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2020年A股配置價值明顯 基金期待“慢?！毙星?/h2>
來源：中國網(wǎng)財經(jīng) 2020-01-02 14:19:54
2019年是屬于公募基金的一年。全年權(quán)益類基金整體業(yè)績大幅跑贏了股市，其中普通股票型基金平均漲幅超40%，全年有5只主動權(quán)益類基金凈值翻番。
權(quán)益類基金2019年業(yè)績亮眼 5只主動權(quán)益類基金凈值翻番
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2019年滬指累計(jì)漲幅僅22.30%，深指全年漲幅達(dá)44.08%，創(chuàng)業(yè)板指和中小板指漲幅分別達(dá)43.79%和41.03%。2019年前四個月股市迎來一波強(qiáng)勢反彈， 4月份中旬股市快速下跌后走出結(jié)構(gòu)性行情，板塊分化明顯。其中消費(fèi)、醫(yī)藥和科技等板塊喜人的行情幾乎貫穿全年，而分化行情中，公募基金憑借強(qiáng)大的投研實(shí)力和選股能力交出一份優(yōu)異的答卷，2019年超額收益明顯。
數(shù)據(jù)顯示，2019年347只(A/B/C類份額分開計(jì)算，下同)成立滿一年的普通股票型基金平均漲幅47.35%，2867只成立滿一年的混合型基金平均漲幅32.27%，117只成立滿一年的增強(qiáng)指數(shù)基金平均漲幅36.68%，383只成立滿一年的ETF全年平均漲幅28.97%，各類型權(quán)益類基金2019年全年業(yè)績均表現(xiàn)亮眼。
詳細(xì)來看，廣發(fā)雙擎升級混合、廣發(fā)創(chuàng)新升級混合、廣發(fā)多元新興股票、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合、銀華內(nèi)需這5只基金去年全年凈值漲幅均超100%，此外，全年共有760只權(quán)益類基金凈值漲幅在50%以上。
分級基金2019年全年平均漲幅41.02%，但不同主題基金業(yè)績分化明顯。中證申萬電子分級B南方消費(fèi)進(jìn)取、招商中證白酒B三只份額去年全年凈值累計(jì)上漲均在200%以上，另有34只分級基金B(yǎng)類份額全年凈值漲幅超100%，其中多為消費(fèi)、醫(yī)藥、國企改革、金融等相關(guān)主題基金B(yǎng)類份額。而高鐵、鋼鐵主題基金B(yǎng)類份額2019年表現(xiàn)不佳。
2019年QDII基金表現(xiàn)同樣亮眼。數(shù)據(jù)顯示，QDII基金全年全年平均漲幅19.45%，表現(xiàn)最好的易標(biāo)普信息科技人民幣全年凈值漲幅為47.61%，另有6只QDII基金全年漲幅超40%。在地緣政治緊張、主要產(chǎn)油國延長減產(chǎn)協(xié)議等因素疊加影響下，2019年國際原油價格大幅上漲，但漲幅主要集中在四季度，上半年國際油價萎靡拖累了商品基金業(yè)績，2019年兩只油氣主題QDII基金負(fù)收益。
2020年A股配置價值明顯 基金期待“慢牛”行情
2019年A股實(shí)現(xiàn)了較高的漲幅，公募基金的業(yè)績更加亮眼，機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)性獲得了廣泛認(rèn)可，同時，2020年市場走向也被持續(xù)關(guān)注。公募基金認(rèn)為，2020年應(yīng)降低收益預(yù)期，但A股配置價值明顯，“慢牛”可期。
華商基金投資部總經(jīng)理周海棟認(rèn)為，未來在全球經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)暖，A股市場制度化建設(shè)不斷推進(jìn)的背景下，市場風(fēng)險偏好有望中樞抬升，長期資金入市、上市公司優(yōu)勝劣汰質(zhì)量改善是大勢所趨。權(quán)益市場在“供需”兩個方向持續(xù)改善下，被正確定價的機(jī)會也逐步加大，真正的“慢牛”可以期待。
