在投資者認可度不高的情況下，新發(fā)理財產品遭遇“攔路虎”。11月10日，記者注意到，近日，興銀理財一款凈值型理財產品因未滿足相關條件募集失敗，就在11月初，該行另一款產品也出現了同樣的狀況。對此，興銀理財相關負責人11月10日在接受記者采訪時介紹稱，“兩款理財產品均是由于募集規(guī)模未達到投資要求而主動決定終止募集并發(fā)布公告”。如今，離“資管新規(guī)”后的凈值化全面轉型已不足兩月，對理財子公司來說，如何在新產品設計層面加大多元化配置，吸引投資者目光是接下來需要發(fā)力的重點。

募集金額不足

理財產品募集失敗再添新的案例，記者注意到，興銀理財近日發(fā)布《關于興銀理財指數新動力3號商品及金融衍生品類凈值型理財產品終止募集及產品不成立的公告》（以下簡稱“新動力3號”）稱，為了保護客戶利益，經審慎評估，現決定終止本次產品募集，并宣布本理財產品不成立。新動力3號于10月27日-11月8日進行產品首發(fā)募集，募集失敗的原因為最終募集規(guī)模無法達到最低成立規(guī)模。

根據《產品說明書》相關條款約定：“如自本產品開始募集至認購期結束認購總金額未達到產品最小成立規(guī)模或融資人取消融資計劃等因素，產品管理人有權宣布本產品不成立并及時返還投資者資金，投資者將承擔投資本產品不成立的風險。”興銀理財表示，對于已經認購本產品的客戶，認購資金將于11月8日日終前解除凍結。

無獨有偶，在11月3日，興銀理財亦曾發(fā)布公告表示，“興銀理財萬利寶聚利2021年第16期凈值型理財產品”（以下簡稱“萬利寶聚利2021年第16期產品”）募集失敗。

目前，在興業(yè)銀行手機銀行App上已經查詢不到上述兩款理財產品的具體信息。11月10日，興銀理財相關負責人在接受記者采訪時介紹稱，新動力3號理財產品為一款商品及金融衍生品類公募產品，擬投資于掛鉤中證500指數的收益互換工具和場外期權工具，以期達到跟蹤該指數在合約持有期間漲幅，并獲取期初約定增強收益的目的。萬利寶聚利2021年第16期產品為一款固定收益類私募產品，擬投資于期限匹配的非標準化債權類資產。

“在公募基金行業(yè)，監(jiān)管對于基金產品的募集成立規(guī)模有明確規(guī)定；理財行業(yè)對于產品募集成立規(guī)模并無監(jiān)管規(guī)定，而是由理財公司根據投資策略和投資要求自主決定募集成立規(guī)模。本公司兩款理財產品均是由于募集規(guī)模未達到投資要求而主動決定終止募集并發(fā)布公告。”上述興銀理財相關負責人說道。

融360數字科技研究院分析師劉銀平點評稱，興銀理財的這款理財產品投資類型為金融衍生品類，而大部分投資者對衍生產品交易不太了解，對此類產品的興趣也不高，就容易造成募集金額不足的情況。

投資者不買賬

事實上，理財子公司產品募集失敗的案例在去年亦有發(fā)生，交銀理財穩(wěn)享養(yǎng)老定開A款1號理財產品也同樣因未達到募集下限、不符合產品成立條件而募集失敗。“理財產品募集失敗的原因很多，但究其根本就是產品運作難度較大，投資者對產品的投向等不認可，接受度較低。”一位國有大行資管部門人士向記者介紹稱，除此之外，還有產品風險等級較高或者起投門檻較高，普通投資者難以達到購買要求，產品收益水平較低，不滿足客戶認購需求。

在蘇寧金融研究院金融科技研究中心研究員孫揚看來，造成理財產品募集失敗的原因有多種，主要原因可能是產品缺乏亮點或者發(fā)行渠道能力有限等所致。“資管新規(guī)”后理財產品凈值化轉型提速，與預期收益型產品相比，凈值型產品不存在剛性兌付，投資收益除繳納管理費等費用和超額業(yè)績提成外，盈虧都歸投資者，沒有預期收益，銀行也不承諾固定收益，實際用戶獲得的收益僅與產品凈值有關。目前理財產品凈值波動將成常態(tài)，產品可能面臨短期業(yè)績的波動，客戶接受凈值型產品還是需要一個過程。如果不能保證產品收益和推出更多創(chuàng)新服務，投資者可能不會買賬。

