北京時(shí)間5月1日，喜馬拉雅向美SEC公開(kāi)提交首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)申請(qǐng)，向“耳朵經(jīng)濟(jì)第一股”發(fā)起沖擊，計(jì)劃于紐交所上市，高盛、摩根士丹利、美銀和中金為聯(lián)席承銷(xiāo)商。

作為深受用戶喜愛(ài)的在線音頻平臺(tái)，喜馬拉雅以金字塔式的穩(wěn)定內(nèi)容供給，滿足用戶多元化、全場(chǎng)景的終身內(nèi)容需求，構(gòu)筑了共生共贏的內(nèi)容生態(tài)護(hù)城河；通過(guò)付費(fèi)訂閱、廣告、直播、教育服務(wù)等多元變現(xiàn)渠道找到了商業(yè)化的獨(dú)特通路，打造了公司可持續(xù)發(fā)展的路徑；未來(lái)，喜馬拉雅將立足于音頻行業(yè)千億級(jí)藍(lán)海市場(chǎng)，深探社群經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略合作，深挖內(nèi)容生態(tài)與品類(lèi)優(yōu)勢(shì)，深耕智能家居與車(chē)載物聯(lián)，探索“耳朵經(jīng)濟(jì)”的新未來(lái)。

1.豐富內(nèi)容帶來(lái)廣泛用戶，成就深受用戶喜愛(ài)的在線音頻平臺(tái)

根據(jù)招股書(shū)披露，2020年喜馬拉雅活躍內(nèi)容創(chuàng)作者達(dá)520萬(wàn)人，創(chuàng)作了涵蓋100個(gè)品類(lèi)的2.8億條音頻內(nèi)容，能夠滿足用戶從-1歲到100歲全年齡段的差異化內(nèi)容需求。截至2021年第一季度，平臺(tái)音頻內(nèi)容總時(shí)長(zhǎng)超過(guò)20億分鐘，可供一個(gè)人不重復(fù)收聽(tīng)超過(guò)3900年。

得益于豐富的內(nèi)容供給，能夠滿足跨越各年齡段、不同身份、職業(yè)的用戶對(duì)于內(nèi)容的差異化需求，喜馬拉雅已成為深受用戶喜愛(ài)的在線音頻平臺(tái)。截至2021年第一季度，喜馬拉雅移動(dòng)端月活用戶達(dá)1.04億，IoT及其他開(kāi)放平臺(tái)月活用戶達(dá)1.46億，全場(chǎng)景月活用戶共計(jì)2.50億。以收聽(tīng)時(shí)長(zhǎng)計(jì)，2020年，喜馬拉雅移動(dòng)端的日活躍用戶平均時(shí)長(zhǎng)達(dá)141分鐘。

灼識(shí)咨詢行業(yè)報(bào)告指出，喜馬拉雅通過(guò)吸引更多的內(nèi)容創(chuàng)作者，帶來(lái)了龐大的用戶基礎(chǔ)，而用戶也反哺內(nèi)容創(chuàng)造者打造更加優(yōu)質(zhì)的音頻內(nèi)容，形成了強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

2.Q1營(yíng)收增長(zhǎng)超65%：商業(yè)化進(jìn)程加速，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)

招股書(shū)顯示，喜馬拉雅的用戶規(guī)模與粘性保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021年第一季度，喜馬拉雅全場(chǎng)景MAU達(dá)2.50億，同比增長(zhǎng)24%；2018年至2020年，其移動(dòng)端用戶日均收聽(tīng)時(shí)長(zhǎng)從平均123分鐘增長(zhǎng)至141分鐘。

規(guī)模增長(zhǎng)之下，喜馬拉雅的商業(yè)化能力也開(kāi)始顯山露水。2018年至2020年，其營(yíng)收由14.8億元提升至40.5億元，實(shí)現(xiàn)2.7倍的跨越式增長(zhǎng)；2021年第一季度錄得營(yíng)收11.6億元，同比增長(zhǎng)超65%。

從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，目前喜馬拉雅已具備多元化的商業(yè)變現(xiàn)能力，主要包括付費(fèi)訂閱、廣告、直播、教育服務(wù)以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)。其中，付費(fèi)訂閱表現(xiàn)作為一個(gè)泛內(nèi)容平臺(tái)的試金石，在2020年為喜馬拉雅貢獻(xiàn)了超17億元的收入，占整體營(yíng)收的43.3%，且實(shí)現(xiàn)了41.3%的較高增速。截至2021年Q1，喜馬拉雅移動(dòng)端付費(fèi)用戶已達(dá)1390萬(wàn)人，付費(fèi)率達(dá)13.3%。

