近期內(nèi)外沖擊因素集中發(fā)酵，美國通脹超預(yù)期引發(fā)美債利率飆升，海內(nèi)外權(quán)益市場共振回調(diào)，地緣政治矛盾升溫，市場風(fēng)險偏好全面回落。8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求復(fù)蘇態(tài)勢依舊不穩(wěn)固，房地產(chǎn)景氣延續(xù)惡化疊加蘇州青島解除限購政策“一日游”，樓市寬松預(yù)期轉(zhuǎn)弱。人民幣匯率跌破“7”整數(shù)關(guān)口，北上加速外流，沖擊市場信心。由此，中秋節(jié)后的第一周A股大幅下挫，四個交易日的時間里上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300和國證2000漲跌幅分別為-4.16%、-7.10%、-3.94%、-6.05%，賺錢效應(yīng)差，交投情緒弱化，全A超過90%的個股下跌，兩市成交縮減至0.8萬億元。

其中，新能源板塊在上周出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)下跌11.10%、中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)下跌6.69%，主要因為歐美政策動向。金鷹基金認(rèn)為，新能源基本面受到負(fù)面影響或有限，仍將長期關(guān)注。其中的儲能、光伏新技術(shù)等方向均值得關(guān)注。

整體的行業(yè)配置上，金鷹基金仍建議維持均衡。前期極端分化的風(fēng)格已經(jīng)開始收斂，驗證了此前判斷。金鷹基金認(rèn)為，在風(fēng)格收斂背后，一方面是成長板塊短期需消化交易擁擠和外圍緊縮預(yù)期的回擺，另一方面是估值偏低、相對滯漲的消費、金融及穩(wěn)增長主線成為資金風(fēng)偏降低后的防御型選擇。風(fēng)格收斂程度將主要由經(jīng)濟(jì)預(yù)期強(qiáng)弱決定，中期視角上，繼續(xù)堅持“科技+消費+穩(wěn)增長”的均衡配置予以應(yīng)對。

具體看來，科技方面，新能源、軍工等科技行業(yè)景氣度依然較高，雖然短期存在外部擾動事件，但在全市場中依然屬于景氣度靠前的相對稀缺方向。此外，受益于下游需求恢復(fù)的細(xì)分品種（汽車電子/互聯(lián)網(wǎng)平臺/廣告/IT軟件）也仍可關(guān)注。消費方面，雖然動態(tài)清零方針不變，但堅持常態(tài)化/精準(zhǔn)化防疫和政策的持續(xù)優(yōu)化仍是大趨勢，疫后復(fù)蘇主線（酒店/餐飲/免稅/航空機(jī)場等）盡管時有反復(fù)，但大方向仍是向好。拉長時間段來看，可關(guān)注相關(guān)板塊的“看漲期權(quán)”。在這樣的投資邏輯下，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可選消費方向（白酒/汽車）也都可關(guān)注。而在穩(wěn)增長方面，地產(chǎn)依然是政策層重點考量，地產(chǎn)、銀行等穩(wěn)增長主線繼續(xù)值得重視。此外，各地的“因城施策”，后續(xù)如用足用好，地產(chǎn)銷售有望在政策支持下出現(xiàn)邊際改善，加之“保交樓”利于施工/竣工，由此地產(chǎn)鏈后周期品種或依然受益（家居/廚電/消費建材）。

風(fēng)險提示：

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