記者隨機登錄部分銀行手機銀行App評測發(fā)現，較“吸睛”的理財產品都有一定的投資門檻。例如，一家股份制銀行正在代銷的一款新客專屬理財產品投資期限為3個月，風險等級為謹慎型（R2），參考凈收益率為4.05%，比該行其他同類產品高出0.05-0.1個百分點，但起投金額為5萬元。另一家股份制銀行手機銀行App代銷的多款理財產品，雖然起投金額較低，僅為1元，但收益率顯然不具備吸引力，7日年化收益水平僅在2.7%-3.05%左右。

國有大行也不例外，記者注意到，一家國有大行正在代銷的本行理財子公司一款產品投資期限同樣為3個月，雖然起投金額僅為1000元，但該產品的業(yè)績基準僅為3.7%，和同類起投金額較高的產品相比稍顯遜色。

從收益率來看，根據普益標準監(jiān)測數據顯示，除了1月出現上漲外，今年2-5月，固收類封閉式凈值型產品的平均業(yè)績基準持續(xù)下行，分別為4.19%、4.18%、4.17%、4.16%。6月、7月分別回升至4.18%、4.19%。8月開始又出現下跌，8月固收類其封閉式凈值型產品的平均業(yè)績基準為4.13%，環(huán)比下跌0.06個百分點，9月這一數值再次回升至4.19%。

監(jiān)測數據顯示，上周（11月1日-7日）共新發(fā)了806款銀行理財產品（包括封閉式凈值型、開放式凈值型、非凈值型產品），其中，固收類其封閉式凈值型產品的平均業(yè)績基準為4.16%。

談及后續(xù)理財產品收益率走勢，劉銀平預測稱，傳統(tǒng)的預期收益型理財產品即將全部退出，凈值型理財產品已經成為市場主流，今年以來，凈值型理財產品的平均業(yè)績比較基準在4.1%左右，波動較小，沒有明顯的漲跌趨勢。從凈值型理財產品的凈值變化來看，不同時期、不同產品的凈值波動差異較大。

“未來理財產品不再‘只賺不賠’，凈值有起伏，少數凈值型理財產品可能出現凈值跌破1、收益率為負值的情況，理財產品的凈值取代了過去的預期收益率，投資者可能享受到更多投資收益，也可能會出現虧損。不過從大環(huán)境看，由于國內經濟在未來較長時間內處于轉型期，經濟增速中等、貨幣政策保持‘不緊不松’的局面將成為常態(tài)，各類標準化金融資產價格在無風險利率不斷下行的環(huán)境下有望呈上漲趨勢。但超額收益預示著更高的潛在風險，投資者在追求超額收益的同時，也必須承擔由此帶來的本金損失的潛在風險。”孫揚說道。

多資產配置成發(fā)力重點

如今，離“資管新規(guī)”后的凈值化全面轉型已不足兩月，此前也有多位銀行、理財子公司人士向記者透露，行內理財產品凈值化轉型已步入尾聲，預期收益型老產品基本整改完畢。對理財子公司來說，下一步如何在新產品設計層面加大多元化配置，吸引投資者目光已成為必修課題。

興銀理財相關負責人向記者表示，興銀理財目前已經推出了涵蓋現金管理、固收投資、固收增強、項目投資、股債混合、權益投資、多資產策略、外幣理財等在內的八大主流產品線；并推出了海峽、ESG和安愉三大特色理財產品。未來將持續(xù)打造、完善現有產品體系，積極服務實體經濟和資本市場，大力發(fā)展ESG產品，助力實現“雙碳”目標，增加居民財產性收入，助力實現共同富裕。

正如孫揚所言，理財子公司應該鼓勵探索權益類投資，進一步壓縮固收類資產投資、加大權益類，但銀行理財的銷售策略需要把握平衡性，即權益、安全都要保障，因此“固收+”類產品將成為主流，“固收+”類產品可分為“固定收益”和“+”兩部分，固定收益部分配置傳統(tǒng)的債券類標的，負責提供穩(wěn)定收益；“+”的部分則是配置股票、金融衍生品等標的，對純債型的固定收益類產品形成增厚收益的作用。

“理財子公司新發(fā)產品已經呈現出多樣化的特點，‘固收+’產品成為業(yè)內主打產品，以固收類資產作為基礎，防止產品凈值波動過大，同時配置其他多樣化的資產，以提升產品的收益率，滿足不同投資者的需求。多資產成為理財子公司的發(fā)力重點，比如逐漸加大權益類資產的配置比例，積極參與南向通、碳中和等項目，進一步拓展境外資產投資等。”劉銀平如是說道。（記者宋亦桐）