事件描述：

(資料圖片)

公司發(fā)布2023 年半年度業(yè)績報告：2023 年H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.56 億元，同比增長0.67%；歸母凈利潤為2.58 億元，同比增長4.62%；扣非歸母凈利潤為2.54 億元，同比增長24.07%；基本每股收益為0.2 元。

事件點評：

公司中報業(yè)績略低于我們的預期，營收和凈利潤增長不及預期，主要是由于2023年二季度國內(nèi)經(jīng)濟慢節(jié)奏恢復，全球經(jīng)濟增長動能不足，并且今年上半年行業(yè)依舊處于整體去庫存緩慢的階段。

毛利率：2023 年H1 公司，毛利率為21.58%，同比提升2.5 個百分點。毛利率的提升主要是因為公司所處行業(yè)供應相對穩(wěn)定，通過加大對老業(yè)務的降本增效以及技術創(chuàng)新提升了新產(chǎn)品的盈利能力。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額：2023 年H1 公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5.3 億，同比增長604.86%。主要是因為公司加大回款力度，回款同比大幅提升，同時上游供應趨于平穩(wěn)，備貨支出減少。

公司繼續(xù)堅持國內(nèi)外多板塊業(yè)務擴展，新能源業(yè)務相比于其它板塊業(yè)務增速較快。2023 年H1，公司海外營業(yè)收入為26.22 億，同比下降1.4%。

公司新能源業(yè)務目前聚焦于儲能及新能源車輛兩大領域。2023 年上半年實現(xiàn)銷售收入9.14 億，同比增長6.56%，高于公司整體收入增速。

工具板塊在2023 年H1 實現(xiàn)銷售收入16.2 億，同比增長0.83%。公司在工具領域已進入多個頭部客戶供應體系，在該板塊的占有率也將進一步提升。

家電板塊在2023 年H1 實現(xiàn)銷售收入15 億，同比略降0.98%。短期內(nèi)受通貨膨脹壓力、地產(chǎn)銷售恢復緩慢影響，但中長期來看海外需求有韌性，國內(nèi)消費升級趨勢不變。

投資建議：

我們預計公司2023-2025 年的營業(yè)收入分別為93.54 億元、114.73 億元、139.44 億元，歸母凈利潤為6.11 億元、7.42 億元、9.75 億元，對應PE 為23.31X、19.19X、14.61X。維持“買入”評級。

風險提示：

原材料價格大幅上漲影響公司毛利率；匯率波動影響公司的利潤；海外宏觀經(jīng)濟下行導致下游客戶采購的意愿減弱。