通過104次報價角逐，3月29日11:24:15，德豪投資持有ST德豪的5486.30萬股股票被乘澤科技以1.32億元拍下。至此，本次通過司法拍賣方式處置德豪投資持有的ST德豪2.21億股股份的買家已敲定，ST德豪控制權調整在即。

乘澤科技為華鑫信托的全資子公司，其在第一筆和第三筆競拍中勝出，拿到ST德豪8.31%的股權。而截至1月15日，華鑫信托管理的三只基金資產計劃累計持有ST德豪12%的股權。上述競得股權交割后，華鑫信托方面合計擁有的ST德豪股權比例將升至20.31%，而德豪投資直接持股比例降至3.5%。

報價異常膠著

盡管報名參與上述競拍的人數(shù)只有6-7名，但從競買記錄看，報價異常膠著，三次競買記錄依次高達390次、214次和104次。拍賣標的價格水漲船高，標的物評估價折合單價為1.06元/股，標的物起拍價折合單價為0.95元/股，而三次網絡拍賣成交價折合單價為每股2.84元、2.87元和2.40元，較標的物評估價的溢價率分別為168%、171%和127%。

具體來看，第一筆9721.24萬股于3月27日被乘澤科技以2.60億元競得，第二筆7443.49萬股于3月28日被蚌埠鑫睿項目管理有限公司(簡稱“蚌埠鑫睿”)以2.14億元競得。拍賣結束后，還存在繳款、法院執(zhí)行法定程序、股權變更過戶等環(huán)節(jié)，但大局已定。

第二筆競拍勝出的買家為蚌埠鑫睿，ST德豪董事長王晟持有其90%的股權。王晟還直接持有ST德豪1.95%的股權(截至1月15日)，上述競得股權交割后，他拿到ST德豪的表決權股份上升至6.17%。而王晟與王冬雷系兄弟關系，屆時兩人合計擁有的上市公司表決權股份將達9.67%。從目前前十大股東席位看(截至1月15日)，王冬雷未與其他股東“結盟”。

在前十大其他股東中(截至1月15日)，蚌埠高新投資集團有限公司、陜國投·聚寶盆5號證券投資集合資金信托計劃、吳長江、深圳市寶德昌投資有限公司、西藏林芝正源策略投資有限公司分別持有ST德豪的股份為4.70%、4.17%、2.66%、2.61%和1.27%。吳長江的股份已悉數(shù)質押和凍結，他與王冬雷原是親密的合作伙伴，但兩人關系早已破裂。

值得注意的是，隨著司法拍賣的臨近，ST德豪股價連續(xù)上漲，3月15日至3月29日，累計上漲31%，最新收盤價為1.48元/股。

資金從何而來

按最新市價計算，王晟持有ST德豪股份的市值約合0.51億元。天眼查顯示，除了在ST德豪和蚌埠鑫睿有部分持股且擔任職務外，王晟還持有德豪投資10%的股權和珠海市慶豐企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)20%的股權。

天眼查顯示，蚌埠鑫睿成立于2018年6月20日，注冊資本500萬元，經營范圍為項目管理、咨詢(不含資產管理、投資咨詢)。它原為王冬梅全資持有，2018年9月20日，王冬梅退出，王冬雷和王晟進入;2021年2月10日，王冬雷退出，新進股東莊文匯，王晟持股從49%升至90%。主要人員有兩位，王冬雷為執(zhí)行董事兼總經理，莊文匯為監(jiān)事。蚌埠鑫睿未有參投企業(yè)。珠海市慶豐企業(yè)管理合伙企業(yè)成立于2017年3月，注冊資本150萬元，亦無參投企業(yè)。

據了解，拍賣競價前將通過淘寶系統(tǒng)將凍結競買人支付寶賬戶內的資金作為應繳的保證金，蚌埠鑫睿參與競拍需繳納700萬元的保證金。拍賣余款應在4月12日17時前繳納。從3月28日拍下股權到截止交款時間，中間隔了有小半個月。

如果王晟方面不參與競拍，且與第二標的競得者不存在一致行動人關系或簽署表決權委托，他和王冬雷擁有ST德豪的表決權股份將大幅下降。另有觀點認為，王晟方面參與競拍、推高價格對王冬雷也有利，成交價越高，可覆蓋更多的債務。

不過，為了避免拍而不付，競買人會受到一定的約束。根據規(guī)定，“買受人逾期未支付拍賣款或未辦理交接手續(xù)，法院可以裁定重新拍賣。重新拍賣時，原買受人不得參加競買。拍賣成交后買受人悔拍的，交納的保證金不予退還。”

平倉一波三折

2017年，華鑫信托作為受托人和委托人簽訂“華鑫信托·智慧投資103號集合資金信托計劃”(簡稱“103信托計劃”)，約定該信托資金將用于認購建信基金設立發(fā)行的資管計劃，該計劃限定投資ST德豪定向增發(fā)的股票。“2017年10月16日，華鑫信托和德豪投資、王冬雷簽訂了《合作協(xié)議》。”有知情人士透露，為保證交易順利，王冬雷、德豪投資約定，若信托計劃從資管計劃中累計獲得的年化收益小于等于8.38%的，德豪投資以現(xiàn)金方式補償。

2017年11月2日，ST德豪披露《非公開發(fā)行股票之發(fā)行情況報告暨上市公告書》，建信基金以5.43元/股獲配7132.60萬股，總價3.87億元。

上述定增完成大約兩個月后，ST德豪就籌劃重大事項進入停牌狀態(tài)，這一停就是半年，等2018年7月初復牌時，迎面就是一輪大跌。2018年7月2日至6日，ST德豪下跌29.36%，價格跌至3.08元/股，上述定增資金浮虧43%。補倉通知緊接而來，2018年7月2日至6日、2018年9月12日、2018年9月17日，華鑫信托將補倉通知寄給德豪投資和王冬雷。

2018年11月28日，上述定增解禁，而彼時ST德豪剛有一輪反彈上漲行情，這無疑會影響市場情緒。為避免解禁股價承壓，2018年10月，德豪投資和王冬雷就給華鑫信托發(fā)出《請求函》，希望不被平倉，并保證會提升公司價值。

但數(shù)月后，王冬雷的“態(tài)度”變了。他在2019年4月9日、2019年4月18日向華鑫信托寄送了《股票妥善變現(xiàn)的提醒函》，稱按照《合作協(xié)議》相關內容約定，若股價達到有關約定框架，華鑫信托有義務變現(xiàn)以減少損失。華鑫信托否認了該提醒函。

有趣的是，3個月后，即2019年7月，王冬雷又向華鑫信托出具了《分期還款承諾函》，稱所欠增信資金將分期還款。