業(yè)績不夠，故事來湊。

在A股市場，通過追熱點(diǎn)、玩跨界“講故事”似乎已經(jīng)成為部分公司的一項(xiàng)入門級技能，上市20年的金健米業(yè)更是將此項(xiàng)技能運(yùn)用得爐火純青。

1998年上市以來，金健米業(yè)已經(jīng)換了7任董事長，期間除開展大米等糧油業(yè)務(wù)外，這家公司還在藥品、乳品、房地產(chǎn)、電力、園林等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行嘗試。盡管撲騰多年、講了很多故事，但金健米業(yè)依然沒有走出業(yè)績虧損的“怪圈”。

“續(xù)命”妙招，左靠補(bǔ)助右靠融資

1998年4月，位于湖南常德的金健米業(yè)敲開了A股大門，成為中國糧食系統(tǒng)的第一家上市公司。20年過去了，金健米業(yè)的年度營收從上市當(dāng)年的5.3億元增長至2017年的27.6億，但年度凈利潤卻由4811.70萬元下滑至2017年的1096.6萬元;2018年前三季度出現(xiàn)虧損1753.01萬元。

如果說，金健米業(yè)的凈利潤表現(xiàn)讓投資者感到了失望，那么其扣非凈利潤可以稱得上“慘不忍睹”。數(shù)據(jù)顯示，上市20年以來，金健米業(yè)的扣非凈利潤有15年為負(fù)值，合計(jì)虧損接近10億元。(注：1998年沒有查到扣非凈利數(shù)據(jù))

金健米業(yè)上市以來的扣非凈利情況(制圖：中國網(wǎng)財(cái)經(jīng) 劉小菲)

主營如此慘淡，金健米業(yè)是如何從ST和退市邊緣涉險(xiǎn)而過的呢?中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，這家公司習(xí)慣了靠著“偏財(cái)”補(bǔ)漏，比如源源不斷的政府補(bǔ)助。

在有相關(guān)數(shù)據(jù)可查的10年(2008-2017年)里，金健米業(yè)分別獲得政府財(cái)政補(bǔ)助2139.08萬元、1790.87萬元、4087.61萬元、4199.67萬元、2994.26萬元、4640.14萬元、8523.99萬元、1885.87萬元、4290.9萬元和353萬元，合計(jì)3.5億元。

當(dāng)然，地方政府給A股上市公司發(fā)“紅包”已不是什么新鮮事。以2018年上半年為例，A股共有3337家公司獲得了政府補(bǔ)助，占比高達(dá)94%。地方政府為何熱衷給上市公司財(cái)政補(bǔ)貼呢?一位不愿意透露姓名的券商人士告訴中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“目的大致有三個(gè)，一是上市公司投資了國家或者地方政府支持產(chǎn)業(yè)，政府給予一定補(bǔ)貼來鼓勵(lì);二是上市公司即將因虧損而被暫停上市，地方政府為保護(hù)殼資源，以補(bǔ)貼方式增加其利潤;另一種就是地方政府為了讓上市公司能夠通過再融資募集資金，使用補(bǔ)貼的辦法保持上市公司業(yè)績持續(xù)增長。”

金健米業(yè)近10年來獲得的政府補(bǔ)助(制圖：中國網(wǎng)財(cái)經(jīng) 劉小菲)

不僅如此，金健米業(yè)還將資本市場這一融資平臺進(jìn)行了充分利用。金健米業(yè)1998年上市時(shí)融資2.65億元;隨后進(jìn)行兩次定增募集資金11.96億元;此外，公司還于2014年再次申請定增，計(jì)劃募集資金約7.5億元，但此方案未獲得發(fā)審會審核通過。

熱衷“圈錢”的金健米業(yè)，對投資者回報(bào)卻頗為吝嗇。上市20年間，金健米業(yè)僅在2000年“10送1.67股轉(zhuǎn)2.5股派0.42元”，累計(jì)分紅金額0.2億元，其余19年均未進(jìn)行分紅，可以說是A股市場名副其實(shí)的“鐵公雞”。

靠非主業(yè)能做大？布局過近10個(gè)行業(yè)

一邊背靠提供補(bǔ)貼的地方政府，另一邊是可以持續(xù)融資的二級市場，不斷有“活水”進(jìn)來的金健米業(yè)，在上市沒多久就開始了其“跨界表演”。

除糧油主業(yè)外，金健米業(yè)上市以來涉足行業(yè)一覽(制圖：中國網(wǎng)財(cái)經(jīng) 劉小菲)

