上周，盡管美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不好看，但是卻刺激美股再創(chuàng)新高。這不僅表明美股曾經(jīng)被人追捧的“經(jīng)濟晴雨表”功能早已極度弱化，也反映出如今美國從政府到市場普遍抱有孤注一擲的賭徒心態(tài)。

7日，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，4月美國非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)僅為26.6萬人，不僅遠低于3月的77萬人，更離市場普遍預期的近100萬人相差十萬八千里。同時，失業(yè)率數(shù)據(jù)環(huán)比上升0.1個百分點，達到6.1%，與預期的5.8%差距也不小。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是體現(xiàn)美國經(jīng)濟好壞的關(guān)鍵指標，通常情況下與美國股市走勢相關(guān)聯(lián)。然而數(shù)據(jù)公布后，美三大股指卻大幅上揚。截至7日收盤時，道指上漲0.66%，標普500指數(shù)上漲0.74%，均創(chuàng)下歷史新高，納斯達克綜合指數(shù)也上漲0.88%。

有分析認為，主要經(jīng)濟指標疲軟反映出美國經(jīng)濟前景并不樂觀，但是不樂觀的前景卻意味著美國刺激性財政和貨幣政策會繼續(xù)實施，對于已經(jīng)形成政策依賴的美國股市投資者而言，壞數(shù)據(jù)反而成了好消息。疫情期間，“數(shù)據(jù)越差，美股越漲”的荒誕情形，已順理成章地在美股市場反復上演，美股走勢更像是一種貨幣現(xiàn)象，而非經(jīng)濟趨勢的如實反映。

如何應付這種“刺激政策許進不許退”的市場情緒，是美國當局面臨的大難題。4日，美國財政部長耶倫曾看似不經(jīng)意地“跨界”表態(tài)，稱美國出臺的支出舉措與美國經(jīng)濟總量相比規(guī)模較小，但“可能導致利率出現(xiàn)一些非常溫和的上調(diào)”。話音未落，美股“就地打滾”，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標準普爾500種股票指數(shù)當天一度下跌超過1%，納斯達克綜合指數(shù)盤中最大跌幅接近3%。這迫使耶倫不得不迅速澄清，稱她尊重美聯(lián)儲的獨立性，先前言論并非對美聯(lián)儲貨幣政策的預測或建議。

那么，美國當局百般遷就市場情緒又是圖什么?

一方面，是為了穩(wěn)定市場、避免引發(fā)金融風險。美聯(lián)儲6日發(fā)布半年度《金融穩(wěn)定報告》警告，美國股票等資產(chǎn)估值偏高且持續(xù)上升，“如果風險偏好下降、遏制疫情的進展令人失望或者經(jīng)濟復蘇停滯，資產(chǎn)價格很容易大幅下跌”。這對于債臺高筑的美國政府而言完全不能承受。因此，即便美國當局有加息的心思，短期內(nèi)落地的可能性并不大，最多也不過是隔三差五地給市場吹吹風來引導預期。

另一方面，要看到美國通過極度寬松政策刺激經(jīng)濟復蘇的根本意圖。有分析指出，美國當局近期反復表示資產(chǎn)價格高漲不構(gòu)成恐慌理由，正是寄希望于經(jīng)濟復蘇帶動的企業(yè)業(yè)績提升和就業(yè)與收入增長能夠支撐資產(chǎn)價格。

換句話說，美國當局恰似正在進行一場豪賭——用天量的債務規(guī)模以及通脹指標的穩(wěn)定當本錢，去賭寬松政策能夠把美國經(jīng)濟拉升起來。而美國資本市場又正是看準了當局的考量，才會更加肆無忌憚地推升資產(chǎn)價格。如此局面之下，美國經(jīng)濟什么時候迎來有力復蘇尚無定論，但曾經(jīng)困擾美國多年的滯脹恐怕是不會太遠了。