2020年12月30日，新三板“移動電競第一股”英雄互娛宣布精選層掛牌輔導備案獲得受理。這家心中始終有著一個執(zhí)著上市夢的企業(yè)在歷經一次直接IPO和三次借殼的失敗后，最終還是選擇了“將就”，準備在精選層尋找屬于自己的資本天地。

這家新三板上的明星企業(yè)，以新三板電競第一股、豪華投資人陣容、蘋果CEO庫克前往參觀、尬吹200億市值等標簽為讀者所熟知，其董事長應書嶺也一直是財經版和科技版的?？?。雖然不是偶像明星，但應書嶺打造的記憶點卻比偶像明星更讓人印象深刻，包括80后創(chuàng)業(yè)者、投行金領、納斯達克上市公司總裁、移動電競之父、胡潤白手起家富豪榜?？偷热嗽O。

01丨多次入選胡潤白手起家富豪榜，富二代開掛的人生不需要解釋

盡管大多數在媒體報道里，應書嶺是個輟學創(chuàng)業(yè)的勵志典范，自2016年起便連續(xù)多年在胡潤《80后白手起家富豪榜》、《全球少壯派白手起家富豪榜》上榜，但應書嶺并非一個毫無背景創(chuàng)業(yè)者，“應書嶺的父親是誰? ”曾一度是百度搜索的高頻詞。2018年4月，應書嶺公開感謝電視劇《好久不見》的男主鄭凱，“感謝你在《好久不見》的精彩演繹，讓我看見當年奮斗的自己”，劇中鄭凱飾演的創(chuàng)業(yè)富二代原型就是應書嶺。

應書嶺在采訪也透露了這一點。“上海人對生活品質要求很高，對創(chuàng)業(yè)態(tài)度不是很積極，家人一開始給我規(guī)劃是從事金融領域工作，不希望我走上創(chuàng)業(yè)這條路，所以一開始創(chuàng)業(yè)時家庭壓力挺大的，但是理解之后反而全力支持。”

應書嶺，1981年生，上海人。相傳他小時候是個叛逆少年，4歲的他曾經一把火燒掉外公家的一棟樓，卻因禍得福，經政府批準重建后，產權由租有變?yōu)樽杂小?/p>

上學時，他迷上打游戲，放學后只要沒按時回家，父母一定能在某個游戲廳里找到他，為此沒少遭母親的暴打。高中，他喜歡上足球，加入校隊隊擔任前鋒，每次訓練或比賽，都會吸引一批女同學場邊圍觀，應書嶺笑稱：“我很享受這種感覺，像我這樣顏值毫無優(yōu)勢的人，就只能靠踢足球來為自己加分了。”他還因此在高中時交到了女朋友。

“我什么都玩，但我是個學霸，所以父母也拿我沒辦法。”應書嶺覺得自己不是聰明型的人，只能靠努力，他喜歡回到家就先睡覺，凌晨2:00到5:00爬起來學習，這讓他的成績在班上一直名列前茅。不過，就在距離高考僅剩1周的時候，應書嶺騎自行車瘋玩，把自己的手摔折了，于是原本目指北大的他考砸了，去了華東師范大學。

進入大學后的應書嶺依舊特立獨行，入學僅3個月就退學創(chuàng)業(yè)，拉著幾個小伙伴一起創(chuàng)辦了一個英語培訓機構，還為此掙到了人生中的第一桶金。但這份事業(yè)維持了一年多后以失敗而告終，“我覺得失敗不光是因為缺乏經驗，還有資源，那個時候不懂如何整合資源，也沒有現在的好環(huán)境。”

應書嶺還干了很多事——成為攜程的第一批“旅游記者”，給網站提供游記和照片，如今頗為熱門的景點婺源，就是應書嶺他們發(fā)現的。在學校里，他還盤下了校園里一家即將倒閉的酒吧，把它改造成了KTV，以遠低于市區(qū)的價格吸引學生前來消費，生意十分火爆。

“我覺得其實還好。”應書嶺評價自己“豐富”的大學生活時說，“為什么不做呢?有想法就做，這個事情如果有需要，并且受歡迎，在哪里都可以做。”