上市次年的1999年，金健米業(yè)投資5000萬元參股湘財(cái)證券涉足證券行業(yè);但4年后，金健米業(yè)即將所持有的湘財(cái)證券5521萬元出資額和2.2%的股權(quán)及其權(quán)益以6183萬的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給山西和信電力。如今，湘財(cái)證券正在沖刺A股IPO，其2017年的收入為13.48億元，凈利潤4.3億元，2015年牛市時(shí)其營業(yè)收入一度超過30億元，凈利潤也達(dá)到12.12億元。

1999年10月，通過收購湖南湘北制藥廠，金健米業(yè)踏進(jìn)制藥行業(yè)，并于2000年成立金健藥業(yè)，從事大輸液產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營。不過，受市場波動和行業(yè)政策影響，金健藥業(yè)近年來持續(xù)處于虧損狀態(tài)。截至今年7月31日，金健藥業(yè)資產(chǎn)總額2.63億元，總負(fù)債3.59億元，凈資產(chǎn)為-9564億元，已經(jīng)資不抵債。近期，金健米業(yè)以1元的價(jià)格將已資不抵債的金健藥業(yè)剝離給控股股東母公司。

2001年，金健米業(yè)投資600萬元參股成立湖南陽光乳業(yè)股份有限公司(后更名金健乳業(yè))，持股比例28.57%，并不斷增資成為控股股東。期間，金健乳業(yè)連續(xù)獲得當(dāng)?shù)卣l(fā)放的學(xué)生奶推廣扶持資金，但發(fā)生過兩次學(xué)生飲用變質(zhì)“金健學(xué)生奶”的事故。常德市發(fā)布的2015年度“構(gòu)建誠信、懲戒失信”紅黑榜顯示，11家被評定為環(huán)境不良企業(yè)，其中包括金健乳業(yè)的第五牧場、第七牧場和第一牧場。

2001年，金健米業(yè)出資1.2億元與一名叫李家祥的商人聯(lián)合成立了主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的金健置業(yè)，由此進(jìn)入了火熱的房地產(chǎn)市場，并一度成為當(dāng)?shù)刈畲蟮姆康禺a(chǎn)開發(fā)企業(yè)。2003年，金健米業(yè)以1.2億元原價(jià)轉(zhuǎn)讓了持有的金健置業(yè)全部股份。同年7月30日，金健米業(yè)出資2800萬元與香港兆恒集團(tuán)共同組建金恒地產(chǎn)有限公司，持股35%，至2008 年金恒地產(chǎn)成為金健米業(yè)100%控股的子公司，但在2013年，金健米業(yè)將金恒地產(chǎn)100%股權(quán)以1.1億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了湖南糧食集團(tuán)。

2003年，金健米業(yè)以3888萬元的價(jià)格收購了石門縣人民政府持有的三江電力3831.5萬股，交易完成后，金健米業(yè)持有三江電力87.07%的股份。但在同年，金健米業(yè)將其中的8820萬股(占三江電力總股本的60%)以1.25億元的價(jià)格賣給深圳兆恒實(shí)業(yè)。據(jù)當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道，三江電力所屬的三江口水電站，如果再投資上億將裝機(jī)量擴(kuò)大到10萬千瓦，其價(jià)值不可限量。

2002年和2003年，金健米業(yè)還曾入股湘鄂情。2005年，湘鄂情減資，2007年金健米業(yè)將其持有的所有股份以2500萬元轉(zhuǎn)讓給深圳湘鄂情。2年后湘鄂情上市，首日市值曾達(dá)40億，也就是說，金健米業(yè)若能持續(xù)持有湘鄂情并適時(shí)拋售，應(yīng)該能獲得不菲的收益。

此外，金健米業(yè)還布局過園林綠化、文化傳媒、外貿(mào)等業(yè)務(wù)。不過，金健米業(yè)2018年半年報(bào)披露的收入構(gòu)成顯示，公司目前開展的業(yè)務(wù)包括糧油、藥品、乳品、休閑食品和其他，其中糧油收入為18.33億元占比最高，藥品乳業(yè)等其他收入合計(jì)不足2億。

