泛文娛產(chǎn)業(yè)寒冬疊加內(nèi)容強(qiáng)監(jiān)管，視頻平臺(tái)震蕩持續(xù)。

8月20日， 愛(ài)奇藝(IQ.NASDAQ)公布了截至2019年6月30日的第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，虧損同比擴(kuò)大。財(cái)報(bào)顯示，在二季度，愛(ài)奇藝實(shí)現(xiàn)收入71.1億元，同比增長(zhǎng)15.2%，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%;歸母凈利為虧損23.3億元，虧損幅度32.7%。去年同期，愛(ài)奇藝凈虧損人民幣約21億元。

事實(shí)上，各視頻巨頭都在面臨著增長(zhǎng)壓力。今年以來(lái)，騰訊視頻在付費(fèi)用戶規(guī)模上增長(zhǎng)有限，減少投資漸成主流。8月14日，騰訊CSO詹姆斯·米歇爾(James Michelle)坦承，上半年投資速度同比有很大下降。“過(guò)去公司主要投資高質(zhì)量?jī)?nèi)容資產(chǎn)，包括游戲開(kāi)發(fā)商、電視劇制作公司、文學(xué)和音樂(lè)，這個(gè)趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)，但是也會(huì)有一些改變。整體而言，公司將繼續(xù)投資，但是步伐會(huì)有所放緩。”他說(shuō)。

環(huán)球同此涼熱，大洋彼岸的另一端，奈飛(NFLX.US)同樣面臨著價(jià)值重估。二季報(bào)顯示，奈飛美國(guó)訂閱用戶比一季度末減少13萬(wàn);二季度全球新增270萬(wàn)用戶，遠(yuǎn)低于此前預(yù)測(cè)的500萬(wàn)，僅為去年同期的一半。受此消息影響，奈飛股價(jià)持續(xù)受挫。

在當(dāng)下市值超500億美元門檻的大型科技股中，奈飛10年上漲逾60倍，排名遙遙領(lǐng)先，亞馬遜、蘋果等均望其項(xiàng)背。

“當(dāng)下，以奈飛為代表的視頻平臺(tái)，都在被重估，在以迪士尼為代表的傳統(tǒng)內(nèi)容強(qiáng)勢(shì)反擊下，市場(chǎng)對(duì)于視頻規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始生疑。況且，國(guó)內(nèi)的愛(ài)優(yōu)騰遠(yuǎn)比不上奈飛在美國(guó)的市占率，市場(chǎng)需要想象空間。”有海外投資團(tuán)隊(duì)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

內(nèi)容成本縮減

視頻平臺(tái)被迫告別高速發(fā)展紅利期。

電話會(huì)議上，當(dāng)談到付費(fèi)會(huì)員數(shù)量增長(zhǎng)狀況時(shí)，“低于預(yù)期”成為愛(ài)奇藝CFO王曉東的回應(yīng)。但他也表示，“相當(dāng)有信心”，“我們?nèi)员３种鴩?guó)內(nèi)該業(yè)務(wù)部門的先鋒地位。”

實(shí)際上，愛(ài)奇藝二季報(bào)并非沒(méi)有亮點(diǎn)。付費(fèi)業(yè)務(wù)上，愛(ài)奇藝收入34.1億元，同比增長(zhǎng)37.9%，環(huán)比下滑1%，增長(zhǎng)主要來(lái)源于付費(fèi)會(huì)員數(shù)的增長(zhǎng)。同期，愛(ài)奇藝訂閱會(huì)員數(shù)1.005億，略超騰訊視頻(9690萬(wàn))，同比增長(zhǎng)49.8%，環(huán)比增長(zhǎng)3.8%，其中98.9%為付費(fèi)會(huì)員。月度ARPU為11.3元/人，同比下滑約1.0元/人/月，環(huán)比下滑0.6元/人/月。

但廣告在下滑。財(cái)報(bào)顯示，二季度，愛(ài)奇藝廣告收入22.0億元，同比下滑15.9%。版權(quán)分銷收入5.2億元，同比下滑4%。其他業(yè)務(wù)收入9.8億元，同比增長(zhǎng)81.7%，環(huán)比下滑0.3%，同比大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)镾kymoons于18Q3并表所致。

