“衣服、包包、鞋子都是浮于表面的東西，自己真正變美了，穿什么不好看?”家住長沙的王妍最近和閨蜜們熱衷于比較各種醫(yī)美項(xiàng)目效果與價(jià)格的話題。

伴隨著居民可支配收入的提高，眾多服務(wù)性消費(fèi)成為新風(fēng)口。其中，美容整形的大眾接受度迅速提高，醫(yī)美成為網(wǎng)絡(luò)熱詞，醫(yī)美行業(yè)受到資本熱捧。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，上周醫(yī)療美容指數(shù)上漲6.46%。

不過，中國證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受到資金熱炒的醫(yī)美類上市公司多數(shù)處于行業(yè)上游，下游整形美容機(jī)構(gòu)與資本市場(chǎng)對(duì)接難度較大。當(dāng)前，醫(yī)美行業(yè)競爭激烈，獲客成本不斷提升，且行業(yè)亂象不少，亟待整治。

需求日益增長

王妍告訴中國證券報(bào)記者，春節(jié)前的一個(gè)周日，她和朋友去雅美醫(yī)療美容醫(yī)院做基礎(chǔ)臉部清潔項(xiàng)目，但醫(yī)院爆滿。“本以為飯點(diǎn)兒人會(huì)少一些，結(jié)果還是等了兩三個(gè)小時(shí)。如果要做熱瑪吉或水光針，還得提前預(yù)約，不然大概率會(huì)跑空。”王妍說。

和長沙的情況一樣，北京不少整形美容機(jī)構(gòu)周末也是顧客盈門。在北京某醫(yī)美連鎖機(jī)構(gòu)，中國證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，從一樓到三樓到處坐滿了人。“客戶以女性為主，不少男士也加入醫(yī)美隊(duì)伍中。”咨詢師說。

長沙美容整形協(xié)會(huì)會(huì)長、雅美集團(tuán)董事長肖征剛告訴中國證券報(bào)記者，人們的觀念發(fā)生了翻天覆地的變化。“十多年前，做醫(yī)美要藏著掖著，害怕被別人知道。現(xiàn)在則成為一種時(shí)尚消費(fèi)。消費(fèi)者也更了解醫(yī)美，會(huì)根據(jù)自身情況提出針對(duì)性的需求。”

肖征剛表示，這是醫(yī)美行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。“早期的醫(yī)美項(xiàng)目比較單一，無非是割雙眼皮、隆鼻等，通過手術(shù)方式達(dá)到改變外貌的目的，談起醫(yī)美很容易想到‘動(dòng)刀子’。如今，醫(yī)美行業(yè)發(fā)展迅猛，技術(shù)不斷更新迭代，玻尿酸、肉毒素等產(chǎn)品持續(xù)涌現(xiàn)，人們可以輕松地獲得美容效果，不必非要‘動(dòng)刀子’。”

醫(yī)美技術(shù)進(jìn)步解決了王妍的痛點(diǎn)。“‘動(dòng)刀子’我肯定不干。現(xiàn)在做熱瑪吉、打嗨體很平常，與用各種除皺、抗衰的護(hù)膚品沒什么兩樣，只是醫(yī)美效果更直接、更快速。”王妍說。

隨著需求日益增長，醫(yī)美行業(yè)規(guī)模逐年增長，市場(chǎng)潛力較大。Frost&Sullivan稱，2018年至2023年中國醫(yī)美行業(yè)復(fù)合年均增長率將達(dá)到24.2%。

門檻將進(jìn)一步提高

“以前醫(yī)美行業(yè)規(guī)模沒有這么大，競爭也沒有這么激烈。當(dāng)時(shí)，長沙的美容整形機(jī)構(gòu)也就兩三家。”肖征剛表示，如今資本蜂擁而至，行業(yè)規(guī)模大了，但門檻更低了。“進(jìn)來容易做好難，近幾年很難看到新的有影響力的醫(yī)美機(jī)構(gòu)或品牌出現(xiàn)，行業(yè)暴利時(shí)期已過去。”

在華中地區(qū)從事醫(yī)美業(yè)務(wù)的李剛告訴中國證券報(bào)記者：“醫(yī)美項(xiàng)目都是明碼標(biāo)價(jià)，各家機(jī)構(gòu)之間差異不大，最賺錢的項(xiàng)目還是‘動(dòng)刀子’，但這類項(xiàng)目難有標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)。比如，主任級(jí)醫(yī)生和普通醫(yī)生做的價(jià)格可能相差幾萬元。”

隨著競爭日趨激烈，美容整形機(jī)構(gòu)的獲客成本不斷提升。“早期，醫(yī)美機(jī)構(gòu)基本上通過傳統(tǒng)媒體，如電視、報(bào)紙、戶外廣告等渠道獲客。當(dāng)時(shí)成本就比較高，每客在2000元以上?，F(xiàn)在營銷渠道增多，并采取立體化營銷模式，機(jī)構(gòu)自身也參與互動(dòng)，配合網(wǎng)絡(luò)營銷，獲客成本更高了，每客在3000元以上。”肖征剛表示，不少規(guī)模小、不規(guī)范的美容整形機(jī)構(gòu)很難盈利。

業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報(bào)記者，醫(yī)美市場(chǎng)目前以民營機(jī)構(gòu)為主，且近半市場(chǎng)被沒有經(jīng)營資質(zhì)的機(jī)構(gòu)占據(jù)。一些機(jī)構(gòu)沒有執(zhí)業(yè)許可證、業(yè)務(wù)超出診療范圍，有的醫(yī)美產(chǎn)品存在摻假現(xiàn)象。

