作為昔日消費(fèi)金融的老大哥，捷信消費(fèi)金融有限公司(以下簡(jiǎn)稱“捷信金融”)早已榮光不再。

5月7日，中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)顯示，捷信金融再被列為被執(zhí)行人，案號(hào)為(2021)渝0155執(zhí)1038號(hào)，執(zhí)行標(biāo)的金額為1.11萬(wàn)元，這是今年以來(lái)捷信金融第6次成被執(zhí)行人，也是2018年8月以來(lái)第23次成被執(zhí)行人。

次日，即5月8日，聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”)發(fā)布公告稱，將捷信金融主體及相關(guān)債券列入評(píng)級(jí)觀察名單，這是國(guó)內(nèi)首家消費(fèi)金融公司被列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。而此前，捷信金融的信用等級(jí)均為AA+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

資料顯示，捷信金融于2010年在中國(guó)成立，由來(lái)自捷克的捷信集團(tuán)100%持股，是國(guó)內(nèi)迄今唯一外商獨(dú)資控股的消費(fèi)金融公司，主要從事消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)。

截至2019年末，捷信金融在總資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入方面仍位居消費(fèi)金融行業(yè)首位。然而，2020年，捷信金融營(yíng)業(yè)收入同比下跌35%;凈利潤(rùn)同比暴跌88%，跌出行業(yè)前五，并在多方面遭招聯(lián)消費(fèi)金融反超。

本報(bào)告主要試圖回答以下問(wèn)題：

1. 捷信金融目前遭遇了哪些困境?

2. 捷信金融還能重回行業(yè)領(lǐng)頭羊地位嗎?

23次成被執(zhí)行人，信貸資產(chǎn)質(zhì)量承壓

事實(shí)上，捷信金融被列為被執(zhí)行人不是今年才發(fā)生的事。

天眼查顯示，2018年8月至今，捷信金融合計(jì)23次被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的金額大小不一，低至450元，高至21.36萬(wàn)元。

而這背后，則是捷信金融司法風(fēng)險(xiǎn)劇增，法律訴訟數(shù)量居高不下。

天眼查顯示，2017年至2021年5月12日，捷信金融收到法院下發(fā)的的裁判文書(shū)數(shù)量分別為323份、1112份、2613份、8943份和2196份，數(shù)量逐年大增。案由以借款合同糾紛和金融借款合同糾紛為主。

與此同時(shí)，因風(fēng)控端或存線下貸款審慎不足等問(wèn)題，捷信金融資產(chǎn)端的壞賬壓力激增。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告(2020)》指出，2019年消費(fèi)金融公司平均不良貸款率為2.63%。

2019年7月，捷信金融母公司捷信集團(tuán)(Home Credit Group)向港交所提交的招股書(shū)顯示，2016—2019年6月末，捷信集團(tuán)中國(guó)地區(qū)業(yè)務(wù)的不良貸款比率分別為4.3%、7.2%、9.7%、9.6%，呈持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)，并顯著高于其他地區(qū)。

據(jù)《捷信金融2020年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》，2017—2019年末，捷信金融逾期貸款金額分別為73.07億元、76.45億元和90.21億元，規(guī)模一直居高不下，2020年更是創(chuàng)下新高，其信貸資產(chǎn)質(zhì)量下行和撥備計(jì)提壓力逐年加大。

此外，捷信金融金融債券2020年度審計(jì)報(bào)告還顯示，2020年末，捷信金融90天內(nèi)逾期貸款金額為8.92億元，較2019年的4.29億元增長(zhǎng)1.08倍。

需注意的是，近年來(lái)捷信金融不良貸款核銷力度不斷加大。2017—2020年，捷信金融分別核銷不良貸款49億元、109億元、119.91億元和112.85億元，4年累計(jì)核銷390.76億元壞賬。

時(shí)代商學(xué)院認(rèn)為，隨著捷信金融風(fēng)控隱患不斷暴露，其不良貸款規(guī)?；虺掷m(xù)攀升，進(jìn)一步擠壓其盈利空間，未來(lái)業(yè)績(jī)存在較大的不確定性。