具體來看行業(yè)板塊，周海棟認(rèn)為，電子行業(yè)中許多子行業(yè)今年是周期反轉(zhuǎn)的一年，拐點(diǎn)期容易享受戴維斯雙擊。這輪科技景氣周期中，部分電子子行業(yè)處于三個周期疊加向上的狀態(tài)。第一個是5G建設(shè)的推動，這會帶動電子通訊行業(yè)及其終端產(chǎn)業(yè)鏈滲透率的提高。第二個是可穿戴設(shè)備和IOT(如無線耳機(jī)、手表等)滲透率的提升，這是消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。還有一個是國內(nèi)半導(dǎo)體及元器件的進(jìn)口替代加速。這三個周期的演進(jìn)推動整個電子行業(yè)處于景氣度處于較高的階段，并且隨著行業(yè)內(nèi)部的傳導(dǎo)和蔓延，子行業(yè)內(nèi)部的景氣度不斷蔓延和擴(kuò)散會導(dǎo)致整體景氣程度的提升，這個過程大概率會貫穿2020年全年。
大成基金認(rèn)為，展望2020，經(jīng)濟(jì)換檔環(huán)境+低利率+合理估值的組合會有所變化，但依然將是決定A股市場的核心因素。大周期上看，2020年實(shí)體經(jīng)濟(jì)將依然處于調(diào)整階段，這點(diǎn)已經(jīng)是市場共識。
具體配置方向，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)宜關(guān)注低估值順周期品種的修復(fù)，均衡市場環(huán)境下精選符合未來發(fā)展方向的科技、消費(fèi)、先進(jìn)制造業(yè)的長期優(yōu)質(zhì)龍頭個股。上游方面，配置長期成長性好競爭力強(qiáng)的化工新材料和建材企業(yè)，順周期品種的估值修復(fù);中游方面，關(guān)注筑底回暖的汽車和新能源車板塊，精選先進(jìn)制造業(yè)龍頭個股;消費(fèi)方面，配置符合消費(fèi)趨勢和新渠道方向的電商相關(guān)公司和消費(fèi)細(xì)分行業(yè)龍頭，重視醫(yī)藥板塊優(yōu)質(zhì)個股;TMT方面，配置5G和消費(fèi)電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、云計(jì)算及應(yīng)用領(lǐng)域，關(guān)注傳媒板塊景氣度回升。
南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官史博認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上，基于2019年結(jié)構(gòu)行情已經(jīng)分化較大，因此2020年需要更加精選行業(yè)和個股，可以從ESG、高研發(fā)比例、高股息、估值還處合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)龍頭等角度著手。在外資占比持續(xù)增加的背景下，境外成熟市場盛行的ESG選股理念終將引入A股并開始成為超額收益的重要因子，因此提前布局這一思路有望成為未來一段時間機(jī)構(gòu)投資者獲取超額收益的重要手段之一;產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是中國獲得可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，將是未來政策重點(diǎn)支持的方向，高研發(fā)投入且費(fèi)用化的公司，理論上存在被市場低估的可能，因?yàn)楫?dāng)前的研發(fā)投入若能轉(zhuǎn)換成較強(qiáng)的經(jīng)營壁壘，在未來創(chuàng)造的價值增量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)前的成本增加，因此價值是得到提升的，估值應(yīng)該給得更高才對，所以較宜在市盈率的基礎(chǔ)上將研發(fā)投入計(jì)入盈利來進(jìn)行更合理的估值;隨著無風(fēng)險利率的下降，IFRS9準(zhǔn)則的推廣實(shí)施，以及理財產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，都會提升盈利穩(wěn)定且有高股息的藍(lán)籌股的配置需求，這將是內(nèi)資增量資金的主要流入方向;另外，部分漲幅不大、估值還處于合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)龍頭股，也是不錯的選擇。