此外，包括廣告及直播業(yè)務(wù)亦表現(xiàn)不俗，在2020年分別為喜馬拉雅貢獻(xiàn)了10.7億元和7.2億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)率分別為73.9%和16.1%。

3.立足三層金字塔模型，站穩(wěn)內(nèi)容生態(tài)供給端

歷經(jīng)9年的沉淀，喜馬拉雅發(fā)掘了聲音的多元價(jià)值，致力于用音頻向數(shù)億人分享智慧和快樂(lè)。平臺(tái)的音頻內(nèi)容包括教育培訓(xùn)、歷史人文、親子情感、商業(yè)財(cái)經(jīng)、娛樂(lè)等，涵蓋了超過(guò)100個(gè)子品類(lèi)。以內(nèi)容的豐富品類(lèi)與長(zhǎng)期迭代，喜馬拉雅將滿足用戶從-1歲到100歲全年齡段的需求，打造一家人一輩子的精神食糧。

為保證高質(zhì)量的內(nèi)容供給，喜馬拉雅通過(guò)PGC、PUGC、UGC三種模式，搭建了穩(wěn)定的內(nèi)容供給金字塔。其中，喜馬拉雅與眾多出版社、在線文學(xué)平臺(tái)及頭部創(chuàng)作者達(dá)成了長(zhǎng)期合作，實(shí)現(xiàn)了對(duì)PGC內(nèi)容的戰(zhàn)略布局；在PUGC層面，喜馬拉雅以完善的培訓(xùn)與激勵(lì)機(jī)制，孵化出“有聲的紫襟”、“幻櫻空”等“草根明星”；此外，為了激發(fā)UGC創(chuàng)作者生態(tài)，喜馬拉雅提供了便捷可靠的音頻創(chuàng)作工具，鼓勵(lì)用戶參與播客、配音、朗讀等UGC內(nèi)容的創(chuàng)作，在釋放用戶表達(dá)欲的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了內(nèi)容供給的長(zhǎng)尾化。

4.內(nèi)容生態(tài)護(hù)城河：生產(chǎn)消費(fèi)和諧共生，音頻產(chǎn)業(yè)全鏈共贏

喜馬拉雅通過(guò)PGC+PUGC+UGC三種內(nèi)容生產(chǎn)模式協(xié)同，為創(chuàng)作者與用戶搭建了共同成長(zhǎng)的平臺(tái)，以良性的商業(yè)模式促進(jìn)音頻產(chǎn)業(yè)的全鏈共贏，從而形成獨(dú)特、活躍、規(guī)?；囊纛l平臺(tái)。2020年，喜馬拉雅用于收入分成的總支出接近13億元，占總營(yíng)收的32.0%。得益于對(duì)內(nèi)容的長(zhǎng)期投入，喜馬拉雅吸引了數(shù)百萬(wàn)聲音創(chuàng)作者，2020年總活躍內(nèi)容創(chuàng)作者達(dá)520萬(wàn)人。

憑借完善的內(nèi)容生態(tài)圈，喜馬拉雅實(shí)現(xiàn)了行業(yè)生產(chǎn)端與消費(fèi)端的共生：平臺(tái)激勵(lì)之下，PGC與PUGC等專(zhuān)業(yè)創(chuàng)作者加速聲音創(chuàng)作的職業(yè)化，用戶通過(guò)業(yè)余創(chuàng)作與內(nèi)容消費(fèi)在分享見(jiàn)解與熱愛(ài)的同時(shí)，也滿足了學(xué)習(xí)、工具與娛樂(lè)等內(nèi)容需求，從而推動(dòng)平臺(tái)流量的良性增值；B端客戶也與平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了品牌和流量的共贏：喜馬拉雅為廣告主提供一站式解決方案，基于對(duì)客戶與用戶的深度理解，以原生形式覆蓋效果廣告與品牌廣告兩大類(lèi)型，尋找宣傳效果與用戶體驗(yàn)的最優(yōu)結(jié)合點(diǎn)。

