5月26日，網(wǎng)易云音樂在港交所披露IPO招股說明書。招股說明書顯示，網(wǎng)易云音樂營(yíng)收成倍增長(zhǎng)毛虧損收窄，2018年至2019年網(wǎng)易云音樂的營(yíng)收分別是11億元、23億元和49億元。毛虧損從2018年的114%到2019年的45.6%，2020年為12.2%。

不過披露期內(nèi)三年連續(xù)虧損，2020年歸屬于股東的虧損擴(kuò)大到30億元，此前2019年為20億元，三年累計(jì)虧損70億元。

西南證券首席策略分析師張剛認(rèn)為，網(wǎng)易此時(shí)分拆網(wǎng)易云音樂上市是抓住了付費(fèi)用戶增長(zhǎng)趨勢(shì)得到了機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)同的契機(jī)。2020年，網(wǎng)易云音樂在線音樂用戶數(shù)從2019年的863萬(wàn)增長(zhǎng)到2020年的1600萬(wàn)。社交娛樂服務(wù)月付費(fèi)用戶也在2020年達(dá)到了32.71萬(wàn)名。

90后占九成的音樂社區(qū)

5月26日，發(fā)招股書之前網(wǎng)易云音樂的“人格主導(dǎo)色測(cè)試”刷屏朋友圈，并上了微博熱搜，不過很快熱搜就變成了“網(wǎng)易云音樂人格主導(dǎo)色遭微信屏蔽”，因?yàn)榉窒砗卸S碼跳轉(zhuǎn)鏈接遭投訴而被停止訪問。熱度倒是不變，陸續(xù)也有一些人分享到朋友圈和微博等社交平臺(tái)。

網(wǎng)易云音樂擅長(zhǎng)制造這樣的互動(dòng)話題，包括歌曲熱評(píng)和年度歌單都常常會(huì)引起討論或刷屏。通過打造社區(qū)氛圍，網(wǎng)易云實(shí)現(xiàn)用戶粘性的增強(qiáng)，商業(yè)化也趨向多元化。

招股書顯示，2020年網(wǎng)易云音樂日活用戶日均聽歌時(shí)長(zhǎng)76分鐘。1.8億月活用戶中生產(chǎn)內(nèi)容的用戶(UGC)占比25%。

2013年網(wǎng)易云上線之初推出了的標(biāo)志性的“歌單”功能，截至2020年底網(wǎng)易云有20億個(gè)用戶生產(chǎn)歌單，用戶可以通過搜索發(fā)掘不同口味和喜好的歌單。用戶也可以自己創(chuàng)建生成歌單。網(wǎng)易云音樂方面則有專業(yè)內(nèi)容編輯團(tuán)隊(duì)，篩選精選歌單，向用戶推薦迎合他們偏好和口味的歌單。

在提升用戶互動(dòng)體驗(yàn)上，網(wǎng)易云還推出了評(píng)論區(qū)、云村、私人FM、每日推薦等功能。根據(jù)網(wǎng)易云音樂披露的數(shù)據(jù)，2021年2月超過48%聽音樂的人會(huì)瀏覽評(píng)論區(qū)。云村是類似于廣場(chǎng)的地方，可以刷到演唱會(huì)視頻或者影視剪輯等內(nèi)容。

網(wǎng)易云音樂也吸引了大批的年輕人。招股書提到，網(wǎng)易云音樂90后用戶占比近九成，達(dá)到89%。以聚集年輕人出圈的B站35歲(85后)以下的用戶占比是86%。

張剛認(rèn)為，網(wǎng)易云音樂的社交功能和其他社交平臺(tái)不太一樣，這是基于用戶對(duì)某一領(lǐng)域的共同愛好，比如有的喜歡古典音樂的就在這個(gè)范疇中尋找知音。用戶也可以參與做電臺(tái)等內(nèi)容，也給了有一技之長(zhǎng)的人拓展空間。

在促進(jìn)用戶生產(chǎn)內(nèi)容上，網(wǎng)易云也開發(fā)了一些功能，包括播客、音視頻直播。2020年，網(wǎng)易云音樂來(lái)自音樂衍生的社交娛樂服務(wù)收入占比已經(jīng)達(dá)到了46.4%，2018年這一比重還是10.6%。

