美國聯(lián)邦政府債務(wù)上限在暫停兩年后于今年8月1日恢復(fù)生效。為了防止美國政府“債務(wù)破頂”，當(dāng)?shù)貢r間8月2日，美國財政部啟動了“應(yīng)急現(xiàn)金保護(hù)措施”。

這些應(yīng)急措施將允許財政部在未來2-3個月不發(fā)新債的情況下，可以直接支付政府賬單。具體而言，這一措施可以提前贖回、并暫停對聯(lián)邦養(yǎng)老金計劃中退休基金的部分投資，這樣可以在不增加總體債務(wù)的情況下“節(jié)省出”現(xiàn)金，這也給予充足的時間讓國會來決定提高或者暫停債務(wù)上限。

但需要強調(diào)的是，這些特別措施不可持續(xù)。8月2日，美國財長耶倫也向國會眾議院議長佩洛西發(fā)信解釋稱，“受疫情影響，這些特別措施持續(xù)時間存在相當(dāng)大的不確定性”，她敦促國會，“應(yīng)盡快采取行動，以保護(hù)美國的信用”。

據(jù)美國國會預(yù)算辦公室預(yù)計，財政部持有的現(xiàn)金可支撐政府運營至10月初，因此，美國需在上調(diào)和暫停債務(wù)上限之間二選一，否則美國將面臨實質(zhì)性債務(wù)違約的風(fēng)險。

債務(wù)上限指的是美國政府根據(jù)國會授權(quán)，為了履行現(xiàn)有法定義務(wù)而能夠舉借的債務(wù)總額，包括支付社會保障、醫(yī)療福利、軍餉、國債利息、退稅以及其他開支。如果債務(wù)達(dá)到上限時，財政部不能再發(fā)行任何國債，只能通過稅收收入來償還債務(wù)。

美國國會研究服務(wù)局的數(shù)據(jù)顯示，自二戰(zhàn)結(jié)束以來，美國國會已修改債務(wù)上限98次，其中大部分是將債務(wù)上限調(diào)高一定額度。但2013年以來，美國國會不再直接調(diào)高債務(wù)上限，而是設(shè)置時限暫停債務(wù)上限生效，允許財政部在此期間不受限制地發(fā)債。

2013年以來，美國國會已7次暫停債務(wù)上限生效。最近一次暫停始于2019年8月，當(dāng)時債務(wù)上限約為22萬億美元，國會允許財政部繼續(xù)發(fā)債直至今年7月31日。從8月1日開始，債務(wù)上限將恢復(fù)生效，新債務(wù)上限為22萬億美元加上2019年8月以來新增債務(wù)余額，預(yù)計在28.5萬億美元以上。

截至7月30日，美國債務(wù)總額已經(jīng)突破了28.5萬億美元，和現(xiàn)有債務(wù)上限最高額度22萬億美元相比，已經(jīng)嚴(yán)重超支6.5萬億美元了。如果債務(wù)上限重新生效，美國國會又沒有任何新的行動，美國將出現(xiàn)債務(wù)“技術(shù)性違約”，財政部將沒有資格繼續(xù)借錢，只能通過稅收來還錢，因此政府會被迫關(guān)門。

雖然美國政府從未發(fā)生過違約事件，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這樣的事件會對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生災(zāi)難性影響。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Karen Dynan稱：“政府需要有資金，如果政府停止支付利息，這可能會對金融市場造成極大的不安。政府需要這些資金來支付工作人員的工資和發(fā)送社保支票，人們依賴這些錢，如果他們不能如期拿到錢，可能會遭受很多困難。”

不過，Stifel的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lindsey Piegza指出，財政部啟動的這一項非常措施既不是新的，也不是立即引起恐慌的原因。“我們以前也實施過‘非常措施’，所以從程序上看，這并不是什么大問題。”

根據(jù)美國國會預(yù)算辦公室的估計，美國財政部在10月之前可以通過“應(yīng)急現(xiàn)金保護(hù)措施”和TGA賬戶(指財政部在紐約聯(lián)儲開設(shè)的一般賬戶)余額獲取資金約8290億美元。因此，短期政府面臨違約的風(fēng)險不大，但這也意味著短期美國國會要達(dá)成暫停/提高債務(wù)上限的協(xié)議可能性較低，美國兩黨博弈很可能持續(xù)至下一個財年開始的10月。

美國兩黨政策研究中心認(rèn)為，眼下拜登政府有兩種解決債務(wù)上限危機(jī)的方式。一是通過常規(guī)立法程序提高債務(wù)上限或暫停其生效，但這在參議院需獲得60票以上支持，意味著民主黨還要爭取至少10位共和黨參議員的支持。目前共和黨對于提高債務(wù)上限的態(tài)度可分為兩派，一派堅決反對;一派有條件支持，要求民主黨拿削減政府支出和進(jìn)行福利改革來交換。參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾日前表示，共和黨不會支持提高債務(wù)上限。

二是民主黨可利用所謂的預(yù)算調(diào)節(jié)程序提高債務(wù)上限，在參議院只需51票的簡單多數(shù)支持即可通過。不過，民主黨還希望借助預(yù)算調(diào)節(jié)程序通過一系列社會經(jīng)濟(jì)改革。但這些改革牽涉面廣且復(fù)雜，民主黨內(nèi)部存在不少分歧，民主黨能否在美國債務(wù)違約的“大限”之前就這些改革和債務(wù)上限達(dá)成一致猶未可知。

上周，民主黨人曾表示，在8月9日國會休會之前將解決債務(wù)上限問題，但未透露具體細(xì)節(jié)。