“極端情況下，最終可能對(duì)公司的歸母凈利潤(rùn)造成83億元的損失。”5月30日晚，上海電氣(601727.SH)對(duì)外披露了重大風(fēng)險(xiǎn)提示，原因是子公司上海電氣通訊技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上電通訊公司”)應(yīng)收賬款普遍逾期。

5月31日，上海電氣早盤直接一字跌停，股價(jià)跌至4.61元。

上海電氣的公告稱，自2021年4月末起，公司陸續(xù)發(fā)現(xiàn)通訊公司應(yīng)收賬款普遍逾期，經(jīng)催討，其客戶均發(fā)生不同程度的欠款行為，回款停滯。為減少損失，通訊公司已向法院正式提起訴訟。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，上電通訊公司本次涉案的應(yīng)收賬款本金合計(jì)約為 41.27億元(不含違約金)。

這些應(yīng)收賬款為何會(huì)如此巨額呢?

或許源自上電通訊公司采用的一種10%預(yù)付款的銷售模式。

欠債者都是誰(shuí)

資料顯示，上電通訊公司成立于2015年3月，上海電氣持有其40%股權(quán)。天眼查數(shù)據(jù)顯示，除了上海電氣，上電通訊公司的股東還有5名，分別是持股28.50%的上海星地通通信科技有限公司、持股8.50%的鞍山盛華科技有限公司、持股8.50%的北京富信豐源貿(mào)易有限公司、持股8.50%的上海東駿投資管理有限公司，持股6.00%的上海奈攀企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)。

2020年，上電通訊公司營(yíng)業(yè)收入為29.84億元，凈利潤(rùn)為0.90億元。

截至2020年12月31日，上電通訊公司的總資產(chǎn)為101.04億元，凈資產(chǎn)為13.15億元，應(yīng)收賬款3.89億元，應(yīng)收款項(xiàng)融資55.25億元，應(yīng)收賬款表外融資27.75億元。但是，上電通訊公司已于2021年5月對(duì)上述表外應(yīng)收賬款融資27.75億元進(jìn)行收購(gòu)，截至本公告日，上電通訊公司應(yīng)收賬款合計(jì)約為86.72億元。

是什么導(dǎo)致這家年?duì)I業(yè)收入不到30億元的公司會(huì)有超86億元的應(yīng)收賬款?

5月31日上午，時(shí)代財(cái)經(jīng)以郵件形式向上海電氣就上述問(wèn)題提出進(jìn)一步采訪，截至發(fā)稿時(shí)，上海電氣還沒有回復(fù)。

5月30日晚，上海電氣的公告顯示，2019年1月至 6月期間，北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)集團(tuán)”)的分公司北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司貿(mào)易分公司(以下簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)貿(mào)易公司”)向上電通訊公司購(gòu)買通信產(chǎn)品，合同金額合計(jì)約為13.09億元;哈爾濱工業(yè)投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“哈工投資”)向上電通訊公司購(gòu)買通信產(chǎn)品，合同金額約為0.63億元。

2019年5月至2020年12月期間，富申實(shí)業(yè)公司(以下簡(jiǎn)稱“富申實(shí)業(yè)”)向上電通訊公司購(gòu)買通信產(chǎn)品，合同金額合計(jì)約為8.86億元;2018年12月至2020年11月期間，南京長(zhǎng)江電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“南京長(zhǎng)江電子”)向上電通訊公司購(gòu)買通信產(chǎn)品，合同金額合計(jì)約為21.38億元。

上電通訊公司按約履行了合同義務(wù)，但是上述四家公司并沒有按約付款。截至起訴日，以所欠貨款來(lái)看，首創(chuàng)貿(mào)易公司約為11.93億元、哈工投資約為0.57億元、富申實(shí)業(yè)約為7.88億元、南京長(zhǎng)江電子約為20.89億元，四家合計(jì)約為 41.27億元(不含違約金)。

那么，這些欠款者又是誰(shuí)呢?

天眼查數(shù)據(jù)顯示，首創(chuàng)貿(mào)易公司成立于2014年12月，是首創(chuàng)集團(tuán)的分公司，隸屬于北京市人民政府;哈工投資成立于2007年6月，是哈爾濱國(guó)資委100%的控股子公司;富申實(shí)業(yè)成立于1992年12月，曾用名上海富申國(guó)際貿(mào)易公司;南京長(zhǎng)江電子成立于1991年6月，是南京中電熊貓信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司100%控股的孫公司，隸屬于中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司。

由此可見，上述欠債單位幾乎是地方國(guó)資企業(yè)、央企下屬單位。

由于上述四家“欠債不還”，上電通訊公司向上海市第二中級(jí)人民法院(下稱上海第二中院)提起訴訟，請(qǐng)求判令首創(chuàng)集團(tuán)、首創(chuàng)貿(mào)易公司合計(jì)支付貨款11.93億元及違約金，判令哈工投資支付貨款0.57億元及違約金;向上海市楊浦區(qū)人民法院(下稱上海楊浦法院)提起訴訟，請(qǐng)求判令富申實(shí)業(yè)支付貨款7.88億元及違約金;判令被告南京長(zhǎng)江電子支付貨款20.89億元及違約金。

