在內(nèi)外三大利好（地產(chǎn)紓困政策、疫情管控優(yōu)化、美元緊縮預(yù)期回落）催化下，上周A股先抑后揚(yáng)最終小幅收漲，但漲幅明顯落后于亞太地區(qū)的其他國(guó)家，其中上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300和國(guó)證2000漲跌幅分別為0.54%、-1.87%、0.56%、-0.13%。風(fēng)格方面，金融>消費(fèi)=周期>成長(zhǎng)。由于房企融資利好政策密集出臺(tái)，此前市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂得到緩釋，金融地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈全面走高，地產(chǎn)、建材、輕工、鋼鐵、銀行漲幅靠前；消費(fèi)板塊內(nèi)部中，除地產(chǎn)后周期消費(fèi)外，紡服、社服、食品飲料等疫情出行鏈及外資重倉(cāng)消費(fèi)行業(yè)均有回流；周期板塊中，石油石化、煤炭等上游能源行業(yè)呈現(xiàn)走高，而機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸?shù)戎杏涡袠I(yè)相對(duì)落后；成長(zhǎng)板塊總體疲弱，電力設(shè)備、軍工、電子等賽道股領(lǐng)跌兩市，計(jì)算機(jī)、通信等信創(chuàng)概念也表現(xiàn)疲軟。

金鷹基金表示，當(dāng)前地產(chǎn)紓困、防疫優(yōu)化、美國(guó)核心通脹回落等多重因素均出現(xiàn)積極變化，隨著后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏的持續(xù)緩和，以及未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不斷改善，或有望持續(xù)提振市場(chǎng)情緒，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步提升。近期關(guān)于防疫放開討論出現(xiàn)升溫，重要大會(huì)過后重回優(yōu)化精準(zhǔn)防疫常態(tài)，但冬季仍是流感易發(fā)期，疫情或仍會(huì)波動(dòng)反復(fù)。國(guó)內(nèi)匯率政策工具充足，國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境有望保持寬松。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)，屆時(shí)有望進(jìn)一步修復(fù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

金鷹基金權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理韓廣哲表示，在發(fā)展與安全之間，天秤似乎向安全傾斜，地緣政治的變化使各國(guó)對(duì)能源結(jié)構(gòu)、本土供應(yīng)鏈、科技與制造業(yè)重新審視。國(guó)內(nèi)“房住不炒”背景下，房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)中的權(quán)重未來(lái)會(huì)被哪個(gè)或哪些行業(yè)逐步替代，是值得投資者深思的，這些行業(yè)可能是未來(lái)重大收益的來(lái)源。

他認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，發(fā)展才是解決問題的鑰匙。面對(duì)各種不確定性的海內(nèi)外環(huán)境，相信我國(guó)股票市場(chǎng)仍不乏各類結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，例如外部弱關(guān)聯(lián)的方向，雖然歐美激進(jìn)加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，但國(guó)內(nèi)內(nèi)循環(huán)需求主導(dǎo)的行業(yè)或?qū)⒕哂幸欢g性；例如能源安全，因其需求剛性，傳統(tǒng)能源與新型能源可能長(zhǎng)期共存；例如疫后修復(fù)方向，與國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)和發(fā)展信心強(qiáng)相關(guān)；例如科技、軍工與制造業(yè)，具有核心優(yōu)勢(shì)的公司可能迎來(lái)估值極具吸引力的階段。

韓廣哲表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)或已具備估值優(yōu)勢(shì)。行業(yè)關(guān)注方面，短期隨著地產(chǎn)融資政策落地，低估值的銀行地產(chǎn)等穩(wěn)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)方向出現(xiàn)明顯進(jìn)展，可適度關(guān)注參與。中長(zhǎng)期來(lái)看，新能源、光伏設(shè)備、動(dòng)力電池、新能源汽車零部件等景氣成長(zhǎng)行業(yè)，或依然是美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向階段中，值得重點(diǎn)關(guān)注的方向，同時(shí)可適當(dāng)關(guān)注儲(chǔ)能、風(fēng)電等行業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

數(shù)據(jù)來(lái)源wind 截止日期2022.11.11。

本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅為個(gè)人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過往表現(xiàn)不代表未來(lái)表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。基金過往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過往投資業(yè)績(jī)不預(yù)示基金的未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。

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