內(nèi)容成本居高不下虧損持續(xù)

在營(yíng)收持續(xù)增加的同時(shí)，網(wǎng)易云音樂的虧損情況沒有太大的改善。歸屬于股東的虧損有所擴(kuò)大，2018年和2019年維持虧損20億元，2020年虧損擴(kuò)大至30億元。經(jīng)調(diào)整后，2018年到2020年分別虧損18億元、16億元和16億元。

網(wǎng)易云音樂的內(nèi)容服務(wù)成本一直居高不下，2018年和2019年內(nèi)容成本分別是營(yíng)收的1.7倍和1.2倍，2020年內(nèi)容成本占到總營(yíng)收的97.8%。披露期內(nèi)三年的內(nèi)容服務(wù)成本分別為19.7億元、28.53億元和47.87億元。當(dāng)然隨著營(yíng)收的增長(zhǎng)，局面有所好轉(zhuǎn)。

網(wǎng)易云音樂的支出大頭是內(nèi)容服務(wù)成本，主要包括向音樂廠牌、獨(dú)立音樂人及其他版權(quán)合作方支付內(nèi)容授權(quán)費(fèi)。另外還有向直播表演者及其公會(huì)支付收入分成。

版權(quán)是在線音樂行業(yè)必爭(zhēng)之地，此前行業(yè)發(fā)生過版權(quán)“廝殺”，2018年在國(guó)家版權(quán)局協(xié)調(diào)下，騰訊音樂與網(wǎng)易云音樂才就網(wǎng)絡(luò)音樂版權(quán)合作事宜達(dá)成一致。不過時(shí)至今日，行業(yè)只剩下網(wǎng)易云音樂和騰訊音樂兩家，阿里系的蝦米音樂此前關(guān)停離場(chǎng)。當(dāng)然目前阿里也是網(wǎng)易云音樂的第二大股東，控股權(quán)由網(wǎng)易掌握。

今年5月18日，網(wǎng)易云音樂宣布與索尼音樂達(dá)成版權(quán)合作，這也意味著網(wǎng)易云音樂集齊三大唱片公司(還包括環(huán)球音樂、華納音樂)。眾多聲音也表示，行業(yè)壟斷因此才正式被打破。

除此之外，網(wǎng)易云音樂也在重點(diǎn)發(fā)掘原創(chuàng)音樂人，截至2020底，平臺(tái)入駐的原創(chuàng)音樂人超23萬(wàn)，原創(chuàng)音樂人作品在平臺(tái)歌曲播放次數(shù)中的占比達(dá)45%。著名獨(dú)立音樂人包括隔壁老樊、房東的貓、顏人中。平臺(tái)簽約獨(dú)立音樂人要支付放成果授權(quán)費(fèi)，也存在與獨(dú)立音樂人相關(guān)的會(huì)員訂閱、廣告和虛擬物品打賞等分成。

目前網(wǎng)易云音樂的營(yíng)收剛好能覆蓋內(nèi)容成本。張剛分析，來(lái)自付費(fèi)用戶的收入目前還無(wú)法覆蓋版權(quán)費(fèi)用，不過付費(fèi)用戶也是一個(gè)增長(zhǎng)階段，每年也需要支付版權(quán)費(fèi)用，再加上一些衍生業(yè)務(wù)，這是一個(gè)滾動(dòng)的過程，初期虧損未來(lái)也有實(shí)現(xiàn)盈利的可能。對(duì)很多創(chuàng)新性科技公司來(lái)講也很常見，網(wǎng)易云音樂更看中的是未來(lái)用戶的增長(zhǎng)以及預(yù)期收入的增加。