好消息是內(nèi)容成本在縮減。二季度，愛(ài)奇藝內(nèi)容成本50億元，占收入比為70.3%，同比下滑5.9%。

對(duì)于內(nèi)容成本縮減，愛(ài)奇藝CEO龔宇相當(dāng)看好，并認(rèn)為隨著平臺(tái)話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)，內(nèi)容成本會(huì)進(jìn)一步得到控制。“從去年開(kāi)始，整體庫(kù)存量達(dá)到了平穩(wěn)階段。但由于此前大量投資，導(dǎo)致現(xiàn)在還積壓了不少作品。特別是伴隨著去年8月份以來(lái)價(jià)格的下降，眼前我們可選擇的余地更多。另一方面，從自制的角度講，各種人才開(kāi)始涌現(xiàn)。舉例來(lái)說(shuō)，在上半年和之前，演員片酬能達(dá)到8000萬(wàn)到1.2億的，現(xiàn)在大概在1000萬(wàn)到5000萬(wàn)。”他在電話會(huì)議上說(shuō)。

流量見(jiàn)頂

但廣告和會(huì)員增速問(wèn)題猶存。“品牌廣告的宏觀環(huán)境不太好。廣告主緊縮品牌廣告的預(yù)算，這是一個(gè)最重要的原因。此外，一些內(nèi)容，無(wú)論是劇集也好，還是綜藝節(jié)目也好，延遲上線的情況比較嚴(yán)重，它們是吸收最主要的品牌廣告最重要的內(nèi)容。而信息流廣告占愛(ài)奇藝收入的占比不高。”龔宇道。

劇集、綜藝延遲上線的原因，來(lái)自嚴(yán)監(jiān)管。

這也影響了愛(ài)奇藝會(huì)員收入。“會(huì)員新增最主要的因素是獨(dú)播的頭部?jī)?nèi)容。但是，在第三季度，因?yàn)橥２?，能吸引新?huì)員、新用戶的內(nèi)容上不了線，還是受一定影響的。但最多會(huì)影響到10月中旬。”龔宇稱。

愛(ài)奇藝面臨的大環(huán)境是——線上流量見(jiàn)頂。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2019年Q2，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶月活規(guī)模較Q1凈減193萬(wàn)，Q1月活為11.38億;用戶時(shí)長(zhǎng)增速也在放緩。

奈飛面臨的處境，則是傳統(tǒng)勢(shì)力“反撲”。隨著坐擁Pixar、 星球大戰(zhàn)和漫威宇宙等IP且擁有Disney+、Hulu、及體育頻道ESPN+全渠道的迪士尼，以HBO優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容為核心，囊括華納旗下IP庫(kù)和一系列獨(dú)家內(nèi)容，包括全十季老友記、CW電視臺(tái)劇集等的AT&T強(qiáng)勢(shì)反攻。美國(guó)流媒體大戰(zhàn)加劇，奈飛舉債燒錢模式，不得不引起市場(chǎng)懷疑。

尋找新增長(zhǎng)極

對(duì)于愛(ài)奇藝盈利，外界最大期待還是來(lái)自付費(fèi)會(huì)員，這也是愛(ài)奇藝最大的優(yōu)勢(shì)。

“我們認(rèn)為在內(nèi)容成本不會(huì)迅速下降、MAU接近行業(yè)天花板的背景下，愛(ài)奇藝在中短期唯有通過(guò)提高用戶的付費(fèi)率，提升單用戶價(jià)值，并在長(zhǎng)期通過(guò)適當(dāng)提價(jià)的方法提高創(chuàng)收能力，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。”中信建投研報(bào)如此表示。

但提價(jià)并不容易。這種情況下，發(fā)力自制內(nèi)容或是好的突破點(diǎn)。

龔宇認(rèn)為，發(fā)行收入將是愛(ài)奇藝除會(huì)員、廣告外的新增長(zhǎng)點(diǎn)。“愛(ài)奇藝的原創(chuàng)內(nèi)容越來(lái)越多，所以我們可以把這些內(nèi)容發(fā)行到國(guó)內(nèi)的電視臺(tái)，也可以發(fā)行到海外的電視臺(tái)，甚至是一些互聯(lián)網(wǎng)電視的平臺(tái)。當(dāng)然，內(nèi)容發(fā)行這件事算是中期，并不是最長(zhǎng)遠(yuǎn)的一件事。還有在線游戲的收入等。”

但發(fā)行業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，在于自制內(nèi)容，視頻平臺(tái)自制能力存在爭(zhēng)議。“視頻平臺(tái)更多是平臺(tái)思維，注重短期回報(bào)，且內(nèi)部層級(jí)多樣，這是內(nèi)容產(chǎn)業(yè)大忌。愛(ài)奇藝相對(duì)其他平臺(tái)要更尊重行業(yè)，但內(nèi)容能否做得好，依舊是個(gè)問(wèn)題。傳統(tǒng)影視公司競(jìng)爭(zhēng)力猶存。”有上市影視公司高管對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。