中國證券報(bào)記者調(diào)研北京多家美容機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，有的稱自己與整形醫(yī)院開展業(yè)務(wù)合作，有的稱自己有醫(yī)美醫(yī)院或診所，先在美容店診斷，再到相應(yīng)的醫(yī)美店做項(xiàng)目，但醫(yī)美店不直接對(duì)外。

美容整形機(jī)構(gòu)的服務(wù)是為了達(dá)到變美效果，但美的感受主觀性強(qiáng)，容易出現(xiàn)糾紛。一位資深醫(yī)美消費(fèi)者對(duì)中國證券報(bào)記者表示，醫(yī)美項(xiàng)目的效果有一定的時(shí)效性，需要定期進(jìn)行治療。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，在我國3.5萬家醫(yī)美企業(yè)中，超過3600家曾受到行政處罰。其中，30%的企業(yè)行政處罰數(shù)量達(dá)到或超過3條。在醫(yī)美相關(guān)企業(yè)超過6200條行政處罰信息中，近2000條涉及“發(fā)布虛假廣告、虛假宣傳”等內(nèi)容，超過200條處罰內(nèi)容涉及“診療活動(dòng)超出登記范圍”，超過140條涉及“使用非衛(wèi)生技術(shù)人員從事醫(yī)療衛(wèi)生技術(shù)工作”。

國信證券高級(jí)研究員張立超表示，長期以來，醫(yī)美行業(yè)存在重銷售、輕診療現(xiàn)象，充斥著大量不規(guī)范的私立醫(yī)美機(jī)構(gòu)，亟須進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)整治，提高從業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從源頭治理亂象。隨著監(jiān)管不斷加強(qiáng)，門檻將進(jìn)一步提高，醫(yī)美機(jī)構(gòu)的集中度和連鎖化率將加速提升，具有規(guī)模效應(yīng)、品牌效應(yīng)、能夠提供高質(zhì)量規(guī)范服務(wù)的大型連鎖機(jī)構(gòu)將逐漸成為行業(yè)主流。

標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化水平亟待提升

“目前獨(dú)立上市的整形美容機(jī)構(gòu)基本沒有。”肖征剛說，行業(yè)缺乏基本標(biāo)準(zhǔn)，醫(yī)美機(jī)構(gòu)對(duì)接資本受到很大制約。

華中地區(qū)一位私募從業(yè)人員王明告訴中國證券報(bào)記者：“醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)很難拿出規(guī)范的財(cái)務(wù)報(bào)表。注射類項(xiàng)目明碼標(biāo)價(jià)，這塊相對(duì)規(guī)范透明。但手術(shù)類項(xiàng)目價(jià)格難以標(biāo)準(zhǔn)化，各家醫(yī)院之間價(jià)格差異很大，且這是毛利率最高的項(xiàng)目，這是一個(gè)難點(diǎn)。”

醫(yī)美板塊卻受到資本市場(chǎng)追捧。華熙生物今年以來股價(jià)最高觸及229.45元，市值突破900億元;愛美客股價(jià)最高觸及1331.02元，市值突破1500億元。蘇寧金融研究院研究員施旭健認(rèn)為，這些上市公司均處于醫(yī)美行業(yè)上游，技術(shù)、資金以及政策等方面壁壘高，議價(jià)能力強(qiáng)，競爭格局較為穩(wěn)定。

華熙生物相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者：“醫(yī)美行業(yè)及相關(guān)標(biāo)的受到關(guān)注，是因?yàn)榇蠹覍?duì)醫(yī)美市場(chǎng)未來增長空間比較樂觀。中國醫(yī)美市場(chǎng)最近五年保持良好增速，且相對(duì)于美日韓等成熟市場(chǎng)，中國醫(yī)美市場(chǎng)的滲透率還有數(shù)倍以上的增長空間，疊加大眾對(duì)醫(yī)美接受度的提升，中國醫(yī)美市場(chǎng)未來增長確定性較強(qiáng)。”

面對(duì)龐大的市場(chǎng)，不少上市公司跨界進(jìn)入醫(yī)美領(lǐng)域。以奧園美谷為例，其2020年底宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍醫(yī)美行業(yè)。今年1月公司接受機(jī)構(gòu)與投資者調(diào)研時(shí)表示，從消費(fèi)升級(jí)、市場(chǎng)規(guī)模以及行業(yè)集中度等方面看，國內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)將進(jìn)入快速發(fā)展期，行業(yè)集中度不斷提升，但標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)和規(guī)范管理方面均需提升。“醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)走品牌化連鎖道路是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，有助于頭部企業(yè)提升客戶認(rèn)知度和信任度，增強(qiáng)客戶黏性。”奧園美谷相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

某醫(yī)美行業(yè)上市公司相關(guān)人士介紹，我國醫(yī)美產(chǎn)品注冊(cè)申報(bào)審批至少需要“3+3”，包括研發(fā)投入至少3000萬元、從臨床到產(chǎn)品注冊(cè)申報(bào)獲批至少需要3年。“這是在未考慮市場(chǎng)競品等因素影響情況下的最少投入和最短時(shí)間。”

對(duì)于近期多家上市公司跨界進(jìn)入醫(yī)美行業(yè)，張立超表示，跨界入局的企業(yè)要找準(zhǔn)自身與醫(yī)美行業(yè)的結(jié)合點(diǎn)，圍繞醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈布局適合自身的差異化賽道。