凈利暴跌近9成，離職裁員風(fēng)波不斷

壞賬壓力激增的同時(shí)，捷信金融業(yè)績(jī)更是每況愈下。

據(jù)《捷信金融2020年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》，2017—2019年，捷信金融的營(yíng)業(yè)收入分別為132.55億元、182.16億元和173.22億元，凈利潤(rùn)分別為10.22億元、13.96億元和11.4億元。其中，2019年，其業(yè)績(jī)已開(kāi)始滑坡，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比下降4.9%和18.34%。

2020年審計(jì)報(bào)告顯示，2020年，捷信金融實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112.32億元，同比下滑35.16%;凈利潤(rùn)僅為1.36億元，相比2019年減少10億元，同比下滑88.07%。

具體來(lái)看，2020年，捷信金融凈利息及手續(xù)費(fèi)收入為112.06億元，較2019年下降34.23%;其他業(yè)務(wù)收入為2454.42萬(wàn)元，同比下降47.41%。

從利息收入及手續(xù)費(fèi)方面看，2020年，捷信金融發(fā)放貸款126.14億元，同比下降20%;客戶服務(wù)及管理費(fèi)收入為55.53億元，同比下降36.79%。

對(duì)比同行，2019年，招聯(lián)消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.66億元，大幅超過(guò)捷信金融;興業(yè)消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.31億元，逼近捷信金融。2020年，招聯(lián)消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.63億元，再次位居行業(yè)第一;興業(yè)消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.5億元，躋身行業(yè)第二。

雖然捷信金融將2020年業(yè)績(jī)惡化歸咎于新冠疫情暴發(fā)，但更深層的原因是，自2016年開(kāi)始，其以線下為主的業(yè)務(wù)模式已不再適應(yīng)消費(fèi)金融全面數(shù)字化的大趨勢(shì)，隨著以“現(xiàn)金貸”“網(wǎng)絡(luò)小貸”等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的非持牌“野生”互金公司的沖擊和商業(yè)銀行控股消費(fèi)金融公司的崛起，捷信金融業(yè)績(jī)逐漸走下坡路。

公開(kāi)資料顯示，截至2017年12月末，捷信金融在中國(guó)設(shè)置超過(guò)23萬(wàn)個(gè)POS貸款點(diǎn)，擁有全職雇員7.1萬(wàn)人;但截至2020年3月末，捷信金融在中國(guó)設(shè)置超過(guò)21萬(wàn)個(gè)POS貸款點(diǎn)，僅擁有全職雇員約3.1萬(wàn)人，兩年多時(shí)間裁員4萬(wàn)人，裁員數(shù)量之多，在消費(fèi)金融發(fā)展史上實(shí)屬罕見(jiàn)。

今年3月中，捷信金融旗下的深圳捷信信馳咨詢有限公司長(zhǎng)沙分公司還被曝強(qiáng)行辭退員工，并引發(fā)大量員工投訴。由此可見(jiàn)，捷信金融裁員行動(dòng)仍在進(jìn)行中，其員工人數(shù)或繼續(xù)大幅度下降。

此外，2020年年中以來(lái)，捷信消金核心高管紛紛離職，迄今大多數(shù)職位仍未宣布接替人選。

公告顯示，捷信金融原首席風(fēng)險(xiǎn)官LiHong于2020年6月離任;原公司總經(jīng)理RomanWojdyla于2020年10月1日離任，后調(diào)整至捷信俄羅斯任職CFO;OndrejFrydrych自2021年2月8日起不再擔(dān)任董事長(zhǎng)職務(wù)，現(xiàn)任捷信消費(fèi)金融總經(jīng)理;原首席財(cái)務(wù)官王濤于2021年2月28日離任。

業(yè)績(jī)暴跌，地位遭同行反超，裁員不斷，高管離職，短短兩年時(shí)間，捷信金融跌落“神壇”，頹勢(shì)盡顯。

融資成本飆升，審計(jì)機(jī)構(gòu)被換，跌入評(píng)級(jí)觀察名單

除資產(chǎn)質(zhì)量承壓、頻繁成為被執(zhí)行人、業(yè)績(jī)暴跌外，捷信金融實(shí)控人的隕落更令其投資方與債權(quán)人擔(dān)心其經(jīng)營(yíng)能力。