后來，應書嶺還是決定繼續(xù)學業(yè)，去了英國留學。2006年畢業(yè)后，25歲的他在渣打銀行上海分行但任投資經理一職，一干就是三年。當年，外資銀行投資經理曾是令人艷羨的“金領”，2007年曾有一篇《外資銀行高級經理年薪300萬為建行董事長2倍》的報道，該報道稱外資投行經理不僅是獵頭追捧的對象，而且收入也是相當豐厚。像巴克萊等投資投行經理的年薪可達300萬元，遠超建行董事長郭樹清140萬元的年薪。

02丨放棄高薪二次創(chuàng)業(yè)，得貴人相助成納斯達克游戲公司總裁

應書嶺有句名言：“80后有股悍匪精神，為追求理想可以放棄一切”。盡管面對著高薪厚職，應書嶺內心創(chuàng)業(yè)的念頭仍在蠢蠢欲動，他還是選擇了再次創(chuàng)業(yè)，并在創(chuàng)業(yè)途中遇到了讓他踏進游戲圈子的貴人。

這位貴人是中國手游娛樂集團有限公司(以下簡稱“中國手游”)的CEO肖健。肖健游戲圈內有名的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，曾經五次創(chuàng)業(yè)，兩次敲鐘。肖健當時所在的中國手游，2012年剛從港交所上市公司第一視頻集團中拆分出來，并在美國納斯達克交易所上市，是中國首家登錄納斯達克的手機游戲公司。

2013年，應書嶺加入中國手游并擔任總裁。應書嶺表示自己二次創(chuàng)業(yè)時就與肖健合作多時。“和肖健的相識，是我人生的轉折”，應書嶺曾說，“創(chuàng)業(yè)初期，我遇到老肖，應該說是一見如故、情投意合，見了2次就建立了戰(zhàn)略合作。每天晚上，不是在老肖家樓下的燒烤攤暢談人生，就是在我所住酒店樓下的二郎田雞聊業(yè)務到凌晨。”

加盟中國手游后，應書嶺主管發(fā)行業(yè)務線。其到任后，發(fā)行業(yè)務線在非常短時間內組建了分布在北京、上海、深圳等地超過700人的發(fā)行團隊。

同年，中國手游扭虧為盈，凈利潤為2676萬元;一季度是應書嶺的完整任期，中國手游的凈營收為2.147億元，同比大增488.2%，凈利潤達到了3470萬元，而去年同期虧損2160萬元。易觀國際發(fā)布的《2014年第1季度中國移動游戲市場季度數據監(jiān)測報告》數據顯示，中國手游以18.1%的移動游戲全平臺發(fā)行市場份額再獲第一，并且在一季度擴大了這一領先優(yōu)勢。

從業(yè)績看，應書嶺在任期內“并不算差”，但中國手游高管卻在分析師電話會議上聲稱“應書嶺的表現未能達到預期”。另據第一視頻和中國手游的公告，“在發(fā)行業(yè)務線繼續(xù)快速發(fā)展的同時，大大增加了跨地區(qū)團隊管理和業(yè)務管理的復雜度，出現部分資源重復建設，利用率不高的情況。”

作為中手游的干將兼“形象代言人”，應書嶺一度風光無限，但這家公司的核心權力始終在冼漢迪(副董事長)、肖健(CEO)和張飛虎(CFO)手中，后來中手游還發(fā)生了震動業(yè)界的“人事地震”，應書嶺等高管被踢出局。

2014年6月，包括應書嶺在內的9名中手游高管一夜間被免職，坊間傳聞“與吃回扣”有關，但未得到官方證實。北京一位手游運營人士透露，“應書嶺他們被免職的主要原因可能跟簽產品時拿回扣有關，這也是行業(yè)潛規(guī)則之一”。

手游行業(yè)雖然產品比較多，但好產品太少，大多數產品發(fā)行好壞就要看發(fā)行商是否給力，因此拿回扣成了潛規(guī)則，“回扣多少沒有一個標準，具體看雙方怎么談。要想安穩(wěn)地拿回扣，一方面需要做得隱蔽點，另一方面就是你做出業(yè)績來，老板也就睜一只眼閉一只眼了”，上述手游運營人士表示。

