隨著2020年業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，上市公司業(yè)績(jī)“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)再度引發(fā)關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，截至昨晚，滬深兩市共有約900家上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)計(jì)2020年將出現(xiàn)虧損的公司共計(jì)約140家。按業(yè)績(jī)預(yù)告上限計(jì)，預(yù)計(jì)2020年虧損過(guò)億元的公司約25家。

此次業(yè)績(jī)預(yù)告中的“爆雷”案例較此前明顯減少。分析業(yè)績(jī)“爆雷”原因，商譽(yù)減值、主業(yè)不佳依然是主要因素。

商譽(yù)減值仍是主因

梳理近期案例可見(jiàn)，大額商譽(yù)減值仍然是主要“導(dǎo)火索”。金城醫(yī)藥1月12日公告，預(yù)計(jì)2020年凈虧損4.5億元至5億元。金城醫(yī)藥稱，全資子公司金城泰爾和金城素智出現(xiàn)減值跡象，擬對(duì)金城泰爾和金城素智計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備共計(jì)7.42億元。本次計(jì)提后，金城泰爾和金城素智的商譽(yù)余額均為0。

眾生藥業(yè)亦受商譽(yù)減值影響，預(yù)計(jì)2020年虧損3.8億元至4.5億元。虧損的主要原因是公司對(duì)收購(gòu)先強(qiáng)藥業(yè)、逸舒制藥形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備8.2億元至8.8億元。

兩家醫(yī)藥公司都將計(jì)提子公司商譽(yù)減值歸因?yàn)橐咔榧笆袌?chǎng)環(huán)境拖累。眾生藥業(yè)稱，先強(qiáng)藥業(yè)主要產(chǎn)品為注射用單磷酸阿糖腺苷和頭孢克肟分散片，受疫情影響，全年銷售同比降幅明顯?，F(xiàn)時(shí)全民衛(wèi)生防護(hù)意識(shí)全面加強(qiáng)，預(yù)計(jì)短中期內(nèi)對(duì)相關(guān)領(lǐng)域藥物的需求將持續(xù)維持低水平，同時(shí)，先強(qiáng)藥業(yè)部分品種面臨國(guó)家集采壓力，長(zhǎng)期來(lái)看難以達(dá)到預(yù)期銷售水平。

金城醫(yī)藥表示，疫情給產(chǎn)品銷售帶來(lái)較大沖擊。金城泰爾產(chǎn)品以婦科處方藥為主，疫情發(fā)生后，物流不暢，醫(yī)療機(jī)構(gòu)接診量下降，患者用藥量減少，影響公司產(chǎn)品銷售。受醫(yī)藥政策及疫情等影響，短期內(nèi)可能對(duì)市場(chǎng)相關(guān)領(lǐng)域藥物需求帶來(lái)影響，金城泰爾主要產(chǎn)品未來(lái)推廣及銷售存在較大不確定性。

除了醫(yī)藥類公司，“栽”在商譽(yù)減值上的還有天舟文化。該公司預(yù)計(jì)，2020年凈虧損約7億元至9億元。天舟文化稱，受疫情及防控措施影響，公司新產(chǎn)品的研發(fā)、推廣及海外市場(chǎng)的拓展都未能按計(jì)劃展開(kāi)，同時(shí)部分老產(chǎn)品收入和利潤(rùn)同比下降，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司部分子公司業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，可能計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備及其他資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

A股連續(xù)多年并購(gòu)噴涌，其中不乏高業(yè)績(jī)承諾、高估值、高商譽(yù)的案例，2018年至2019年，許多新經(jīng)濟(jì)行業(yè)經(jīng)歷了調(diào)整期，受業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳、并購(gòu)標(biāo)的在二級(jí)市場(chǎng)估值下降等影響，出現(xiàn)了密集的商譽(yù)減值。

商譽(yù)集中“爆雷”的問(wèn)題正逐步得以解決。中金公司認(rèn)為，2020年起新經(jīng)濟(jì)板塊的基本面在逐漸改善，預(yù)計(jì)商譽(yù)減值的強(qiáng)度將會(huì)降低，整體盈利將會(huì)迎來(lái)結(jié)構(gòu)性的修復(fù)。

主業(yè)不佳拖累業(yè)績(jī)

在目前已披露的2020年預(yù)虧公司中，醫(yī)藥制造行業(yè)的上市公司數(shù)量居首，共有17家。同時(shí)，在預(yù)盈公司中，醫(yī)藥制造公司的數(shù)量亦位居前列，行業(yè)業(yè)績(jī)兩極分化態(tài)勢(shì)較為明顯。

分析人士表示，醫(yī)藥制造業(yè)業(yè)績(jī)分化是正?，F(xiàn)象，增長(zhǎng)比較可觀的多為原料藥和創(chuàng)新藥，或是與抗疫相關(guān)的公司。虧損的藥企則多受醫(yī)藥集采大幅降價(jià)、疫情影響市場(chǎng)需求等因素影響。除了上述兩家進(jìn)行商譽(yù)減值的藥企，紫鑫藥業(yè)也預(yù)計(jì)2020年虧損3億元至3.5億元。

紫鑫藥業(yè)表示，受疫情影響，公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)延遲，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)同比下降。此外，公司人參板塊銷售終端因上半年停滯，需重新夯實(shí)搭建，人參深加工產(chǎn)品提取物出口港澳業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)及政策形勢(shì)影響基本停滯。

還有部分公司同樣因主業(yè)表現(xiàn)不佳，陷入虧損泥潭。中水漁業(yè)昨晚公告，預(yù)計(jì)2020年虧損1.45億元至1.55億元，一方面是受疫情影響，公司魚(yú)貨滯銷，銷售價(jià)格大幅下滑，造成主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降;另一方面是公司收到的與收益相關(guān)的補(bǔ)助資金同比減少。

目前預(yù)虧金額最多的*ST眾泰亦因主業(yè)停滯，預(yù)計(jì)2020年虧損22億元至33億元。此前，*ST眾泰表示，受資金短缺、疫情及汽車行業(yè)整體景氣度不高，銀行貸款逾期導(dǎo)致的公司再融資能力下降及資金緊張狀況加劇等因素影響，公司下屬各基地基本處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，公司的汽車產(chǎn)銷大幅下降，銷售收入大幅下降。

宜賓紙業(yè)1月12日晚公告，預(yù)計(jì)2020年凈虧損約9800萬(wàn)元，同比下降約890%;預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東的扣非后凈虧損約1.69億元。

關(guān)于虧損原因，宜賓紙業(yè)表示，受疫情影響，國(guó)際漿價(jià)處于歷史低位，公司下游客戶需求下降，主要產(chǎn)品食品包裝原紙及生活原紙量?jī)r(jià)齊跌，從而導(dǎo)致公司產(chǎn)品的綜合毛利率下降。同時(shí)，因技術(shù)改造、停產(chǎn)及周期性停車大修影響，公司固定費(fèi)用增加。