中日資本市場“牽手”ETF互通正式開通

10個月完成ETF互通，為國內(nèi)投資者增加日本市場投資新渠道，專家：中國資本市場對外開放更進一步

昨日，上海證券交易所舉行中日ETF互通開通儀式。上交所供圖

僅歷時10個月時間，中日ETF互通正式開通。

6月25日，上海證券交易所和日本交易所集團(以下簡稱“日交所集團”)分別舉行了中日ETF互通開通儀式。當天，4只中日ETF互通產(chǎn)品在上交所上市，分別是來自易方達基金、華夏基金、南方基金和華安基金四家公司的產(chǎn)品。

中國證監(jiān)會副主席方星海致辭時表示，中日ETF互通，加上上周一滬倫通啟動，上周五A股納入富時羅素指數(shù)，這些都表明中國資本市場擴大開放的步伐不僅從未停止，而且將穩(wěn)步加快。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受新京報記者采訪時表示，中日ETF互通可以將兩國的投資者通過ETF引入到對方的股市。表面上看ETF是公募基金，實際上，公募基金背后所投資的標的是指數(shù)樣本股，因此相當于投資對方的股市。對于A股市場來說，可以帶來投資者生態(tài)的改變。

方星海：ETF互通只是中日資本市場合作開端

當天，上海市副市長吳清、上交所理事長黃紅元、日交所集團旗下東京證券交易所總經(jīng)理宮原幸一郎和中國證監(jiān)會國際合作部副主任祝歡共同啟動水晶球，宣布中日ETF互通項目正式開通。

上交所儀式上，中國證監(jiān)會副主席方星海通過視頻連線為儀式致辭。方星海表示，在當前世界保護主義抬頭的背景下，加強中日這兩個世界上第二第三大經(jīng)濟體資本市場之間的互利合作，具有重要的意義。中日ETF互通，加上上周一滬倫通啟動，上周五A股納入富時羅素指數(shù)，這些都表明中國資本市場擴大開放的步伐不僅從未停止，而且將穩(wěn)步加快。中日資本市場合作勢頭良好，自今年4月舉辦首屆中日資本市場論壇以來，雙方開展了多層次、多形式的交流合作。實現(xiàn)ETF互通只是一個開端，中日資本市場互補性強，合作空間廣闊，期待雙方進一步加強交流，增進互信，不斷擴展務實合作新領域。

早在去年8月，上交所與日交所集團開啟了中日ETF互通討論工作。今年4月，在中日資本市場論壇上，雙方簽署了ETF互通協(xié)議。時至6月25日中日ETF互通正式開通，僅用時10個月時間。

中日ETF互通的具體方式是上交所和日交所集團分別上市以對方市場ETF為投資標的的基金，具體由中日兩國基金公司分別通過現(xiàn)行QDII和QFII機制設立跨境基金，并將全部或絕大部分基金資產(chǎn)投資于對方市場具有代表性的ETF產(chǎn)品。

中國市場學會金融學術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春對新京報記者表示，中日ETF互通與中國資本市場國際化是一體的，因為日本交易所是世界上主要的交易所之一，特別是其在亞洲的影響力舉足輕重。對于中國來說，這意味著資本市場的對外開放更進一步，不僅新增了一個國家，而且以ETF互通是一種方式上的創(chuàng)新。對于日本來說也是如此，雙方的合作互利互惠。

在董登新看來，中日ETF互通可以把日本公募基金的機構(gòu)投資者以及日本的資金引入到中國A股市場。對于A股市場來說，可以帶來投資者生態(tài)的改變。反過來，中日ETF互通也為國內(nèi)的公募基金提供了海外市場的投資組合，使得日本市場進入中國公募基金產(chǎn)品的標的市場。同時，中日ETF互通為國內(nèi)投資者提供了投資日本市場的機會。

董登新認為，日本股市是亞洲非常重要的市場之一，市場規(guī)模居前并且較為成熟開放，同時其估值相對較低，對于我國的A股投資者應該具有相當?shù)奈Α?/p>

中方4只ETF互通產(chǎn)品

易方達日興資管日經(jīng)225ETF

份額規(guī)模為5.0841億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模約為5.09億元

華夏野村日經(jīng)225ETF

份額規(guī)模為4.3049億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模為4.32億元

華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF

份額規(guī)模為2.7497億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模為2.74億元

南方頂峰TOPIX ETF

份額規(guī)模為3.0843億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模為3.09億元

日方4只ETF互通產(chǎn)品

NEXT FUNDS ChinaAMC SSE50 Index Exchange Traded Fund

Listed Index Fund China A Share (Panda) E Fund CSI300

MAXIS HuaAn China Equity (SSE 180 index) ETF

One ETF Southern China A-Share CSI 500

中方四只產(chǎn)品掛牌交易 認購規(guī)模超15億

中方首批參與中日ETF互通的四家基金公司分別是易方達基金、華夏基金、南方基金和華安基金。中方首批四只ETF互通產(chǎn)品當日在上交所掛牌交易，為易方達日興資管日經(jīng)225ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、南方頂峰TOPIX ETF和華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF。