在中手游的“意外落馬”不見得是壞事，至少直接促成了應書嶺的梅開三度創(chuàng)業(yè)。

2015年5月20日，應書嶺辭去了中國手游總裁的職務，并于6月16日創(chuàng)立了英雄互娛，將移動電子競技作為公司的主要戰(zhàn)略。他相信自己抓住了時代的風口，“我認為下一個體育活動是基于游戲的電子競技。2014年觀看NBA總決賽的人數為1700萬人;但英雄聯盟總決賽的觀看人數已經是2600萬。顯然，一個大的時代正在來臨。”

03丨一創(chuàng)業(yè)就掛牌新三板，被資本奶大的英雄互娛成新三板電競第一股

2015年是新三板市場飛速發(fā)展的一年，掛牌企業(yè)數量成倍式增長、定增融資連創(chuàng)新高、并購市場風起云涌、政策紅利頻頻推出。

2015年全年，新三板新增掛牌企業(yè)3557家，市場總容量突破5000家達到5192家，是2014年年末掛牌總量的3.3倍，也超越了當年滬深市場上市公司總和。新三板掛牌企業(yè)增長呈現出高速發(fā)展之勢，日均掛牌企業(yè)數量15家，單日新增最高達55家。

隨著新三板的日益火爆，應書嶺也率領一眾資本跑步進場，希望在新三板市場分一杯羹。

2015年6月16日，英雄互娛借殼塞爾瑟斯登陸新三板，戴上“中國移動電競第一股”的帽子。此刻，距離應書嶺宣布英雄互娛正式成立不足8小時。

一般游戲創(chuàng)業(yè)公司是先融資、建團隊、做游戲、搭通道，2-3年后有了營收、利潤后，再努力看看能不能上個納斯達克、港交所或是創(chuàng)業(yè)板，上市過程一般需要5-7年時間。而被業(yè)界稱為“會玩”的英雄互娛，則是直接借塞爾瑟斯掛牌新三板，一創(chuàng)業(yè)就上市，通過不斷并購直接打通游戲產業(yè)鏈。

在成立之初，英雄互娛嫻熟的資本玩法和套路，甚至讓人覺得這壓根不是來做游戲的。不少人常常用“會玩”來諷刺英雄互娛。

“玩資本”形象的根源來自于英雄互娛的管理層組成。除投行出身的應書嶺，英雄互娛兩位管理層黃勝利、吳旦都是資本出身，黃勝利為前華興資本董事總經理，而CIO吳旦曾任真格基金副總裁。此外，英雄互娛更有沈南鵬、徐小平、包凡、王思聰，再到后來加入的王中軍、王中磊等豪華投資天團為其撐腰。

值得注意的是，當屬他們領投的2億元真金白銀。據徐小平透露，原希望把整個人民幣基金都投進去，最后只給了四分之一，因為搶的人太多。“應書嶺一出來(從中手游辭職)就拿到了60份投資人Offer。”應書嶺跟紅杉資本具體談投資時，沈南鵬沒有還價，而是直接參與對英雄互娛的投資。

應書嶺“滿載而歸”，股民卻詫異連連——沒有實業(yè)產品、營業(yè)流水的無名玩家，咋一看就像是空殼公司，但卻火速集結了豪華投資團、登上資本市場舞臺，后來傳聞的200億估值更像是一場資本運作的游戲。

英雄互娛大步進場是以關聯交易起步的，應書嶺雖然有非常多的游戲發(fā)行經驗，但并沒有自己的產品。

于是乎，成立后第二個月，英雄互娛就宣布，擬用9.6億元收購《全民槍戰(zhàn)》研發(fā)商暢游云端(北京)科技有限公司100%股權，并以發(fā)行股份及現金交易的方式支付轉讓價款。

而公開的工商資料顯示，真格創(chuàng)投即是英雄互娛的股東，也是暢游云端的天使投資人。2013年9月1日真格創(chuàng)投作為天使輪投資了100萬，2年后，一場轟轟烈烈的資本運作就開始了，而且是為英雄互娛量身定制的。

