近幾個月來,央行在月初連續(xù)開展100億元逆回購操作已成常態(tài)。不過,就在今天(11月3日),這一情況有了變化。
11月3日,央行7天逆回購操作放量,從此前的100億調(diào)整為500億。這在月初流動性總量相對充裕的時期是較為少見的。對此,業(yè)內(nèi)人士對記者分析稱,今日央行加量操作,展現(xiàn)了央行言行一致維護流動性合理充裕的姿態(tài),有助于穩(wěn)定市場預期,保持貨幣市場利率圍繞央行操作利率平穩(wěn)運行。
據(jù)記者觀察,當日操作后,貨幣市場DR001、DR007等各期限利率均有所下行。
逆回購操作加量至500億
光大銀行分析師周茂華對第記者表示,這主要是由于近期市場流動性面臨一些短期因素干擾,央行調(diào)節(jié)政策需要保持一定靈活性,即通過MLF(中期借貸便利)、公開市場等多種工具,靈活對沖,確保流動性合理充裕。
所謂影響資金面的短期因素,據(jù)廣發(fā)證券(000776,股吧)分析,一是政府債發(fā)行規(guī)模下降,本周發(fā)債規(guī)模為2110億元,周三國債發(fā)行量較大,單日發(fā)行量1360億元。政府債凈繳款(剔除到期)規(guī)模亦下降,為2373億元。二是由于在10月末央行連續(xù)多日進行大規(guī)模逆回購投放,本周共有萬億元逆回購到期,到期壓力較大;三是本周同業(yè)存單到期2900億元,上周為4057億元。四是10月末財政支出對流動性有補充作用,但10月是支出常月,對流動性補充不及9月。
“近期資金面受繳稅、MLF及公開市場工具到期量較大,地方政府專項債發(fā)行上量及財政支出等短期因素影響,央行需要適度加大公開市場操作力度,熨平資金面波動。”周茂華對記者稱。
而從市場利率走勢整體平穩(wěn)看,央行操作已達到預期效果,市場對流動性保持合理充裕已有較充分的預期。逆回購操作后,11月3日,貨幣市場上各期限利率均有所下行。其中,DR007加權(quán)平均利率收報2.1163%,較前一日下降4.23BP;DR001加權(quán)平均利率收報1.9851%,較前一日下降11.97BP;上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)方面,短端品種多數(shù)下行,隔夜品種下行12.6BP報2%,7天期下行4.8BP報2.137%,1個月期上行0.3BP報2.397%。
“央行操作一方面體現(xiàn)靈活性,另一方面,釋放流動性將使資金面保持平穩(wěn)狀態(tài),以平抑短期擾動。”周茂華說道。
維護流動性合理充裕
除了本周,整個11月來看,不少業(yè)內(nèi)人士認為,流動性仍面臨一定壓力。
分析具體原因,信達證券首席固定收益分析師李一爽表示,首先,11月貨幣發(fā)行與外匯占款可能仍僅微幅變化。11月繳準基數(shù)通常小幅回升,法定存款準備金或增加千億左右,對流動性影響偏負面。其次,新增專項債盡量于11月底發(fā)完,疊加國債發(fā)行規(guī)?;蚶^續(xù)放量,11月政府債凈供給或仍接近萬億規(guī)模;與此同時,11月財政收支差或超萬億規(guī)模,綜合來看11月政府存款環(huán)比減少約1500億元左右,略低于2019~2020年均值水平,對流動性將形成一定支撐。第三,11月逆回購、MLF大規(guī)模到期。
“預計央行在11月仍將加大逆回購投放規(guī)模補充流動性。”李一爽稱。
央行對于維護流動性合理充裕的態(tài)度,從近期央行官員的公開表態(tài)中可見一斑。近日舉行的新聞發(fā)布會上,央行貨幣政策司司長孫國峰表示,四季度央行將綜合考慮流動性狀況、金融機構(gòu)需求等情況,靈活運用MLF、公開市場操作等多種貨幣政策工具,適時適度投放不同期限流動性,熨平短期波動,滿足金融機構(gòu)合理的資金需求,保持流動性合理充裕。同時,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發(fā)揮一定的作用。
孫國峰還稱,下一階段,穩(wěn)健的貨幣政策將靈活精準、合理適度,以我為主、穩(wěn)字當頭,做好跨周期調(diào)節(jié),統(tǒng)籌考慮今明兩年政策銜接。央行將綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕,增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。持續(xù)釋放貸款市場報價利率(LPR)改革效能,穩(wěn)定銀行負債成本,推動小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。
業(yè)內(nèi)普遍預計11月資金利率整體仍將維持平穩(wěn),圍繞政策利率波動。