1月9日，秀強(qiáng)股份發(fā)布了2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，稱全年預(yù)計(jì)盈利1.21億元至1.26億元，而去年同期虧損2.3億元。

對(duì)于此次業(yè)績(jī)扭虧的原因，秀強(qiáng)股份歸結(jié)為三點(diǎn)，一是優(yōu)化了家電玻璃產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)，二是非經(jīng)常性損益下降，三是處置了幼兒教育資產(chǎn)組，產(chǎn)生投資收益。值得注意的是，此處的幼兒教育資產(chǎn)便是2017年、2018年連續(xù)兩年拖累其業(yè)績(jī)的主要板塊，也曾是其主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。

開拓雙主營(yíng)業(yè)務(wù)后 標(biāo)的公司接連虧損

公開資料顯示，秀強(qiáng)股份原主業(yè)是玻璃深加工，2015年起，公司通過(guò)高溢價(jià)收購(gòu)全人教育100%股權(quán)、江蘇童夢(mèng)65.27%股權(quán)和設(shè)立子公司南京秀強(qiáng)、徐州秀強(qiáng)，從而涉足幼兒教育實(shí)體的運(yùn)營(yíng)及管理服務(wù)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型玻璃深加工和學(xué)前教育雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)模式。

然而，公司高溢價(jià)跨界收購(gòu)的結(jié)果并不盡如人意。標(biāo)的公司全人教育方面，根據(jù)2015年12月發(fā)布的收購(gòu)公告，公司當(dāng)時(shí)以2.1億元交易對(duì)價(jià)收購(gòu)全人教育100%股權(quán)的溢價(jià)率達(dá)283%，全人教育2015年至2017年承諾的稅后凈利潤(rùn)(扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn))分別不低于1000萬(wàn)元、1800萬(wàn)元和2800萬(wàn)元。而實(shí)際上，標(biāo)的公司2015年至2017年實(shí)際稅后凈利潤(rùn)分別為1147萬(wàn)元、1904萬(wàn)元和1467萬(wàn)元，其2017年業(yè)績(jī)完成率僅為52.39%。到2018年，標(biāo)的公司凈利潤(rùn)更是虧損9396萬(wàn)元。

同時(shí)，標(biāo)的公司江蘇童夢(mèng)方面業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不佳。2016年11月，秀強(qiáng)股份以1.79億元收購(gòu)江蘇童夢(mèng)65.27%股權(quán)，根據(jù)當(dāng)時(shí)的收購(gòu)公告，江蘇童夢(mèng)凈資產(chǎn)為2528萬(wàn)元，采用收益法評(píng)估的股東全部權(quán)益價(jià)值2.7億元，對(duì)應(yīng)溢價(jià)率高達(dá)2106%。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，標(biāo)的公司2017年至2019年扣非凈利潤(rùn)分別不低于1800萬(wàn)元、2400萬(wàn)元、3000萬(wàn)元。而數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的公司2017年僅實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1397萬(wàn)元，業(yè)績(jī)對(duì)賭第一年便“爽約”。

即便業(yè)績(jī)對(duì)賭“爽約”，秀強(qiáng)股份依舊再次以自籌資金3500萬(wàn)元收購(gòu)江蘇童夢(mèng)剩余的34.73%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)其全資控股。然而，此次收購(gòu)換來(lái)的是江蘇童夢(mèng)2018年度經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)虧損1462.09萬(wàn)元，完成率為-160.92%，業(yè)績(jī)承諾再次“爽約”。

此外，自2016年設(shè)立的子公司南京秀強(qiáng)、徐州秀強(qiáng)，在2016年至2018年也累計(jì)虧損超5400萬(wàn)元。

對(duì)此，2018年，秀強(qiáng)股份決定因?qū)κ召?gòu)的教育產(chǎn)業(yè)公司形成商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備3.09億元，這也導(dǎo)致公司當(dāng)年大幅虧損2.3億元。

賽伯樂(lè)投資集團(tuán)教育產(chǎn)業(yè)基金合伙人程子?jì)胝J(rèn)為，受政策影響，K12賽道盡管擁有廣袤市場(chǎng)，但監(jiān)管趨嚴(yán)趨細(xì)、頭部機(jī)構(gòu)過(guò)于強(qiáng)悍，對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)不是一個(gè)很好的市場(chǎng)環(huán)境。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時(shí)表示，目前大量K9階段民辦學(xué)校和幼兒園資產(chǎn)低價(jià)尋求被并購(gòu)，卻沒(méi)人接單，主要是受行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管政策影響，市場(chǎng)上投資機(jī)構(gòu)對(duì)這些資產(chǎn)普遍不會(huì)選擇接盤。與此同時(shí)，由于行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)較為強(qiáng)悍，無(wú)形之中給成長(zhǎng)型和初創(chuàng)型企業(yè)以擠壓，生存空間日益縮小。除了教育理念落后之外，幼教行業(yè)發(fā)展的阻力主要在還與我國(guó)幼師學(xué)歷普遍偏低，幼教教師水平良莠不齊和從業(yè)后缺乏專業(yè)成長(zhǎng)平臺(tái)等因素有關(guān)。

虧損幼教資產(chǎn)"甩鍋"實(shí)控人 徹底剝離教育板塊

2019年6月，秀強(qiáng)股份發(fā)布公告稱，鑒于國(guó)內(nèi)教育行業(yè)新政策的出臺(tái)及公司幼兒教育產(chǎn)業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況的不確定性，基于重點(diǎn)發(fā)展智能玻璃、智能家居等科技實(shí)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，公司與控股股東新星投資于2019年6月12日簽署了《資產(chǎn)出售協(xié)議》，公司擬出售幼兒教育業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債，包括全人教育、江蘇童夢(mèng)、南京秀強(qiáng)、徐州秀強(qiáng)4家全資子公司股權(quán)。

秀強(qiáng)股份業(yè)績(jī)報(bào)告 來(lái)源：公司公告

經(jīng)收益法評(píng)估，秀強(qiáng)股份的幼兒教育資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估結(jié)果為2.81億元，增值3329.27萬(wàn)元，增值率13.47%。經(jīng)雙方協(xié)商確定，本次交易標(biāo)的作價(jià)2.81億元，由交易對(duì)方新星投資以現(xiàn)金方式支付。

值得注意的是，此次交易對(duì)方新星投資為公司控股股東，也是公司實(shí)際控制人盧秀強(qiáng)、陸秀珍共同控制的企業(yè)。公告指出，2018年，秀強(qiáng)股份曾對(duì)幼兒教育資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，商譽(yù)減值金額為3.1億元，導(dǎo)致2018年度凈利潤(rùn)虧損2.33億。此次出售幼教資產(chǎn)后，秀強(qiáng)股份認(rèn)為，通過(guò)本次轉(zhuǎn)讓，公司的財(cái)務(wù)狀況得以改善，資產(chǎn)負(fù)債率將進(jìn)一步降低，公司將有較為充足的資金儲(chǔ)備用于發(fā)展智能玻璃、智能制造等科技實(shí)業(yè)，2019年度，將不會(huì)再有大額商譽(yù)減值的情況。

對(duì)于未來(lái)秀強(qiáng)股份是否會(huì)轉(zhuǎn)變公司主營(yíng)戰(zhàn)略，中新經(jīng)緯客戶端致電秀強(qiáng)股份，公司負(fù)責(zé)人稱，三季報(bào)后公司主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了教育資產(chǎn)的全面剝離，目前公司實(shí)行單主營(yíng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，專注于玻璃深加工。