首批4只中日互通ETF產(chǎn)品均于6月12日成立。6月13日，四只基金發(fā)布了基金合同生效公告，在9天的認購期內(nèi)，四只產(chǎn)品合計認購規(guī)模超15億元，累計認購戶數(shù)多達1.2萬戶。其中，易方達日興資管日經(jīng)225ETF的份額規(guī)模為5.0841億份(截至6月18日)，按6月21日凈值計算的資產(chǎn)規(guī)模約為5.09億元，是4只中最大的。

中方首批四只ETF互通產(chǎn)品除南方頂峰TOPIX ETF跟蹤標的為東證指數(shù)，其余三只跟蹤的標的均為東京日經(jīng)225指數(shù)。該指數(shù)是日本各股價指數(shù)中歷史最悠久且為日本股票市場最有代表性的股價指數(shù)，是由東京證券交易所上市的股票中選出225家最具代表性的股票，按價格平均法計算出的股價指數(shù)。

東證指數(shù)則由在東京證券交易所第一市場上市的所有股票，按自由流通市值加權(quán)平均計算出的股價指數(shù)。

值得注意的是，四只產(chǎn)品類型均為QDII型ETF。首批參與中日ETF互通的四家基金公司，均在今年4月獲得了新增QDII額度。根據(jù)外匯局數(shù)據(jù)，今年4月底，QDII額度迎來近一年來的首次擴容，合計增加了7.5億美元。而新增QDII額度的金融機構(gòu)全部為基金管理公司，各自新增1.5億美元QDII額度。曾有業(yè)內(nèi)人士認為，新增QDII額度可能是專門用于首批中日ETF互通產(chǎn)品。

中日互通ETF與普通ETF有何區(qū)別？

中日同步上市ETF互通產(chǎn)品，意味著中日兩國投資者均可以在本國投資這些ETF產(chǎn)品。中國首批中日ETF產(chǎn)品的上市，也為國內(nèi)投資者增加了日本市場這一投資新渠道。

在目前已有的資本市場互聯(lián)互通機制中，滬港通允許滬港兩地投資者直接通過交易互通機制投資對方市場的股票。中日ETF互通機制與之不同，境內(nèi)投資者需通過購買本土基金公司發(fā)行的ETF基金，借道QDII投資于日本交易所掛牌的具有代表性的ETF品種。

在投資標的上，首批互通ETF產(chǎn)品絕大部分或全部資金投資于對方市場的單只ETF。根據(jù)四只中日ETF互通產(chǎn)品的相關(guān)公告，其主要投資于標的ETF、標的指數(shù)成份股、備選成份股、跟蹤同一標的指數(shù)的股指期貨等金融衍生品，投資于目標ETF基金份額的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%。

目前四只中日ETF互通產(chǎn)品均已上市交易，投資者在上交所各會員單位證券營業(yè)部均可參與基金的二級市場交易。

對于投資者來說需要注意的是，中日ETF互通產(chǎn)品與一般ETF產(chǎn)品有所不同。首先,基金面臨匯率風險和境外市場風險等特殊風險。四只產(chǎn)品均在招募說明書中提及，基金主要投資于日本等境外市場，除了需要承擔與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險以及日本等境外市場的風險。其次，中日ETF互通產(chǎn)品的基金份額清算交收流程與普通境內(nèi)ETF存在一定差異，投資者當日申購的基金份額，清算交收完成后方可賣出和贖回。

對于是否會投資中日ETF互通產(chǎn)品，一位來自北京的投資者表示，中日ETF互通產(chǎn)品可以考慮，他認為日本市場的估值相對比較低，而且與A股關(guān)聯(lián)性差，因此可以做資產(chǎn)分散配置。不過，也有投資者對記者表示，這類產(chǎn)品較新，不太了解。“目前已經(jīng)上市的產(chǎn)品跟蹤日經(jīng)225指數(shù)，類比我們的中證50，考慮到匯率、信息滯后等因素，還是買國內(nèi)的比較合適”。

付立春表示，由于中日兩個市場具有較大差別，ETF的互通目前也只是第一步，范圍較小，對于個人投資者來說，應根據(jù)自身風險承受能力，關(guān)注機會，逐步了解、逐步適應，尤其要關(guān)注跨國的一些不確定性風險。投資者可以先積累經(jīng)驗，隨著中日資本市場合作進一步推進，互聯(lián)互通的范圍進一步擴大之后，再爭取更大的投資收益。