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2019年是屬于公募基金的一年。全年權(quán)益類基金整體業(yè)績大幅跑贏了股市，其中普通股票型基金平均漲幅超40%，全年有5只主動權(quán)益類基金凈值翻番。
權(quán)益類基金2019年業(yè)績亮眼 5只主動權(quán)益類基金凈值翻番
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2019年滬指累計(jì)漲幅僅22.30%，深指全年漲幅達(dá)44.08%，創(chuàng)業(yè)板指和中小板指漲幅分別達(dá)43.79%和41.03%。2019年前四個月股市迎來一波強(qiáng)勢反彈， 4月份中旬股市快速下跌后走出結(jié)構(gòu)性行情，板塊分化明顯。其中消費(fèi)、醫(yī)藥和科技等板塊喜人的行情幾乎貫穿全年，而分化行情中，公募基金憑借強(qiáng)大的投研實(shí)力和選股能力交出一份優(yōu)異的答卷，2019年超額收益明顯。
數(shù)據(jù)顯示，2019年347只(A/B/C類份額分開計(jì)算，下同)成立滿一年的普通股票型基金平均漲幅47.35%，2867只成立滿一年的混合型基金平均漲幅32.27%，117只成立滿一年的增強(qiáng)指數(shù)基金平均漲幅36.68%，383只成立滿一年的ETF全年平均漲幅28.97%，各類型權(quán)益類基金2019年全年業(yè)績均表現(xiàn)亮眼。
詳細(xì)來看，廣發(fā)雙擎升級混合、廣發(fā)創(chuàng)新升級混合、廣發(fā)多元新興股票、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合、銀華內(nèi)需這5只基金去年全年凈值漲幅均超100%，此外，全年共有760只權(quán)益類基金凈值漲幅在50%以上。
分級基金2019年全年平均漲幅41.02%，但不同主題基金業(yè)績分化明顯。中證申萬電子分級B南方消費(fèi)進(jìn)取、招商中證白酒B三只份額去年全年凈值累計(jì)上漲均在200%以上，另有34只分級基金B(yǎng)類份額全年凈值漲幅超100%，其中多為消費(fèi)、醫(yī)藥、國企改革、金融等相關(guān)主題基金B(yǎng)類份額。而高鐵、鋼鐵主題基金B(yǎng)類份額2019年表現(xiàn)不佳。
2019年QDII基金表現(xiàn)同樣亮眼。數(shù)據(jù)顯示，QDII基金全年全年平均漲幅19.45%，表現(xiàn)最好的易標(biāo)普信息科技人民幣全年凈值漲幅為47.61%，另有6只QDII基金全年漲幅超40%。在地緣政治緊張、主要產(chǎn)油國延長減產(chǎn)協(xié)議等因素疊加影響下，2019年國際原油價格大幅上漲，但漲幅主要集中在四季度，上半年國際油價萎靡拖累了商品基金業(yè)績，2019年兩只油氣主題QDII基金負(fù)收益。
2020年A股配置價值明顯 基金期待“慢牛”行情
2019年A股實(shí)現(xiàn)了較高的漲幅，公募基金的業(yè)績更加亮眼，機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)性獲得了廣泛認(rèn)可，同時，2020年市場走向也被持續(xù)關(guān)注。公募基金認(rèn)為，2020年應(yīng)降低收益預(yù)期，但A股配置價值明顯，“慢牛”可期。
華商基金投資部總經(jīng)理周海棟認(rèn)為，未來在全球經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)暖，A股市場制度化建設(shè)不斷推進(jìn)的背景下，市場風(fēng)險偏好有望中樞抬升，長期資金入市、上市公司優(yōu)勝劣汰質(zhì)量改善是大勢所趨。權(quán)益市場在“供需”兩個方向持續(xù)改善下，被正確定價的機(jī)會也逐步加大，真正的“慢牛”可以期待。
