今年10月意外丟掉銷量冠軍的蔚來(lái)汽車(chē)迎來(lái)三季報(bào)。11月10日，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，今年三季度營(yíng)收近百億元，凈虧損收窄20.2%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性貨幣資金和短期投資共計(jì)470億元。

三季度蔚來(lái)汽車(chē)劇情跌宕，月銷量一度掉出國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力排行榜前三，隨著供應(yīng)鏈和外部因素緩解，三季度交付總量才未受影響。此外，產(chǎn)品迭代速度加快及相關(guān)成本增加，也讓三季度蔚來(lái)汽車(chē)整車(chē)毛利率微降，綜合毛利率依靠“賣(mài)碳”收入才得以提升。

虧損情況向好

財(cái)報(bào)顯示，今年三季度蔚來(lái)汽車(chē)營(yíng)收98.1億元，同比增長(zhǎng)116.6%，環(huán)比增長(zhǎng)16.1%。其中，汽車(chē)板塊營(yíng)收86.368億元，同比增長(zhǎng)102.4%。同時(shí)，蔚來(lái)汽車(chē)凈虧損為8.353億元(1.296億美元)，同比下降20.2%;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性貨幣資金和短期投資共計(jì)470億元，同比增長(zhǎng)110.76%。

高營(yíng)收背后離不開(kāi)汽車(chē)板塊的銷量貢獻(xiàn)。受芯片影響，三季度初蔚來(lái)月銷一度下滑至5000余輛，被擠出造車(chē)新勢(shì)力前三。不過(guò)，三季度蔚來(lái)汽車(chē)交付總量依舊達(dá)到預(yù)期，總交付量為2.44萬(wàn)輛。此前，蔚來(lái)汽車(chē)二季度財(cái)報(bào)預(yù)期三季度交付量為2.3萬(wàn)-2.5萬(wàn)輛。蔚來(lái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“目前，芯片短缺比最糟糕的三季度緩解一些，但總體上挑戰(zhàn)依然非常大。”

由于供應(yīng)鏈緊張，蔚來(lái)汽車(chē)對(duì)四季度交付量相對(duì)保守，上述蔚來(lái)汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前交付量主要受供應(yīng)波動(dòng)影響，預(yù)計(jì)今年四季度總交付量為2.35萬(wàn)-2.55萬(wàn)輛。以此計(jì)算，蔚來(lái)汽車(chē)四季度平均單月最多交付8500輛。

值得一提的是，蔚來(lái)汽車(chē)在三季度最終穩(wěn)住總交付量并拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，但整車(chē)毛利率卻出現(xiàn)下滑。財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)汽車(chē)三季度整車(chē)銷售毛利率為18%，二季度整車(chē)銷售毛利率則為20.3%。實(shí)際上，毛利率下滑的背后是提速的產(chǎn)品迭代。按照蔚來(lái)汽車(chē)規(guī)劃，明年將有六款車(chē)型同時(shí)在售，其中將交付包括ET7在內(nèi)的三款基于NT2.0技術(shù)平臺(tái)的新車(chē)型，為保障新車(chē)型如期交付，蔚來(lái)汽車(chē)持續(xù)加大研發(fā)投入。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度研發(fā)費(fèi)用為11.931億元，同比增長(zhǎng)達(dá)101.9%。同時(shí)，蔚來(lái)汽車(chē)還推出三元鋰與磷酸鐵鋰電芯混合排布并應(yīng)用全新一代CTP技術(shù)的三元鐵鋰電池包，這無(wú)疑也增加了成本投入。

蔚來(lái)汽車(chē)方面表示，與今年二季度相比，三季度整車(chē)毛利率略有下滑的原因，一是用戶購(gòu)車(chē)金融補(bǔ)貼增加導(dǎo)致汽車(chē)銷售收入扣減;二是蔚來(lái)加快現(xiàn)有產(chǎn)品迭代速度，這導(dǎo)致現(xiàn)有產(chǎn)品攤銷折舊的周期比原計(jì)劃更短，從而出現(xiàn)單車(chē)攤銷折舊成本的增加。

積分交易價(jià)可能下降

雖然整車(chē)毛利率微降，但得益于“賣(mài)碳”生意，三季度蔚來(lái)汽車(chē)綜合毛利率卻未受影響。

財(cái)報(bào)顯示，今年三季度蔚來(lái)汽車(chē)綜合毛利率達(dá)20.3%。蔚來(lái)汽車(chē)方面表示，三季度綜合毛利率環(huán)比增長(zhǎng)的原因?yàn)樾履茉捶e分銷售。“去除該部分收入，其他銷售收入的毛利率實(shí)際從-5.6%下滑至-12.6%。”蔚來(lái)汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，主要因?yàn)殇N售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)在三季度擴(kuò)張，銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速高于銷量增長(zhǎng)速度，尤其是今年。

據(jù)透露，今年三季度蔚來(lái)共建成4家蔚來(lái)中心、39家蔚來(lái)空間。在充換電設(shè)施方面，今年三季度共建成217座換電站、175座(766根)超充站以及159座(882根)目的地充電站，增速明顯提升。

事實(shí)上，受雙積分政策影響，不少傳統(tǒng)車(chē)企向新能源車(chē)企購(gòu)買(mǎi)大量新能源積分以緩解雙積分政策帶來(lái)的壓力。數(shù)據(jù)顯示，去年在117家車(chē)企中，43家車(chē)企新能源汽車(chē)積分為正，71家新能源汽車(chē)積分為負(fù)，另外3家車(chē)企新能源汽車(chē)積分為零。去年，特斯拉通過(guò)出售碳積分獲得15.8億美元營(yíng)收，而全年凈利潤(rùn)僅為7.21億美元。這意味著，如果沒(méi)有出售碳積分收入，去年特斯拉仍然虧損。今年一季度，特斯拉同樣通過(guò)出售碳積分獲得營(yíng)收5.18億美元。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年新能源汽車(chē)積分交易總金額達(dá)31.7億元。其中，去年交易單價(jià)普遍高于1000元，部分超過(guò)3000元。興業(yè)證券分析稱，目前新能源汽車(chē)積分價(jià)格已從300-500元/分漲至2500-3000元/分。中國(guó)流通協(xié)會(huì)專家委員會(huì)成員顏景輝表示，交易價(jià)格上漲體現(xiàn)出不少車(chē)企對(duì)積分較大的需求量，這也為交易新能源積分的車(chē)企帶來(lái)新收入來(lái)源。

據(jù)了解，今年三季度蔚來(lái)新能源積分高達(dá)20萬(wàn)分。財(cái)報(bào)顯示，今年三季度在其他銷售收入中，5.17億元來(lái)自雙積分銷售收入。不過(guò)，蔚來(lái)汽車(chē)方面提到，新能源汽車(chē)積分交易價(jià)格受中國(guó)新能源汽車(chē)滲透率影響波動(dòng)較大。隨著新能源汽車(chē)滲透率提升，預(yù)計(jì)明年積分量將持續(xù)增加，交易價(jià)可能下降。(記者劉洋劉曉夢(mèng))