事件描述：

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公司發(fā)布2023 年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告：2023 年H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.56 億元，同比增長(zhǎng)0.67%；歸母凈利潤(rùn)為2.58 億元，同比增長(zhǎng)4.62%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.54 億元，同比增長(zhǎng)24.07%；基本每股收益為0.2 元。

事件點(diǎn)評(píng)：

公司中報(bào)業(yè)績(jī)略低于我們的預(yù)期，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不及預(yù)期，主要是由于2023年二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)慢節(jié)奏恢復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不足，并且今年上半年行業(yè)依舊處于整體去庫(kù)存緩慢的階段。

毛利率：2023 年H1 公司，毛利率為21.58%，同比提升2.5 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的提升主要是因?yàn)楣舅幮袠I(yè)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，通過(guò)加大對(duì)老業(yè)務(wù)的降本增效以及技術(shù)創(chuàng)新提升了新產(chǎn)品的盈利能力。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~：2023 年H1 公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.3 億，同比增長(zhǎng)604.86%。主要是因?yàn)楣炯哟蠡乜盍Χ?，回款同比大幅提升，同時(shí)上游供應(yīng)趨于平穩(wěn)，備貨支出減少。

公司繼續(xù)堅(jiān)持國(guó)內(nèi)外多板塊業(yè)務(wù)擴(kuò)展，新能源業(yè)務(wù)相比于其它板塊業(yè)務(wù)增速較快。2023 年H1，公司海外營(yíng)業(yè)收入為26.22 億，同比下降1.4%。

公司新能源業(yè)務(wù)目前聚焦于儲(chǔ)能及新能源車輛兩大領(lǐng)域。2023 年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入9.14 億，同比增長(zhǎng)6.56%，高于公司整體收入增速。

工具板塊在2023 年H1 實(shí)現(xiàn)銷售收入16.2 億，同比增長(zhǎng)0.83%。公司在工具領(lǐng)域已進(jìn)入多個(gè)頭部客戶供應(yīng)體系，在該板塊的占有率也將進(jìn)一步提升。

家電板塊在2023 年H1 實(shí)現(xiàn)銷售收入15 億，同比略降0.98%。短期內(nèi)受通貨膨脹壓力、地產(chǎn)銷售恢復(fù)緩慢影響，但中長(zhǎng)期來(lái)看海外需求有韌性，國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)不變。

投資建議：

我們預(yù)計(jì)公司2023-2025 年的營(yíng)業(yè)收入分別為93.54 億元、114.73 億元、139.44 億元，歸母凈利潤(rùn)為6.11 億元、7.42 億元、9.75 億元，對(duì)應(yīng)PE 為23.31X、19.19X、14.61X。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

原材料價(jià)格大幅上漲影響公司毛利率；匯率波動(dòng)影響公司的利潤(rùn)；海外宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致下游客戶采購(gòu)的意愿減弱。