10%預(yù)付款漏洞

由于涉案金額較大，上海證券交易所上市公司監(jiān)管一部在5月30日晚就對(duì)上海電氣下發(fā)了監(jiān)管工作函。

要求公司“盡快核實(shí)控股子公司通訊公司業(yè)務(wù)開展的實(shí)際情況，包括業(yè)務(wù)類型、業(yè)務(wù)模式、主要客戶和供應(yīng)商以及資金流轉(zhuǎn)情況等，查明其應(yīng)收賬款出現(xiàn)普遍逾期的具體原因及責(zé)任人，是否存在其他應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng)，是否存在侵占上市公司利益的行為，并按規(guī)定予以公告。”

同時(shí)，上交所要求上海電氣“全面、審慎評(píng)估前述事項(xiàng)可能對(duì)上市公司產(chǎn)生的影響，及時(shí)、充分地向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)。”

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，上海電氣在5月30日晚就發(fā)布了一個(gè)“關(guān)于公司重大風(fēng)險(xiǎn)的提示公告”，子公司上電通訊公司的應(yīng)收賬款普遍逾期，存在大額應(yīng)收賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。“截至本公告日，上電通訊公司應(yīng)收賬款余額為86.72億元，賬面存貨余額為22.30億元，上電通訊公司在商業(yè)銀行的借款余額為12.52億元，公司向上電通訊公司提供的股東借款金額合計(jì)為77.66 億元，均存在重大損失風(fēng)險(xiǎn)。”

上海電氣表示，如果上電通訊公司出現(xiàn)應(yīng)收賬款無(wú)法收回、存貨無(wú)法變現(xiàn)等重大損失，從而減少上市公司歸母凈利潤(rùn)5.26 億元，同時(shí)無(wú)法償還上市公司向其提供的股東借款77.66億元。極端情況下，最終可能對(duì)上市公司的歸母凈利潤(rùn)造成83億元的損失。

上海電氣的公告顯示，目前公司向上電通訊公司提供的股東借款金額較大，雖已采取了權(quán)益質(zhì)押和資產(chǎn)抵押等措施，這筆股東借款可能存在重大壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，上電通訊公司在商業(yè)銀行的借款12.52億元，也存在無(wú)法按約清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

“公司未對(duì)上述通訊公司外部借款提供擔(dān)保，公司就上述商業(yè)銀行借款中的9.02億元部分向商業(yè)銀行出具了安慰函或流動(dòng)性支持函。”上海電氣在公告中表示。

實(shí)際上，這一切的風(fēng)險(xiǎn)歸根結(jié)底都來(lái)自于上電通訊公司的一種激進(jìn)的銷售模式。

時(shí)代財(cái)經(jīng)了解到，上電通訊公司采取的銷售模式是由客戶預(yù)先支付10%的預(yù)付款，其余款項(xiàng)在訂單完成和交付后按約定分期支付。

也就是說(shuō)，只要客戶支付了10元錢的預(yù)付款，上電通訊公司就會(huì)發(fā)貨100元產(chǎn)品，剩下的90元就計(jì)入了“應(yīng)收賬款”。

正是這些巨額的應(yīng)收賬款，形成了上電通訊公司目前的風(fēng)險(xiǎn)，也形成了上海電氣有可能損失83億元的極端風(fēng)險(xiǎn)。

時(shí)代財(cái)經(jīng)還注意到，上海電氣過(guò)去三年的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，如2018年合計(jì)為243.26億元，2019年為355.59億元，2020年就達(dá)到了412.76億元，增速分別為46.18%、16.08%，但是上海電氣同期的營(yíng)業(yè)收入增速卻只有26.45%、7.81%。

2018年至2020年，上海電氣的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為24.05%、27.89%和30.07%，由此可見，應(yīng)收占比在逐年增長(zhǎng)。

江蘇一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，一家公司的應(yīng)收賬款增速超過(guò)營(yíng)收的增速，且應(yīng)收賬款占營(yíng)收比逐年增長(zhǎng)，“只能說(shuō)明這家公司的賒銷比例較高、存在為擴(kuò)大銷售規(guī)模而采取較為寬松的信用政策的問(wèn)題。”

上海電氣2021年一季報(bào)顯示，截至2021年3月31日，公司應(yīng)收賬款余額為326.71億元，應(yīng)收票據(jù)為88.30億元，合計(jì)約415.01億元。

不知道上海電氣這逾400億元的應(yīng)收賬款余額中，還有沒有10%預(yù)付款這種銷售模式帶來(lái)的“成果”。

截至5月31日午盤，上海電氣A股跌停股價(jià)至4.61元，港股下跌18.18%至2.07港元。