2015年9月18日，塞爾瑟斯與北京真格天創(chuàng)股權投資中心簽訂協議，前者支付1.5745億元現金收購《全民槍戰(zhàn)》開發(fā)商暢游云端科技有限公司20%的股權。

9月28日，英雄互娛再次作價8.1025億元收購暢游云端剩余80%股權。

從2年的資本運作看，真格的這筆投資從100萬滾雪球成為1.5745億。

04丨 通稿尬吹200億市值、與蘋果庫克會談，英雄互娛不缺故事

“玩資本”形象也體現在其卓越的講故事能力上。

在英雄互娛借殼新三板的新聞通稿里有這么一句話：“有券商透露，英雄互娛目前估值已高達200億元人民幣”。英雄互娛200億估值說法由此產生，但迅速被游戲媒體稱為尬吹200億市值。當時有不少媒體質疑，該估值說法來自于英雄互娛的新聞通告，而引用中手游、藍港、完美的市值以及PE數據進行對比推算，200億的估值應該比實際高出了數倍。

但英雄互娛并沒有第一時間澄清，反而態(tài)度曖昧地任其發(fā)展。英雄互娛CFO黃勝利還在一次采訪時表示，英雄互娛的市值不止200億。他認為，如果按照英雄互娛2016年保守的預期利潤估計，“對應的主板公司應該是400億估值。”

直至9月份，應書嶺的解釋才姍姍來遲。他在一次采訪中透露，公司沒有200億的估值，而是100億。

事后不少媒體分析，英雄互娛200億估值說法，PR成分大過于實際，這其實是種常見的用于吸引注意的營銷手法，在游戲圈及新三板上并不罕見。

無可否認，英雄互娛的確不缺故事，很快，蘋果CEO庫克參觀英雄互娛的消息一度成為微博熱搜，庫克還在微博上@應書嶺，稱“身為運動迷的我此行來到上海已路轉粉成為電競迷，為英雄互娛取得的成就喝彩。”

與熱搜同步的是滿天飛的《庫克現身英雄互娛與應書嶺探討移動電競》新聞通稿，該通稿字里行間嘗試為英雄互娛打造行業(yè)領跑者的人設。

該通稿寫道：2017年12月5日蘋果CEO庫克現身英雄互娛，當工作人員向庫克介紹了英雄互娛的賽事后，庫克表示中國這種創(chuàng)新在全球獨一無二。他甚至開玩笑說，也許有一天，他也會坐在下面，拿著熒光棒為電競選手打call。

他表示對英雄互娛的移動電競賽事創(chuàng)新表示看好。行程結束后，庫克發(fā)微博表示，身為運動迷的他此行來到上海已路轉粉成為電競迷，并為應書嶺、Daniel，以及英雄互娛取得的成就和宏偉目標——把線上和線下的人們連接起來喝彩。

值得一提的是，在談及英雄互娛和中國傳媒大學開設了全國第一個電子競技專業(yè)

的時候，庫克表示非常開心，并表示這一定會非常受歡迎。

05丨國民老公王思聰入局，天作之合持續(xù)不到一年草草收場

深諳講故事藝術的英雄互娛，也受到了不少投資人追捧，國民老公王思聰也是英雄互娛的豪華投資人團隊中的一員。

2015年9月，王思聰率普思資本投資英雄互娛。根據當時的報道，王思聰以82元/股的高價通過定增方式認購了24.39萬股份，并且成為監(jiān)事，親自坐陣。

同時，王思聰還在微博上表態(tài)：“這波不虧”。有分析認為，王思聰的投資讓英雄互娛在移動電競領域，協力挖掘出更大的市場蛋糕，而英雄互娛讓王思聰的游戲產業(yè)上下游布局中補上了移動電競的短板，兩者看上去頗為“天作之合”，但這樁天作之合持續(xù)不到一年就草草收場。

從投資邏輯上看，國民老公曾表示更青睞價值投資，換句話說，即希望自己手里的錢可以握得久一點。但此次的草草立場或許是王思聰提前嗅到了對賭風險。

“我想認識真正有想法的人、真正有創(chuàng)造力的人，能夠生產出偉大的產品……我又不想上市，我也不想套現，有錢可以慢慢選擇自己想要投的項目，有錢可以不急著要投資回報，我又不靠公司賺錢吃飯。”王思聰曾經如此表達對于投資的看法，在他看來，不著急套現的錢自然會投得長遠一點。換句話說，被老公選中的公司手里的錢也可以握得久一點。

