證監(jiān)會副主席方星海日前表示，與部分發(fā)達國家不同，中國沒有面臨“流動性陷阱”。他認為，避免“流動性陷阱”的方式就是不要把利率降到太低的水平，在利率觸及低點前，要采取一些其他措施，如財政政策、結構性改革，來確保整個體系對創(chuàng)造的流動性有足夠需求。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委分析，梳理2013年以來的經(jīng)驗可以發(fā)現(xiàn)，是否加、降息需同時考慮GDP增速、貨幣數(shù)量增速、CPI同比增速等三個條件，當條件同時滿足時，可能開啟降息周期。

華泰宏觀李超團隊認為，今年央行穩(wěn)增長和降成本訴求均較強，預計年內也仍有降息可能，但是一季度概率不大，預計從二季度開始，全年共有15個基點的降低政策利率空間。此外，中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會主任連平稱，預計一季度后期到二季度可能會有降準、降息的動作。