在監(jiān)管層的持續(xù)政策鼓勵(lì)下，險(xiǎn)資近期在資本市場動(dòng)作頻頻。2019年以來，險(xiǎn)資紓困上市公司股權(quán)質(zhì)押專項(xiàng)產(chǎn)品陸續(xù)落地。與此同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)險(xiǎn)資增持上市公司股票，簡化險(xiǎn)資股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金注冊程序，為險(xiǎn)資在一二級市場進(jìn)行投資創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

看好短期后市

A股存配置價(jià)值

春節(jié)后股市一路走強(qiáng)，多數(shù)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為A股目前存在配置價(jià)值。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(簡稱“保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)”)近期發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，78.6%的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前A股估值處于低位，2019年上半年險(xiǎn)資最偏好的A股指數(shù)是滬深300，最看好消費(fèi)、TMT和公用事業(yè)板塊。

平安資管認(rèn)為，A股基本面仍舊承壓，但悲觀預(yù)期略有修復(fù)。從中長期來看，A股配置價(jià)值凸顯。目前盈利預(yù)期仍在下降過程中，預(yù)計(jì)未來盈利預(yù)期仍將有一個(gè)調(diào)降的過程。雖然海外資金持續(xù)大幅流入帶動(dòng)短期反彈，但歷史顯示資金流入難以扭轉(zhuǎn)市場趨勢。市場在短期反彈后整體估值略有修復(fù)，整體來看市場估值處于較低水平。

泰康資管表示，政策助力下短期市場轉(zhuǎn)為樂觀。宏觀維持下行趨勢，但穩(wěn)增長力度加大，社融出現(xiàn)階段性改善;疊加中美談判有所進(jìn)展，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。估值仍處于歷史上相當(dāng)有吸引力的狀態(tài)，資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，資金面和技術(shù)面均對市場有利。建議持有并擇機(jī)買入調(diào)整充分的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，并關(guān)注未來2~3年有確定性成長機(jī)會(huì)的行業(yè)，如新能源、物業(yè)、5G等。

國壽安保基金表示，春節(jié)后旗幟鮮明看多，得到市場驗(yàn)證，社融超預(yù)期進(jìn)一步推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性改善，二月后續(xù)震蕩上行。“兩會(huì)”前，寬貨幣、擴(kuò)內(nèi)需、減稅費(fèi)等多方積極信號難以證偽，甚至中美經(jīng)貿(mào)談判結(jié)果也要等到3月以后。行業(yè)方面，持續(xù)推薦高景氣的科創(chuàng)板塊和穩(wěn)增長的基建板塊，在商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)釋放、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、科創(chuàng)板加速落地預(yù)期下，適當(dāng)參與主題投資以博取彈性，推薦芯片國產(chǎn)化、折疊屏、5G、豬周期等板塊。

謹(jǐn)慎加倉

二級市場舉牌活躍

雖然短期后市行情多被看好，但由于大多數(shù)險(xiǎn)資均為長線布局，目前仍呈謹(jǐn)慎加倉態(tài)度。

某大型保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)人士告訴記者，由于短期內(nèi)仍受經(jīng)濟(jì)增長下行、企業(yè)盈利下滑的制約，其權(quán)益投資策略目前是中性，這說明至少一個(gè)月內(nèi)不會(huì)增配。泰康資管也表示，考慮各種中期不確定性，趨勢性機(jī)會(huì)的到來仍需等待。不過北京一家小型保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)人士透露近期有加倉計(jì)劃，而且其策略是大進(jìn)大出，大概率會(huì)滿倉。

從公開信息看，在政策鼓勵(lì)下，險(xiǎn)資在二級市場的布局與之前相比已活躍不少。從2018年12月至今，已公告5起險(xiǎn)資舉牌上市公司，舉牌主體包括國壽資管、平安人壽、華夏人壽。其中國壽資管的兩起舉牌，均是以其成立的紓困專項(xiàng)產(chǎn)品作為投資方。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至1月末，已有10家保險(xiǎn)資管公司完成專項(xiàng)產(chǎn)品的設(shè)立前登記，目標(biāo)規(guī)模合計(jì)1160億元。其中5單專項(xiàng)產(chǎn)品已經(jīng)落地，完成投資約22億元。保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)對27家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)期2019年管理資金規(guī)模將比2018年有所增加的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)占比達(dá)到75%。

積極布局一級市場

投資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域

與此同時(shí)，險(xiǎn)資在一級市場的投資也呈現(xiàn)出活躍局面，調(diào)查顯示險(xiǎn)資2019年的另類投資重點(diǎn)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)領(lǐng)域，比如基建、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)等。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2月19日，人保旗下的人保遠(yuǎn)望產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司備案了1只股權(quán)投資基金;2月以來，平安集團(tuán)旗下兩家私募基金管理人合計(jì)備案了4只股權(quán)投資基金。

保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)最新公布的產(chǎn)品注冊數(shù)據(jù)顯示，2019年1月，12家保險(xiǎn)資管公司共注冊各類資管產(chǎn)品18項(xiàng)，合計(jì)注冊規(guī)模282.70億元。同期，2家保險(xiǎn)私募基金管理機(jī)構(gòu)共發(fā)起設(shè)立2項(xiàng)保險(xiǎn)私募基金，合計(jì)規(guī)模500億元。

這是保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)首次公開保險(xiǎn)私募基金的月度數(shù)據(jù)。今年1月，為支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大股權(quán)投資力度，銀保監(jiān)會(huì)簡化股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金注冊程序，規(guī)定從1月29日起由保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)辦理相關(guān)產(chǎn)品注冊工作。

去年年末，隨著監(jiān)管層逐漸出臺(tái)鼓勵(lì)險(xiǎn)資投資的相關(guān)政策，保險(xiǎn)資管公司各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的注冊規(guī)模大幅躍升，從2018年10月的118.99億元，升至11月的729.12億元，12月甚至突破千億大關(guān)至1064.10億元。

截至2019年1月底，險(xiǎn)資累計(jì)發(fā)起設(shè)立的各類債權(quán)、股權(quán)投資計(jì)劃共1074項(xiàng)，備案總規(guī)模25584.10億元。累計(jì)發(fā)起設(shè)立的保險(xiǎn)私募基金19項(xiàng)，總規(guī)模1313.10億元。