具體來看行業(yè)板塊，周海棟認(rèn)為，電子行業(yè)中許多子行業(yè)今年是周期反轉(zhuǎn)的一年，拐點(diǎn)期容易享受戴維斯雙擊。這輪科技景氣周期中，部分電子子行業(yè)處于三個周期疊加向上的狀態(tài)。第一個是5G建設(shè)的推動，這會帶動電子通訊行業(yè)及其終端產(chǎn)業(yè)鏈滲透率的提高。第二個是可穿戴設(shè)備和IOT(如無線耳機(jī)、手表等)滲透率的提升，這是消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。還有一個是國內(nèi)半導(dǎo)體及元器件的進(jìn)口替代加速。這三個周期的演進(jìn)推動整個電子行業(yè)處于景氣度處于較高的階段，并且隨著行業(yè)內(nèi)部的傳導(dǎo)和蔓延，子行業(yè)內(nèi)部的景氣度不斷蔓延和擴(kuò)散會導(dǎo)致整體景氣程度的提升，這個過程大概率會貫穿2020年全年。
大成基金認(rèn)為，展望2020，經(jīng)濟(jì)換檔環(huán)境+低利率+合理估值的組合會有所變化，但依然將是決定A股市場的核心因素。大周期上看，2020年實(shí)體經(jīng)濟(jì)將依然處于調(diào)整階段，這點(diǎn)已經(jīng)是市場共識。
具體配置方向，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)宜關(guān)注低估值順周期品種的修復(fù)，均衡市場環(huán)境下精選符合未來發(fā)展方向的科技、消費(fèi)、先進(jìn)制造業(yè)的長期優(yōu)質(zhì)龍頭個股。上游方面，配置長期成長性好競爭力強(qiáng)的化工新材料和建材企業(yè)，順周期品種的估值修復(fù);中游方面，關(guān)注筑底回暖的汽車和新能源車板塊，精選先進(jìn)制造業(yè)龍頭個股;消費(fèi)方面，配置符合消費(fèi)趨勢和新渠道方向的電商相關(guān)公司和消費(fèi)細(xì)分行業(yè)龍頭，重視醫(yī)藥板塊優(yōu)質(zhì)個股;TMT方面，配置5G和消費(fèi)電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、云計(jì)算及應(yīng)用領(lǐng)域，關(guān)注傳媒板塊景氣度回升。
南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官史博認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上，基于2019年結(jié)構(gòu)行情已經(jīng)分化較大，因此2020年需要更加精選行業(yè)和個股，可以從ESG、高研發(fā)比例、高股息、估值還處合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)龍頭等角度著手。在外資占比持續(xù)增加的背景下，境外成熟市場盛行的ESG選股理念終將引入A股并開始成為超額收益的重要因子，因此提前布局這一思路有望成為未來一段時間機(jī)構(gòu)投資者獲取超額收益的重要手段之一;產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是中國獲得可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，將是未來政策重點(diǎn)支持的方向，高研發(fā)投入且費(fèi)用化的公司，理論上存在被市場低估的可能，因?yàn)楫?dāng)前的研發(fā)投入若能轉(zhuǎn)換成較強(qiáng)的經(jīng)營壁壘，在未來創(chuàng)造的價值增量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)前的成本增加，因此價值是得到提升的，估值應(yīng)該給得更高才對，所以較宜在市盈率的基礎(chǔ)上將研發(fā)投入計(jì)入盈利來進(jìn)行更合理的估值;隨著無風(fēng)險利率的下降，IFRS9準(zhǔn)則的推廣實(shí)施，以及理財產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，都會提升盈利穩(wěn)定且有高股息的藍(lán)籌股的配置需求，這將是內(nèi)資增量資金的主要流入方向;另外，部分漲幅不大、估值還處于合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)龍頭股，也是不錯的選擇。
