為了一頓17元盒飯錢質(zhì)押3股?華誼兄弟一則股權(quán)質(zhì)押及解押公告引起了廣泛關注。

華誼兄弟3月18日晚間公告顯示，華誼兄弟實際控制人、董事長王忠軍在2019年2月27日向中信建投證券股份有限公司質(zhì)押了3股，用途為補充質(zhì)押，按照華誼兄弟3月18日收盤5.8元的股價，3股市值僅17.4元。明顯低于常理的質(zhì)押數(shù)量引起疑問。

當晚，華誼兄弟向媒體解釋稱，此前王忠軍償還了部分本金，購回3股質(zhì)押股票，本次是對之前解除質(zhì)押的3股進行補充質(zhì)押，此次質(zhì)押3股并不涉及新增融資。

對此，一大型券商金融部股權(quán)質(zhì)押負責人向新京報記者分析稱，券商此舉為自我保護性措施，顯露了券商對華誼兄弟還款能力的不信任。

3股也要補充質(zhì)押 券商不愿華誼兄弟解除質(zhì)押？

華誼兄弟向媒體解釋稱，在2018年8月6日、2018年10月18日、2019年1月15日，王忠軍曾分3次通過償還部分本金的方式，對股票質(zhì)押合約進行了部分購回，根據(jù)股票質(zhì)押回購業(yè)務交易規(guī)則，經(jīng)與中信建投證券股份有限公司協(xié)商，分別解除質(zhì)押股數(shù)為1股，3次合計解除質(zhì)押3股?，F(xiàn)根據(jù)出資方的要求，為保證質(zhì)押合約的一致性，將之前合計解除質(zhì)押的3股進行補充質(zhì)押，此次質(zhì)押3股并不涉及新增融資。

一大型券商金融部股權(quán)質(zhì)押負責人告訴新京報記者，從流程上來說，在進行解除質(zhì)押操作時，不允許券商只接收華誼兄弟的還款，而不解除股票質(zhì)押，因此華誼兄弟此前還了三筆錢，每筆錢最低解除質(zhì)押股票1股，一共解除質(zhì)押3股，這是最低解除額度。

該負責人解釋稱，本次王忠軍再將3股進行補充質(zhì)押，就相當于這幾筆交易中，王忠軍質(zhì)押給券商的總股數(shù)不變，但是向券商償還了部分本金，負債減少，同時還有部分本金尚未償還，用此前的總股數(shù)繼續(xù)抵押。

“這種操作方法很可能是券商不讓華誼兄弟進行股權(quán)解押，也體現(xiàn)了對華誼兄弟還款能力的不信任”，該負責人稱，目前華誼兄弟的情況相當于在擔保物價值不變的情況下，抵押更少的資金，可以理解為券商對華誼兄弟未來股價走勢、股票價值、還款能力不看好，因此不愿意華誼兄弟解除質(zhì)押，同時要求公司還款，降低券商風險。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌也向新京報記者表示，質(zhì)押3股極為少見，券商哪怕是出于利息的考慮，都不會輕易接受質(zhì)押。根據(jù)《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務辦法(2018年修訂)》第八十五條，中國結(jié)算按照現(xiàn)有標準在初始交易和補充質(zhì)押時向融入方收取質(zhì)押登記費。上交所按照每筆初始交易金額的0.01‰，起點5元，最高不超過100元的標準收取經(jīng)手費。

沈萌表示，發(fā)生這種情況，除了上述原因之外，還可能是操作流程導致的，“此前一些上市公司進行股權(quán)質(zhì)押和解押的大量反復操作時，系統(tǒng)在進行數(shù)字處理時可能會產(chǎn)生零頭，最終這些零頭就可能以這種方式進行解押或者補充質(zhì)押”。

無論出于何種原因，華誼兄弟王忠軍、王忠磊都已經(jīng)質(zhì)押了個人持有公司的大部分股票。

華誼兄弟3月19日公告顯示，截至當日，王忠軍共持有公司股份6.15億股，占公司總股本的22.02%，所持有的公司股份累計被質(zhì)押共計5.23億股，占公司總股本的18.73%。照此計算，王忠軍約將個人持有的85%公司股份進行了質(zhì)押。

王忠磊共持有公司股份1.67億股，占公司總股本的6.01%，所持有的公司股份累計被質(zhì)押共計1.67億股，占公司總股本的6.01%。照此計算，王忠磊約將個人持有的99.99%公司股份進行了質(zhì)押。