喜馬拉雅基于自身的平臺(tái)生態(tài)，已串聯(lián)起整個(gè)音頻領(lǐng)域的諸多利益相關(guān)方，形成價(jià)值鏈閉環(huán)：平臺(tái)激勵(lì)與培訓(xùn)機(jī)制持續(xù)孵化專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)者并產(chǎn)出源源不斷的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，在積累用戶的同時(shí)不斷拉長(zhǎng)用戶的生命周期，沉淀內(nèi)容IP與用戶流量，這也大大提升了對(duì)B端客戶的吸引力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了廣告主與內(nèi)容生產(chǎn)者的深度綁定，打造了難以復(fù)刻、共生共贏的內(nèi)容生態(tài)護(hù)城河。

5.V2X打開(kāi)在線音頻新增量，IoT布局撬動(dòng)全場(chǎng)景生態(tài)

根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，2020年國(guó)內(nèi)在線音頻互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率僅為16%，而在線音樂(lè)與長(zhǎng)/短視頻的滲透率分別高達(dá)57%、74%，可見(jiàn)在線音頻的滲透率仍有較大增長(zhǎng)空間。此外，根據(jù)中美對(duì)比可知，美國(guó)在線音頻與在線音樂(lè)的MAU用戶比例為1:1.4，而在國(guó)內(nèi)的比例為1:3.5。原因之一在于，承載了美國(guó)人絕大多數(shù)生活場(chǎng)景的汽車(chē)，逐漸催化了龐大的車(chē)載音頻市場(chǎng)。經(jīng)驗(yàn)證明，在線音頻行業(yè)的開(kāi)發(fā)，往往與IoT場(chǎng)景的開(kāi)發(fā)同步。

行業(yè)早期，喜馬拉雅就在智能家居、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等“高用戶時(shí)長(zhǎng)”場(chǎng)景進(jìn)行試水。2017年6月，喜馬拉雅推出國(guó)內(nèi)全內(nèi)容智能AI音箱——小雅，為用戶在手機(jī)APP之外，提供了一個(gè)更為便捷、且更具場(chǎng)景化的在線音頻內(nèi)容入口。在車(chē)載智能終端部分，喜馬拉雅與特斯拉中國(guó)、通用、蔚來(lái)、理想等家車(chē)企達(dá)成合作；同時(shí)，喜馬拉雅還與阿里巴巴、小米、百度、騰訊、華為、美的等頭部企業(yè)合作開(kāi)發(fā)更廣泛的硬件生態(tài)，目前已陸續(xù)為華為鴻蒙OS系統(tǒng)交付了3個(gè)軟件版本。

截至2021年第一季度，喜馬拉雅IoT及其他開(kāi)放平臺(tái)月活用戶已達(dá)1.46億。處在蓬勃增長(zhǎng)的在線音頻IoT/V2X市場(chǎng)中，未來(lái)喜馬拉雅將有望以智能家居與車(chē)聯(lián)網(wǎng)兩大方向?yàn)楦軛U，撬動(dòng)全場(chǎng)景生態(tài)。

6.強(qiáng)大股東陣容深度整合，共建“耳朵經(jīng)濟(jì)”新未來(lái)

招股書(shū)顯示，騰訊、閱文、百度、小米、好未來(lái)、索尼音樂(lè)為喜馬拉雅的戰(zhàn)略投資者。主要財(cái)務(wù)投資者包括美國(guó)泛大西洋投資集團(tuán)、摯信資本、高盛、興旺投資、創(chuàng)世伙伴資本、普華資本、合鯨資本等。股東陣容背后，也體現(xiàn)了在線音頻賽道的市場(chǎng)潛力。

據(jù)了解，喜馬拉雅的戰(zhàn)略投資者與平臺(tái)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了深度整合，從而長(zhǎng)期共建音頻行業(yè)，打開(kāi)平臺(tái)更多想象空間。其中，喜馬拉雅與小米小愛(ài)音響在內(nèi)容層面合作的同時(shí)，共同探索增值服務(wù)的可能性；閱文與喜馬拉雅通過(guò)有聲書(shū)改編、IP衍生等形式，在內(nèi)容層面實(shí)現(xiàn)生態(tài)共享。與此同時(shí)，根據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測(cè)，中國(guó)在線音頻市場(chǎng)2023年將達(dá)到698.1億元，預(yù)計(jì)2018-2023年的復(fù)合增長(zhǎng)率為44%。