直營門店的高速擴(kuò)張將本土女裝“Broadcast:播”母公司日播時(shí)尚拖入業(yè)績泥潭。日播時(shí)尚日前披露年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)減少4150萬元到5400萬元，同比減少50%到65%。報(bào)告期歸屬于上市公司股東的凈利潤受非經(jīng)常性損益影響金額1360萬元左右，扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)減少4500萬元到5600萬元，同比減少60%到75%。

日播時(shí)尚2017年年報(bào)顯示，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.73億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤8363.57萬元，同比增長10.59%。以此測算，日播時(shí)尚2018年凈利潤最高將達(dá)到3863萬元，扣非凈利潤最高為1864萬，同比降75%。

對于業(yè)績大幅下滑，日播時(shí)尚稱主要有四點(diǎn)原因。其一首先，因新開店鋪上再培養(yǎng)期，銷售費(fèi)用同比增長22.5%。再者其次，因?yàn)楣炯哟蠓b及面料相關(guān)的研發(fā)投入，對公司品控中心及研發(fā)中心進(jìn)行了功能改造并購置了新設(shè)備，以及增加員工培訓(xùn)及薪酬等支出。其次再次，公司于2018年向市場推出兩個(gè)新品牌，前期投入較大，產(chǎn)出效益則需要一定時(shí)間。此外，加上受2018年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，2018年服裝景氣度有所承壓，公司銷售終端市場的總體表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，同時(shí)庫存增加，相應(yīng)計(jì)提了公司的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

瘋狂的門店擴(kuò)張及銷售表現(xiàn)不及預(yù)期，是導(dǎo)致日播時(shí)尚業(yè)績下滑的主要原因。資料顯示，上海日播服飾成立于2002年，旗下?lián)碛腥笃放?，其?ldquo;broadcast:播”是公司業(yè)績最主要的來源，在主營業(yè)務(wù)收入中占比超八成。2017年5月31日日播時(shí)尚在上交所掛牌，之后開啟了瘋狂的開店模式。2018年公司新開直營店鋪合計(jì)117家，這個(gè)數(shù)字是2016年新開直營門店數(shù)量的六倍，2016年公司凈增加直營門店18家。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，日播時(shí)尚雖然是女裝品牌運(yùn)營商，但是其品牌的層級與國際頂級品牌相差較大，一方面國際頂級品牌在女性市場的地位根深蒂固，新晉品牌如果沒有新銳設(shè)計(jì)師的不斷營銷往往都是曇花一現(xiàn)，另一方面消費(fèi)群體在去年開始收縮消費(fèi)，對于日播時(shí)尚這一層級的品牌影響很大。“雖然很多品牌都開設(shè)直營店，但不是每一個(gè)都成功，開設(shè)直營店并非貪大求多、也不僅僅是減少中間經(jīng)銷環(huán)節(jié)，更重要的是可以直接掌握消費(fèi)者的數(shù)據(jù)，并根據(jù)消費(fèi)者需求的數(shù)據(jù)變化，及時(shí)調(diào)整營銷策略。但大多數(shù)企業(yè)開設(shè)直營店都是停留在跑馬圈地的淺層次，所以開的店再多也沒法轉(zhuǎn)化成有效的營收。”

瘋狂的店面擴(kuò)張也推高了公司的銷售費(fèi)用。日播時(shí)尚在公告中表示，新開店鋪需要一段時(shí)間的培養(yǎng)期，而門店相關(guān)的商場費(fèi)用、裝修費(fèi)用、人員工資等均需照常支出，導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用有所增加，相較于上年同期增幅約為22.5%。

激進(jìn)的開店并沒有降低公司的商品庫存，日播時(shí)尚高企的庫存壓力并未緩解反而逐年增多。2016年至2018年前三季度各報(bào)告期末，公司存貨余額分別為2.18億、2.78億、3.6億，占期末公司流動資產(chǎn)的比例分別為48.3%、33.8%、43.7%。日播時(shí)尚也承認(rèn)，2018年服裝景氣度有所承壓，公司銷售終端市場的總體表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期。