票房競爭壓力增大 華誼兄弟“去電影單一化”

“券商對華誼兄弟股票價值擔憂”這一說法似乎并非空穴來風。如今，華誼兄弟正在被認為緩慢“掉隊”。

目前看來，華誼兄弟旗下較為出名的明星IP只有鄭凱、馮紹峰、杜淳等。

從競爭對手來看，海潤影視擁有孫儷和趙麗穎，唐人擁有胡歌和古力娜扎。同時，IP資本化時代下藝人個人工作室如日中天，周迅、陳坤、李冰冰、黃渤、劉詩詩、周冬雨、楊冪……越來越多的明星都成立了自己的工作室。

從票房收入上看，華誼兄弟已被光線傳媒追趕甚至趕超。

根據(jù)年報，2015年華誼兄弟參與投資、制作、發(fā)行的電影總票房約43億。當年，光線傳媒投資及發(fā)行/聯(lián)合發(fā)行15部影片，總票房約55.76億元。2016年，光線參與投資、發(fā)行并計入2016年票房收入的影片共十五部，票房64.2億。華誼兄弟2016年的國內(nèi)票房約31億。2017年，華誼累計實現(xiàn)國內(nèi)票房約51億元，記者未在光線年報中找到2017年票房成績。

另一方面，近幾年來，市場對華誼“去電影單一化”仍存爭議。

2014年，華誼兄弟提出“去電影單一化”。當年的華誼兄弟20周年慶典上，王忠軍提出，由于電影市場變化太大，如果華誼的業(yè)務僅開展電影一項，很容易陷入困境，因此華誼要尋求多元發(fā)展，減輕電影業(yè)務的業(yè)績貢獻壓力。

自2014年，華誼兄弟將旗下各子業(yè)務整合為影視娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂、品牌授權(quán)與實景娛樂四大板塊。在“去電影單一化”的背景下，以游戲、新媒體、粉絲社區(qū)、在線發(fā)行業(yè)務為代表的互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊不斷受到華誼兄弟的倚重。

為了發(fā)展粉絲經(jīng)濟，于2012年創(chuàng)建的華誼兄弟新媒體公司在2015年5月更名為華誼兄弟創(chuàng)星娛樂科技股份有限公司(簡稱“華誼創(chuàng)星”)，2015年9月掛牌新三板，成為“粉絲經(jīng)濟第一股”。此前，這家公司就是負責華誼兄弟傳媒集團各條業(yè)務線的新媒體領域IP管理、粉絲經(jīng)濟生態(tài)搭建、新媒體營銷矩陣經(jīng)營、網(wǎng)生IP原創(chuàng)及泛娛樂人才庫儲備等工作。

在此前火熱的《創(chuàng)造101》中，除了王菊等人外，有一名選手叫做戚硯笛，正是華誼兄弟旗下的練習生。

今年3月，華誼創(chuàng)星披露2017年年報顯示，2017年實現(xiàn)營收1.13億元，同比下降37.19%;虧損253.71萬元，相較2016年盈利6590.20萬，由盈轉(zhuǎn)虧。華誼創(chuàng)星解釋稱，2017年營收下滑主要系公司兩大主營業(yè)務面臨調(diào)整升級，同時，流量采購成本提升，致使業(yè)績大幅下滑。

具體到粉絲經(jīng)濟業(yè)務板塊，該公司稱，與騰訊合作的“星影聯(lián)盟”專區(qū)存量用戶活躍度有所下降，導致收入同比下滑。

不過，也有多位業(yè)內(nèi)人士對華誼兄弟“去電影單一化”表示期待。

沈萌認為，華誼兄弟不是去電影化，是圍繞影視核心業(yè)務開展大IP業(yè)務以圖降低影視在業(yè)務中獨大的不穩(wěn)定結(jié)構(gòu)影響。

文化科技領域資深投資人曹海濤表示，如果華誼停留在運作某部電影或某個項目上，目前市場還沒有清晰的投資邏輯，可能成本高的電影票房低，口碑差的電影票房高，有的明星在這部電影具有號召力，今后卻可能成為票房“毒藥”，正因如此，如果華誼僅僅依靠一部電影，可能會“昨天盈利，今天挨餓”。