然而，英雄互娛與王思聰甜蜜了沒幾天。2016年3月，英雄互娛就搭上了華誼兄弟，據了解，華誼兄弟以19億元的代價獲得了英雄互娛20%的股權。

彼時，王中磊、王中軍同時入選英雄互娛的董事，王中磊還擔任公司副董事長，地位僅次于英雄互娛董事長應書嶺，王中磊的兒子王夫也成為了英雄互娛的監(jiān)事。

緊接著，王思聰撤離英雄互娛的消息就被傳出。2016年6月6日，英雄互娛突然成交量暴增。當天成交1130.1萬股，直沖當日成交量第三位。查看成交記錄，發(fā)現是王思聰旗下的普思投資拋售英雄互娛，拋售股票數量高達1130萬股，拋售金額高達7006萬元。

王思聰突然撤離被外界認為十分蹊蹺，當時有分析猜測，或與華誼的對賭有關。

根據英雄互娛與華誼兄弟的對賭協議，華誼19億入股的條件是：英雄互娛需在2016年-2018年實現凈利潤不低于5億元、6億元、7.2億元。

“或許是嗅到了其中的貓膩，覺得不對勁的王思聰自己就先撤了。”有市場人士表示。

06丨新三板對賭之最——與華誼的19億對賭

應書嶺是個帆船愛好者，他認為帆船運動的真正魅力來自海上不期而遇的危險。

他喜歡在海里死里逃生的故事。應書嶺當時在大堡礁潛水，下水25分鐘發(fā)現空氣閥出現故障，當判斷單靠自己無論如何也無法回到岸上后，他果斷游向潛水向導，伸手去摸對方的空氣閥，居然也是壞的。面對命運的考驗，應書嶺果斷決定把自己與潛水向導綁在一起。倆人開始一人一口分享僅剩的氧氣，求生的意志力帶他們回到水面上方。

他認為這一冒險精神與他的創(chuàng)業(yè)生涯如影隨形，比如曾創(chuàng)下新三板對賭之最的華誼19億對賭也是他的大冒險之一。

作為保障投資者權益的重要工具，對賭協議已然成為眾多新三板公司定增時吸引投資者的“利器”。據廣證恒生研究統(tǒng)計，2015年新三板市場共有165次對賭。

對賭的標的主要為公司財務業(yè)績、上市(掛牌)時間和高管(實際控制人)行為三種情形，其中財務業(yè)績是最常見的，占比高達55.7%，出現了102次，這102家企業(yè)中，僅有38家對賭成功。

正所謂富貴險中求，充滿冒險精神的應書嶺也選擇了成功率最小的財務業(yè)績對賭這條路。

2015年11月19日，英雄互娛發(fā)布公告稱，向華誼兄弟發(fā)行2772.19萬股募資19億元，并與后者簽訂了號稱“新三板對賭之最”的對賭協議。

協議規(guī)定，未來三年內，英雄互娛承諾2016年當年業(yè)績稅后凈利潤不低于人民幣5億元，2017年、2018年實現凈利潤不低于6億元、7.2億元，意味著未來三年英雄互娛凈利潤總和不得低于人民幣18.2億元。

盡管對賭協議難度頗大，但英雄互娛均完成了凈利潤的要求。

2016年，英雄互娛依賴收購而來的《全民槍戰(zhàn)》等游戲發(fā)力，順利完成與華誼兄弟的首年對賭。當年公司實現營業(yè)收入9.35億元，較上年同期增長773.18%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤5.32億元;較上年同期增長2587.59%。

2017年，英雄互娛實現營業(yè)收入10.35億元;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為9.1億元，看似比對賭的6億多出了3億。但當年英雄互娛的扣非凈利潤為4.06億元，較上年同期減少23.57%。