在走了長達(dá)20年的多元化路程后，金健米業(yè)近期表示，要“集中做大做強(qiáng)糧油主業(yè)”。有投資者感嘆：“金健米業(yè)終于意識到了問題所在，只是這些年交了太多的學(xué)費(fèi)。”

有多隨意？融資到賬后變更募投項(xiàng)目

投資步調(diào)總是踩不對的金健米業(yè)，在募投項(xiàng)目上也是常常“即興起舞”、時(shí)常變更。

金健米業(yè)首發(fā)募投項(xiàng)目變更情況 (資料來源：2000年年報(bào))

金健米業(yè)上市時(shí)，公司在招股書中提到，所募資金將投向4個(gè)項(xiàng)目，分別是投資控股常德市米業(yè)公司、投資控股常德市飼料公司、建設(shè)年處理3萬噸菜籽油精煉深加工及化工工程和擴(kuò)建年產(chǎn)5萬噸優(yōu)質(zhì)精米工程，投產(chǎn)后將分別新增利潤2480萬元、2520萬元、2489萬元和2800萬元，投資收益率分別為31%、31.5%、25%和40%。金健米業(yè)強(qiáng)調(diào)，上述4個(gè)項(xiàng)目的建成投產(chǎn)期均在3年以上。然而，當(dāng)金健米業(yè)從投資者手中募集的2.65億元到賬后，并未按照招股書公開披露的使用用途按時(shí)投入。而是先用其中的6690萬元，建了一個(gè)“金健糧食工業(yè)城”，其余的1.8億多元?jiǎng)t全部被用來償還深圳瀟湘米業(yè)公司、常德市金海實(shí)業(yè)公司、常德植物油公司、常德市面粉公司、臨澧合口油脂化工廠的負(fù)債。而金健米業(yè)就是由這5家公司組建而來的。

金健米業(yè)首次定增募投項(xiàng)目變更情況(資料來源：2001年年報(bào))

2000年，上市不到兩年的金健米業(yè)申請進(jìn)行定向增發(fā)，計(jì)劃募資約8億元。金健米業(yè)曾計(jì)劃將這筆資金投向年產(chǎn)80000噸鮮濕方便米粉項(xiàng)目、年產(chǎn)3000噸米糠營養(yǎng)素項(xiàng)目、年產(chǎn)3000噸營養(yǎng)米片項(xiàng)目、建設(shè)“環(huán)洞庭湖”優(yōu)質(zhì)大米加工基地、組建“金健優(yōu)質(zhì)稻種開發(fā)中心”、組建“金健生物環(huán)保工程有限責(zé)任公司”、擴(kuò)展“樂米樂”營銷網(wǎng)絡(luò)等項(xiàng)目。

2001年1月9日，金健米業(yè)定增完畢。但在2002年1月3日，金健米業(yè)就召開了臨時(shí)股東大會將募資用途進(jìn)行變更，包括：調(diào)整建設(shè)“環(huán)洞庭湖”優(yōu)質(zhì)大米加工基地計(jì)劃， 終止其中的合資組建金健城陵磯精米公司和金健霞凝精米公司兩個(gè)子項(xiàng)目，將計(jì)劃投入的募集資金11000萬元中的10000萬元改為增資湖南金健置業(yè)投資有限責(zé)任公司，建設(shè)“金健特色商貿(mào)城”;終止組建“金健生物環(huán)保工程有限責(zé)任公司”，將計(jì)劃投入該項(xiàng)目的募集資金共計(jì)6000萬元和用于補(bǔ)充公司流動資金的募集資金16516.96萬元中的3642.6萬元，改為增資湖南金健藥業(yè)有限責(zé)任公司;2億元閑置募集資金用于國債短期投資，分別委托華夏證券湖南管理總部和湘財(cái)證券有限責(zé)任公司投資國債。也就是說，金健米業(yè)此次增發(fā)籌集的8億元，最終用于此前承諾項(xiàng)目的金額只有1億元。

而2013年通過增發(fā)募集的3.91億元，金健米業(yè)優(yōu)先用于償還銀行貸款，因?yàn)楫?dāng)時(shí)該公司的負(fù)債總額，已經(jīng)連續(xù)5年超過了9億元;被證監(jiān)會發(fā)審委否決的那次定增，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將全部用于金健植物油(長沙)油脂產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。

7次更換“掌門人”

