隨著A股市場賺錢效應(yīng)的下降，新資金入場“腳步”放緩，今年4月的證券交易印花稅收入也出現(xiàn)今年以來首次下降。近日，財政部數(shù)據(jù)顯示，1-4月證券交易印花稅1025億元，同比增長57.90%。其中4月份證券印花稅收入為145億元，同比下跌26.02%，這是今年以來印花稅單月首次同比下降，也是近五年以來4月最大同比降幅。

證券交易印花稅仍處高位

財政部數(shù)據(jù)顯示，今年1—4月累計，全國一般公共預(yù)算收入78008億元，同比增長25.5%。全國稅收收入67450億元，同比增長27.1%;非稅收入10558億元，同比增長16.6%。印花稅1600億元，同比增長49.60%。其中，證券交易印花稅為1025億元，同比增長57.90%。

在今年一季度，全國稅收收入48723億元，同比增長24.80%;非稅收入8392億元，同比增長20.70%。印花稅1301億元，同比增長69.30%。其中，證券交易印花稅880億元，同比增長94.20%，創(chuàng)造歷史最高水平。而在市場行情最為火爆的今年1—2月累計，全國稅收收入37064億元，同比增長18.90%;非稅收入4741億元，同比增長16.80%。其中，印花稅1004億元，同比增長65.50%。證券交易印花稅665億元，同比增長90.50%。

據(jù)此數(shù)據(jù)計算，今年3月證券交易印花稅為215億元，今年4月證券交易印花稅為145億元，4月印花稅環(huán)比下跌32.56%。而和2020年4月196.00億元的證券交易印花稅相比，今年4月也同比下跌26.02%，這是有數(shù)據(jù)可考的今年以來印花稅單月首次同比下降。

不過，盡管今年4月證券交易印花稅跌至145億元，但仍處于史上高位。比如2020年四季度，證券交易印花稅連續(xù)3個月收入不過百億元，分別是63億元、21億元和46億元。

除了印花稅收入降低外，新股民入場的速度也在放緩。新增投資者開戶數(shù)量往往與A股行情密切相關(guān)，因此也被稱為反映市場情緒的風(fēng)向標(biāo)。依據(jù)中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)計，4月A股新增投資者數(shù)169.14萬，同比增長3.11%，創(chuàng)13個月新低，環(huán)比今年3月的247.74萬下降31.73%，為2018年4月以來最大降幅。新增投資者中，自然人投資者為168.82萬，非自然人投資者為0.32萬。

此外，截至今年4月底，我國證券市場投資者數(shù)量已超過1.856億，同比增長12.53%。其中，自然人數(shù)量超過1.852億，非自然人數(shù)量為43.12萬。

而在今年3月底，A股市場投資者數(shù)量達(dá)到了1.839億人，該月新增投資者數(shù)量達(dá)到了247.74萬人，創(chuàng)2015年7月以來新高。

盡管4月新增投資者數(shù)相較于今年3月明顯降低，但仍處于歷史中上游水平。今年1—4月，A股新增投資者數(shù)分別是209.43萬、160.94萬、247.74萬和169.14萬，而去年全年，除了7月份A股新增投資者數(shù)達(dá)到242.64萬外，其余月份數(shù)量均未破200萬，1月和2月僅為80多萬。因此，今年年初A股行情走好，自今年1月以來，A股新增投資者同比增速達(dá)到五年巔峰后，此后增速有所減緩，并在4月份降低至3.11%的增速，是今年以來新低。

A股市場或振蕩偏向上

印花稅和新增投資者數(shù)量增幅均放緩的數(shù)據(jù)也從側(cè)面反映出市場交投情緒趨于平穩(wěn)。不少市場人士認(rèn)為，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好相對穩(wěn)定，A股大概率將繼續(xù)保持振蕩格局，投資者可把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

“短期A股對通脹擔(dān)憂有限，經(jīng)濟(jì)預(yù)期開始逐步下行，但風(fēng)險偏好處于偏高位置，流動性環(huán)境仍將支持A股市場振蕩偏向上，依然存在一定的結(jié)構(gòu)性行情操作時間窗口。”安信證券分析師陳果在研報中表示，當(dāng)前仍可繼續(xù)持有核心賽道中盈利增長超預(yù)期的品種，以及估值合理受益于疫情修復(fù)的公司，重點關(guān)注非核心資產(chǎn)中的正在孕育中的新主線，自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)修復(fù)和轉(zhuǎn)型過程中被忽視的機(jī)會。

華安證券分析師鄭小霞在研報中表示，5月第三周A股延續(xù)反彈，高估值的核心資產(chǎn)重回視野。同時，周期股方面，隨著大宗商品價格的漲勢放緩以及海外產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，持續(xù)性有待檢驗，或已過了漲勢最快的階段。但在行業(yè)配置方面，在當(dāng)前市場風(fēng)險偏好相對穩(wěn)定的情況下，資金調(diào)倉行為或是影響行業(yè)邊際變化的主要誘因。

在具體的板塊操作上，中歐基金分析人士對記者表示，近期多變的市場風(fēng)格也在持續(xù)降低行業(yè)估值間的差異，二季度至今的高頻數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)的服務(wù)消費、出口和制造業(yè)投資仍有亮點。在均衡配置的策略下，建議重點關(guān)注成長行業(yè)中具備較強(qiáng)業(yè)績確定性的醫(yī)療與消費服務(wù)、新能源、智能車領(lǐng)域，以及價值股中仍存在供需錯配現(xiàn)象的鋼鐵、化工、銅和農(nóng)產(chǎn)品等。此外，若風(fēng)格切換現(xiàn)象加劇，金融股中的銀行和地產(chǎn)行業(yè)中的龍頭公司防御性易凸顯。