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》3月29日?qǐng)?bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日傍晚，美國(guó)阿拉斯加州南部克尼克冰川地區(qū)一架觀光直升機(jī)墜毀，機(jī)上5人死亡、1人重傷，死者包括56歲的捷克億萬(wàn)富翁、捷信金融實(shí)控人彼得·凱爾納。

值得注意的是，捷信金融母公司捷信集團(tuán)曾于2019年7月15日向港交所遞交招股書(shū)，計(jì)劃在2019年完成上市，募資超過(guò)10億美元。但隨后不久，捷信集團(tuán)撤回上市融資申請(qǐng)。至今，捷信集團(tuán)高層對(duì)這次上市計(jì)劃“無(wú)疾而終”的真正原因諱莫如深。雖該公司一直強(qiáng)調(diào)其資本充足，但放棄上市融資的捷信集團(tuán)并非真正“不缺錢”。

事實(shí)上，捷信金融的負(fù)債來(lái)源以市場(chǎng)融入資金為主，對(duì)同業(yè)拆入資金的依賴程度較大，且面臨一定的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問(wèn)題。

截至2019年末，捷信金融市場(chǎng)融入資金余額為901.19億元，占負(fù)債總額的96.67%。其中，拆入資金余額784.24億元;應(yīng)付債券余額116.95億元，包括發(fā)行的資產(chǎn)支持債券82.03億元及金融債34.92億元。

今年4月20日，捷信金融公布的數(shù)據(jù)顯示，總發(fā)行規(guī)模為18億元的信貸資產(chǎn)支持證券(ABS)項(xiàng)目中，票面利率為6%，優(yōu)先B檔票面利率更是高達(dá)6.5%。而2020年3月份，其信貸資產(chǎn)支持證券(ABS)項(xiàng)目票面利率僅3.95%，短短13個(gè)月時(shí)間，其融資成本增長(zhǎng)超2個(gè)百分點(diǎn)。

此外，捷信金融在2020年年報(bào)披露前突然更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所，這一舉動(dòng)被外界質(zhì)疑其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)問(wèn)題。

2月1日，捷信金融公告稱，該公司股東捷信集團(tuán)于2020年12月14日決議通過(guò)《關(guān)于聘請(qǐng)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)事宜》，捷信金融據(jù)此決議決定聘請(qǐng)中審華會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為該公司2020年度外部審計(jì)機(jī)構(gòu)。而此前的2018年、2019年服務(wù)捷信金融的都是畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

公開(kāi)資料顯示，中審華會(huì)計(jì)師事務(wù)所在2018年8月迄今不到3年時(shí)間內(nèi)，累計(jì)被證監(jiān)部門出示警示函和行政處罰達(dá)13次，相關(guān)涉事公司包括多家ST上市公司，可謂“惡名累累”。從國(guó)際知名的四大會(huì)計(jì)所畢馬威替換成一家不良記錄頗多的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，其背后動(dòng)機(jī)令人生疑。

5月8日，捷信金融主體及相關(guān)債券被聯(lián)合資信列入評(píng)級(jí)觀察名單，這是國(guó)內(nèi)首家消費(fèi)金融公司被列入信用評(píng)級(jí)觀察名單，而此前評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

聯(lián)合資信認(rèn)為，捷信金融2020年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)暴露出其業(yè)務(wù)處在轉(zhuǎn)型期，業(yè)務(wù)規(guī)模收縮趨勢(shì)較明顯、高管穩(wěn)定性呈現(xiàn)一定波動(dòng)、資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力較大、盈利水平承壓、未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)尚不明朗，以上因素可能會(huì)對(duì)該公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管理、盈利能力、流動(dòng)性與融資環(huán)境等產(chǎn)生影響。

可見(jiàn)，未來(lái)捷信金融或繼續(xù)面臨業(yè)務(wù)大幅縮水的困境，其自身改革已迫在眉睫。

結(jié)語(yǔ)

近年來(lái)，持牌消費(fèi)金融賽道的競(jìng)爭(zhēng)異?；馃?，銀行系與互聯(lián)網(wǎng)系消費(fèi)金融公司正重塑行業(yè)新格局。

在獲客方式、贏利模式、技術(shù)手段不斷升級(jí)換代的背景下，留給捷信金融的時(shí)間似乎不多了，捷信金融能否挽回失勢(shì)、東山再起?時(shí)代商學(xué)院將繼續(xù)保持關(guān)注。