金健米業(yè)不斷跨界的舉動，不知是否跟其掌門人的頻繁更換有關(guān)。上市20年來，金健米業(yè)進(jìn)行了7次“換帥”，多位董事長均有糧食系統(tǒng)工作經(jīng)歷，但依然沒有拯救得了低迷的業(yè)績和股價(jià)。

資料顯示，金健米業(yè)上市后的第一任董事長是車世炎，曾任常德地區(qū)糧食局財(cái)基科科長、常德市糧食局副局長。2000年9月，車世炎因“工作需要”離職。車世炎在任的兩年多，金健米業(yè)股價(jià)上漲60%左右，業(yè)績處于上市之初的輝煌，1998年和1999年，凈利潤分別為4811.7萬元和5551.83萬元，同比漲幅分別為28.22%和15.38%。這任董事長任期內(nèi)，金健米業(yè)除了糧油業(yè)務(wù)外，開始向外貿(mào)、證券、制藥行業(yè)跨界布局。

車世炎離職后，原副董事長鄭治文接任金健米業(yè)董事長一職，但2002年7月因工作調(diào)動而離任。這段時(shí)間內(nèi)，金健米業(yè)的股價(jià)下跌接近30%;業(yè)績方面，2000年和2001年，金健米業(yè)的凈利潤分別為2554.24萬和1703.67萬，同比下滑53.99%和33.3%。在業(yè)務(wù)布局上，金健米業(yè)涉足了乳品、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

2002年8月6日，曾任常德市肉聯(lián)廠副廠長的梁思模成為金健米業(yè)的第三任董事長。與前兩任董事長均任職不到3年不同，梁思模領(lǐng)導(dǎo)了金健米業(yè)4年，橫跨兩屆董事會，直到2006年6月29日才離職。期間，金健米業(yè)在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域來回倒騰。房地產(chǎn)方面，賣出金健置業(yè)全部股份，不久與香港兆恒成立了金恒地產(chǎn);電力方面，先買入三江電力部分股份，隨后將更多的賣出;同時(shí)，金健米業(yè)還退出湘財(cái)證券，做起園林、文化傳媒等業(yè)務(wù)。但是二級市場表現(xiàn)并不好，股價(jià)下跌了53%。

2006年6月，金健米業(yè)迎來了歷史上第一位金融領(lǐng)域出身的董事長—肖立成。在此之前，肖立成是農(nóng)業(yè)銀行株洲市分行副行長。2011年11月23日，肖立成因?yàn)樯眢w原因提出辭職。肖立成在職的5年間，受益A股牛市，金健米業(yè)的股價(jià)上漲了275%。期間，金健米業(yè)出售了此前持有的湘鄂情股份。

緊接著，曾擔(dān)任農(nóng)業(yè)銀行常德分行副行長5年多的周星輝走馬上任，不過時(shí)間不久，于2013年3月便選擇了離職。在任期間金健米業(yè)下跌逾20%。

周星輝辭任總裁后，曾任湖南金霞糧食產(chǎn)業(yè)有限公司董事長的謝文輝接過金健米業(yè)的董事長職位。2018年10月因?yàn)?ldquo;工作調(diào)動”原因離職。不過，金健米業(yè)曾在2017年年報(bào)中提到，謝文輝合約任期應(yīng)至2019 年3 月31 日。謝文輝任職金健米業(yè)董事長期間，公司加大了兼并整合力度，不僅并購或租賃經(jīng)營長沙丁家?guī)X米廠、開慧米廠等多家公司;還收購了“中意食品”整體資產(chǎn)，成立湖南新中意食品公司。不過，金健米業(yè)這幾年的股價(jià)跌幅超過30%。期間，金健米業(yè)將金恒地產(chǎn)100%股權(quán)賣出。

2018年11月，全臻當(dāng)選為金健米業(yè)董事長。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，此次全臻任職金健米業(yè)屬“空降”。在2018年半年報(bào)中，全臻還未出現(xiàn)在金健米業(yè)董事名單中。資料顯示，全臻曾先后任職于長沙市房產(chǎn)局、長沙房產(chǎn)(集團(tuán))有限公司等單位。2018年10月起，全臻任湖南糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司黨委書記、董事長。全臻上任后的第一件事，就是剝離公司已營運(yùn)近20年的藥業(yè)資產(chǎn)，表示將重新聚焦糧油主業(yè)。

而全臻能否帶領(lǐng)金健米業(yè)這家上市20年的企業(yè)走出“困局”，我們拭目以待。