另外，過去提升用戶體驗(yàn)推出了眾多功能，則讓網(wǎng)易云音樂在研發(fā)上投入增加，三年累計(jì)研發(fā)投入超12億元。

網(wǎng)易云音樂招股書提到，為提升用戶體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)效率在研發(fā)上投入較大，2018年研發(fā)投入2.66億元占總營(yíng)收的23.2%;2019年和2020年研發(fā)投入分別為3.63億元和5.76億元，占總營(yíng)收比重降為15.7%和11.5%。截至2020年12月31日，公司擁有超過600名研發(fā)人員，占總員工比重達(dá)52%。

在線音樂賺錢方法

招股說明書顯示，網(wǎng)易云音樂營(yíng)收進(jìn)一步增長(zhǎng)，2018年至2020年網(wǎng)易云音樂的營(yíng)收分別是11億元、23億元和49億元。網(wǎng)易云音樂的變現(xiàn)方式主要是在線音樂服務(wù)和社交娛樂服務(wù)及其他。

在線音樂服務(wù)就包括基于音樂版權(quán)的會(huì)員訂閱、廣告服務(wù)、數(shù)字專輯和單曲銷售、轉(zhuǎn)授權(quán)等業(yè)務(wù)。在線音樂服務(wù)收入近三年的收入分別是10.26億元、17.77億元以及26.23億元，占總收入比重從2018年的89%下降到2020年的53.6%。

網(wǎng)易云音樂表示，用戶群體規(guī)模和參與水平上升之后，也在致力于向用戶提供音樂衍生的社交娛樂服務(wù)。社交娛樂服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的收入則從2018年的10.6%上升到2020年的46.4%，2020年收入為22.73元，2019年為5.4億元，2018年為1.22億元。

數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易云音樂的社交娛樂服務(wù)月付費(fèi)用戶數(shù)由2018年的5800名增加到9.17萬(wàn)名，到2020年的32.71萬(wàn)名。每月來(lái)自每個(gè)付費(fèi)用戶的收入則從2019年的477.6元增加到2020年的573.8元，高于騰訊音樂的141.1元。

網(wǎng)易云音樂在2018年下半年推出直播服務(wù)之后，成社交娛樂服務(wù)絕大部分收入來(lái)源。網(wǎng)易云音樂通過在直播服務(wù)中銷售虛擬物品獲得收入。網(wǎng)易云音樂方面會(huì)與一些直播公會(huì)簽訂服務(wù)協(xié)議從而與直播表演者達(dá)成合作。雙方通過直播產(chǎn)生的收入進(jìn)行分成，而表演內(nèi)容的版權(quán)則歸屬于網(wǎng)易云音樂。在網(wǎng)易云音樂移動(dòng)平臺(tái)LOOK直播上，注冊(cè)的獨(dú)立音樂人可以舉行線上演唱會(huì)，上傳表演錄像，獲得與粉絲的連接。

其他收入來(lái)源還有，電影原聲大碟制作及線下音樂節(jié)的票務(wù)服務(wù)。

市場(chǎng)報(bào)告顯示，中國(guó)在線音樂變現(xiàn)方式有會(huì)員訂閱、數(shù)字音樂專輯銷售、廣告服務(wù)和音樂衍生的社交娛樂服務(wù)(包括線上K歌和音頻直播服務(wù))，相比于發(fā)達(dá)國(guó)家靠會(huì)員訂閱和廣告服務(wù)變現(xiàn)要更加多元化。

2020年，網(wǎng)易云音樂又推出了K歌移動(dòng)應(yīng)用“音街”、音樂衍生社交移動(dòng)應(yīng)用“心遇”以及根據(jù)音樂愛好者興趣自由創(chuàng)建小組的“云圈”。

參照行業(yè)公司，騰訊音樂的K歌應(yīng)用全民K歌已經(jīng)有較大知名度。除此之外，騰訊根據(jù)自身的資源優(yōu)勢(shì)，在影視IP和游戲IP方面也多有聯(lián)動(dòng)。與此同時(shí)，騰訊音樂也在長(zhǎng)音頻和扶持音樂人方面努力，2020年底，騰訊音樂長(zhǎng)音頻MAU規(guī)模突破1億;2021年一季度，騰訊音樂平臺(tái)的音樂人數(shù)量超過20萬(wàn)人。

雙方都極力向業(yè)務(wù)多元化方向邁進(jìn)。