其中拉升凈利潤的操作出現在2017年末，市場曾質疑其為關聯交易。2017年12月28日，距離年報基準日還有3天的時候，公司向延安英雄互聯網文娛基金投資合伙企業(yè)轉讓了14.35%天津量子體育股份，轉讓對價5.27億元。此舉也將凈利潤拉升至9.1億元。

但此次交易，市場質疑其是是高溢價出售，延安英雄互聯網文娛基金其實是英雄互娛的關聯公司，2017年8月18日，英雄互娛剛剛2億入股該公司，持股20%。

而此次交易事項，直到2018年4月，英雄互娛才進行披露出來。去年12月28日壓線交易，也讓人感覺到英雄互娛當時的焦慮，有財務人士表示，這有可能是英雄互娛自己左手倒右手。

“先和延安英雄互聯網文娛基金商量好，對方出5.27億買下股權，接著又給其輸血。”該財務人士稱，大股東與關聯方之間存在明顯的利益輸送嫌疑。

2018年較2017年情況更加糟糕。在版號收緊的游戲寒冬下，英雄互娛業(yè)績方面的壓力更大。2018年英雄互娛實現扣非凈流潤為3.35億元，期間也是通過出售股權等資產獲得了近4億元的收益，使其驚險得完成了2018年的業(yè)績承諾。

英雄互娛使出渾身解數，最終也是完成了業(yè)績承諾。而完成了業(yè)績承諾，并不代表英雄互娛會更輕松一些，從其謀求上市的步伐越來越急切就可以看出。

07丨資本著急變現退出，兩度借殼闖關A股夢碎

正所謂成也資本，敗也資本，英雄互娛身后華麗麗一圈的資本大佬同樣也在謀求資本退出的機會。

但是伴隨著新三板市場的萎縮，資本退出成為難題，資本并非是善人，總會要求回報。

2018年正值新三板交易與融資低迷期，越來越多的企業(yè)選擇“逃離”新三板。根據東方財富Choice數據統(tǒng)計發(fā)現，2018年共計1517家企業(yè)摘牌，是2017年的2.13倍，達到歷史摘牌高峰。在此背景下，英雄互娛把目光投向了主板市場。

彼時的主板市場，游戲電競概念正被火熱炒作。利好不斷傳出：2018年電子競技首次入圍亞運會，中國代表團戰(zhàn)績優(yōu)異，引發(fā)巨大關注;在年末，LPL戰(zhàn)隊IG史無前例地拿下S8賽事冠軍，徹底引爆全網;2018年5月，虎牙登陸紐交所，成為“游戲直播第一股”。

為了能夠快速實現A股上市，早在2016年，英雄互娛就為之做了準備，為了能夠進入IPO綠色通道，不惜將注冊地從北京遷到了延安。在媒體的一次采訪中，應書嶺說，“英雄互娛來到延安，是希望把新經濟帶到延安。”

2016年，證監(jiān)會出臺了有關貧困地區(qū)IPO綠色通道意見，貧困地區(qū)的企業(yè)在首次公開發(fā)行股票時實行“審過即發(fā)”的政策，但此次注冊地變更還是未能使的英雄互娛順利登陸A股。

2017年，英雄互娛還專門聘請了國泰君安作為公司首發(fā)A股上市的財務顧問、保薦機構、輔導機構。但還是十分不走運，恰恰趕上監(jiān)管環(huán)境限制游戲公司上市等原因，使得英雄互娛IPO一直未能有實質性進展。輔導一年后，英雄互娛選擇了借殼問題纏身的赫美集團上市。

游走在退市邊緣的*ST赫美一直在找尋“白衣騎士”，它終于等到了英雄互娛。2019年2月18日下午，A股上市公司赫美集團發(fā)布一則公告，披露了英雄互娛正在進行的借殼事宜，公告顯示，赫美集團將發(fā)行股份收購英雄互娛，收購完成后，英雄互娛股東將獲得赫美集團的控制權，從而實現借殼上市的目的。

本次交易的對手方赫美集團是一家位于深圳、最早生產智能儀表、近年來涉足奢侈品銷售、金融、文旅等業(yè)務的上市公司。

2019年3月，*ST赫美披露出重大資產重組預案，擬發(fā)行股份吸收合并英雄互娛。正當市場憧憬英雄互娛借殼成功時，上市的步伐突然戛然而止。4月2日，英雄互娛大股東迪諾投資決定行使單方終止權，交易并未能成功進行。

