北京時間6月20日凌晨，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在2.25%至2.5%之間不變。此前市場普遍預計，美聯(lián)儲6月很可能按兵不動。

美聯(lián)儲兩按加息“暫停鍵”

自2015年12月開啟本輪加息周期以來，截至目前，美聯(lián)儲已累計加息9次。其中，美聯(lián)儲僅于2018年就加息4次，累計加息100個基點至2.25%-2.50%區(qū)間。

進入2019年，美聯(lián)儲的加息節(jié)奏則明顯轉變。當地時間1月10日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲對后續(xù)加息沒有預定計劃，將“保持耐心”，根據經濟形勢發(fā)展“靈活而迅速地調整政策”。而據路透中文網1月16日消息，多名美聯(lián)儲官員亦紛紛轉鴿，認為應暫停進一步加息，直至厘清各種風險對美國經濟的阻礙程度。

3月21日凌晨，美聯(lián)儲公布1月FOMC議息會議紀要，決定暫不加息。今日(20日)，美聯(lián)儲再度宣布，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在2.25%至2.5%之間不變。至此，美聯(lián)儲年內已兩度按下加息的“暫停鍵”。

美聯(lián)儲FOMC聲明顯示，美聯(lián)儲以9:1的投票比例通過維持聯(lián)邦基金利率不變的決定，投票反對這一行動的James Bullard則傾向于降息25個基點。此外，美聯(lián)儲FOMC聲明刪除了“耐心”一詞。此后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)布會中表示，首要目標是維持經濟擴張，對FOMC聲明作出重大調整，美聯(lián)儲FOMC的許多成員認為有更好的理由采取更多寬松措施。

近期美國經濟數據疲軟，提振了市場對美聯(lián)儲降息的預期。而日前歐洲央行行長德拉吉表示，如果經濟前景沒有好轉，可能需要采取額外刺激措施，而進一步降息仍然是歐央行工具的一部分。在此之后，市場對于美聯(lián)儲降息的猜測進一步升溫。

芝商所“美聯(lián)儲觀察工具”對2019年6月和7月聯(lián)邦基金目標利率的預測。圖片截自芝加哥商業(yè)交易所

截至北京時間6月19日17時，芝加哥商業(yè)交易所“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，2019年6月，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率2.25%-2.50%不變的概率為75.8%，降息25個基點的概率為24.2%;2019年7月，美聯(lián)儲降息25個基點的概率升至64.7%，維持聯(lián)邦基金利率不變的概率則降至16.3%。

申萬宏源預測，美聯(lián)儲今年首次降息可能在7月也可能在9月。申萬宏源分析稱，美聯(lián)儲7月首次降息較為合適的原因有三個：一是調整之前議息會議的前瞻指引，給市場充分反應時間，以免造成過大波動;二是7月會議之前會公布2019年二季度GDP初值和更多消費和投資數據，美國亞特蘭大聯(lián)儲預計2019年二季度美國GDP為2.1%，較一季度有較大幅度的下降;三是外部環(huán)境壓力帶來的負面作用已經顯現(xiàn)，疊加在利率倒掛和低通脹的經濟環(huán)境下，美聯(lián)儲可能會率先啟動預防性降息來應對。

全球已有多家央行降息

除了美聯(lián)儲，本周英國央行、日本央行和多家新興市場國家央行也將舉行議息會議。而在此之前，全球范圍內已有多個國家的央行宣布降息。

發(fā)達市場方面，5月8日，新西蘭聯(lián)儲宣布將官方現(xiàn)金利率(OCR)下調25個基點至1.5%，打響發(fā)達國家本輪降息的第一槍。此前市場預測最先“撐不住”的澳大利亞，則在6月4日宣布下調現(xiàn)金利率25個基點至1.25%。

新興市場方面，5月7日，馬來西亞央行將隔夜政策利率下調25基點至3%，這是馬來西亞3年來首次宣布降息。此外，印度也于6月初宣布今年的第三次降息，在此之前，印度分別于2月和4月兩度降息。6月14日，俄羅斯央行宣布降息25個基點至7.50%，為其去年3月以來首次降息。

中國央行會怎么做

資料圖 中新經緯 攝

在全球范圍內多國央行宣布降息的背景下，疊加美聯(lián)儲的降息預期，中國央行又會有怎樣的動作?

有機構分析稱，鑒于6月6日央行增量續(xù)做MLF 5000億元，加之既定的6月17日再次下調縣域農商行人民幣存款準備金率1個百分點，6月降準預期短期有所降低。往后看，美聯(lián)儲降息通道打開，中國政策寬松的空間加大，降準降息預期再成可能。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊則認為，即便美聯(lián)儲年內降息，中國央行降息的概率也不大。章俊表示，鑒于中國經濟基本面和政策面與美國不完全同步，因此在宏觀政策層面，特別是貨幣政策層面，有必要進一步提升政策獨立性。今明兩年，美國經濟衰退風險持續(xù)加大，美聯(lián)儲降息概率也在上升。如果中國降息，可能非但對提振實體經濟的效果不大，反而可能會在通脹壓力上升背景下，增加資產價格上升風險。

中國人民大學重陽金融研究院副院長、研究員董希淼表示，中國央行更希望通過靈活調整公開市場逆回購操作或MLF利率來引導整個市場利率的下降。一般情況下，直接下調存貸款基準利率的可能性不大。

在6月8日至9日參加G20財長和央行行長會議時，中國央行行長易綱表示，中國宏觀政策空間充足，政策工具箱豐富，有能力應對各種不確定性。