8月，兩則深圳證監(jiān)局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》，將鬧得沸沸揚揚的英雄互娛重組案終止真相得以還原。根據當時《股份轉讓協議》有關條款規(guī)定，若在重組預案披露后的10個工作日內，*ST赫美未終止與武漢信用小額貸款股份有限公司簽訂相關合同項下的、為北京首赫投資有限責任公司承擔的擔保責任，則迪諾投資有權單方面終止股權轉讓交易。結果是，*ST赫美未能如期解除相關擔保義務，構成違約。

借殼*ST赫美失敗的英雄互娛并沒有因此死心，反而越挫越勇，一個月后鎖定了下一個標的。

2019年5月13日，東晶電子停牌，隨后宣布計劃用資產置換以及換股吸收合并的方式，實現英雄互娛借殼上市。一個謀求借殼，一個謀求保殼，兩者一拍即合。

吸取了上次的教訓，為保障交易進行，英雄互娛甚至要求東晶電子控股股東藍海投控支付1億保證金。若東晶電子存在任何應披露而未披露且導致其不符合再融資、發(fā)行股份購買資產、重大資產重組實質條件的情形或者被立案調查，保證金就將被罰沒。

東晶電子的主業(yè)為石英晶體元器件產品的研發(fā)、生產和銷售。其創(chuàng)始人李慶躍是1959年生人，早年在浙江金華市電池廠當車間主任，1999年創(chuàng)立了東晶電子。2007年12月，東晶電子成功在A股上市，已經是國內最大的中SMD石英晶體諧振器生產商，該年營業(yè)收入達1.9億元，實現2800萬元凈利潤。

但上市后東晶電子的發(fā)展遇到了困境。到2018年東晶電子業(yè)績已成崩盤之勢：營收經過連續(xù)三年大幅下滑，到2018年僅剩1.77億元，已經比11年前剛上市時還低;2018年凈利潤為-7900萬元，保殼任務無比艱巨。

這次英雄互娛對成功借殼滿懷希望，但希望很快就落空。

借殼失敗的原因也是殼資源問題重重，英雄互娛不想當接盤俠面對東晶電子的一地雞毛。

宣布借殼消息傳出后，2019年5月底至6月初，李慶躍等人先后與藍海投控解除了表決權委托協議，藍海投控的表決權下降為10%，東晶電子的第一大股東變成了曾參與定增的一只信托產品。從此東晶電子進入了無控股股東、無實際控制人的狀態(tài)。解除表決權委托后，李慶躍立即開啟清倉式減持模式，宣布擬減持不超過2500余萬股，占東晶電子總股本的10.59%。

此后前控股股東蘇思通又被爆出內幕交易，有爆料稱蘇思通和其背后的金主在東晶電子停牌前突擊買入8000萬元，計劃在在7-8個漲停之后精準收割。2019年6月4日，深交所對重組發(fā)出問詢函，詢問關于內幕交易等問題。6月11日東晶電子回復稱，“蘇思通未參與此次重大資產重組籌劃，也未發(fā)現其存在提前獲悉此次重組相關信息的情形。”

東晶電子諸多非同尋常的舉動，都為重組蒙上了一層陰影，最終導致此次重組失敗。

亂哄哄的鬧劇終于在11月拉下帷幕。2019年11月25日，東晶電子公告稱，交易各方“沒有就本次交易的最終交易方案(包括但不限于最終交易價格、利潤承諾及補償等)達成一致意見”，交易宣告終止。

這已經是英雄互娛在一年之內第二次沖擊A股借殼上市失敗。對于媒體的采訪，英雄互娛簡單地表示：“感謝關心，盡力了，很遺憾。”

當時對于接下來是否會再次謀求登陸A股、或轉投海外資本市場的問題，英雄互娛方不予置評。但按照這哥們的性格，預計未來資本或將有一波大動作，只是時間早晚而已，如今先選擇精選層也不失一個好的選擇。