風(fēng)波不斷的惠而浦中國(guó)，押注洗碗機(jī)與廚電前景如何? 即使違約，它也應(yīng)該及時(shí)停止與蘇寧的授權(quán)品牌使用合作嗎

已經(jīng)創(chuàng)立了超過(guò)百年的全球知名家電品牌惠而浦(600983.SH)，近兩年在中國(guó)市場(chǎng)麻煩不斷：高管密集離職、財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)調(diào)查品牌知名度每況愈下……

對(duì)于惠而浦中國(guó)發(fā)展前景而言，最直接的挑戰(zhàn)與壓力莫過(guò)于，如何樹(shù)立品牌信心?以洗碗機(jī)為代表的廚電業(yè)務(wù)能否在原有冰箱、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)沒(méi)有做好的情況下打開(kāi)出路?

11名高管相繼離職

一位獨(dú)董辭職讓整個(gè)獨(dú)董人數(shù)不足三分之一，未能滿足上市公司要求的現(xiàn)象，惠而浦耗費(fèi)快一個(gè)月時(shí)間解決。12月12日，惠而浦宣布，聘請(qǐng)楊輝擔(dān)任公司獨(dú)立董事職位。這意味著，11月16日宣告辭職的另一位獨(dú)立董事孫素明可以成功退出。

高管前赴后繼辭職，是惠而浦近兩年傳給外界最多的新聞。據(jù)《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2017年下半年至今，惠而浦一共發(fā)布了11名高管離職公告，如果按照目前公司董事會(huì)16位成員，11名高管就占了三分之二，職位從董事長(zhǎng)、總裁、副總裁、董事、獨(dú)立董事、監(jiān)事等應(yīng)有盡有。

惠而浦董秘方斌告訴《投資者報(bào)》記者，高管行列基本上都換完了，公司內(nèi)部治理之前確實(shí)存在問(wèn)題，內(nèi)控方面存在缺陷。“目前從人員到組織結(jié)構(gòu)上，內(nèi)控制度建設(shè)和執(zhí)行方面，基本上是捋順了。”

證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查已超過(guò)7個(gè)月

引發(fā)惠而浦內(nèi)部治理缺陷問(wèn)題，截至目前最嚴(yán)重的莫過(guò)于仍然被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的財(cái)務(wù)造假。而所有的問(wèn)題，早在一年前就引發(fā)監(jiān)管層注意。

2017年11月13日，惠而浦中國(guó)收到來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)安徽證監(jiān)局的警示函，要求披露公司存在“跨期確認(rèn)商品銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售費(fèi)用、庫(kù)存商品未發(fā)出即確認(rèn)銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售折扣未入賬以及存貨成本未結(jié)轉(zhuǎn)”等一系列問(wèn)題，導(dǎo)致公司2015年、2016年財(cái)務(wù)報(bào)表中營(yíng)收錯(cuò)報(bào)金額分別約占當(dāng)期1.30%、2.27%;歸母凈利潤(rùn)錯(cuò)報(bào)金額分別約占當(dāng)期22.75%、23.91%。

今年5月3日，證監(jiān)會(huì)正式對(duì)惠而浦實(shí)施立案調(diào)查，原因仍是公司披露的2015年年度報(bào)告、2016年年度報(bào)告涉嫌虛假記載。

在此之前，惠而浦、安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所等先后出具的重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明及公告：2015年合并報(bào)表中，營(yíng)業(yè)收入虛增8829萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虛增1億元;2016年合并報(bào)表中，營(yíng)業(yè)收入虛增1.57億元，凈利潤(rùn)虛增8901萬(wàn)元。公司稱(chēng)，會(huì)計(jì)差錯(cuò)的原因主要系管理人員失察及員工違規(guī)操作。

從時(shí)間推算，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)正式立案調(diào)查惠而浦超過(guò)7個(gè)月。針對(duì)調(diào)查進(jìn)展，方斌告訴記者，目前還沒(méi)有結(jié)論，聽(tīng)說(shuō)快下來(lái)了，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)可能出不來(lái)。

多年發(fā)展止步不前

一位不愿具名的國(guó)內(nèi)知名券商家電行業(yè)首席分析師對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)：“內(nèi)控當(dāng)然是惠而浦近年來(lái)最大的問(wèn)題，內(nèi)控背后的主要原因是自惠而浦收購(gòu)合肥三洋后，融合問(wèn)題矛盾重重，對(duì)于美資公司而言，如何本土化?顯然不順利，而且品牌知名度也持續(xù)下滑。”

該首席分析師還以法國(guó)SEB集團(tuán)收購(gòu)蘇泊爾(002032.SZ)為例稱(chēng)，“本土化做得非常好，實(shí)現(xiàn)了成功融合，而惠而浦與合肥三洋的融合自始至終都不順利。”

惠而浦早在2000年就進(jìn)入了中國(guó)。2014年9月16日，惠而浦以34億元收購(gòu)合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司51%股份，合肥三洋更名為惠而浦(中國(guó))股份有限公司。惠而浦中國(guó)官方網(wǎng)站顯示，公司旗下?lián)碛谢荻帧⑷?、帝度、榮事達(dá)四大品牌，業(yè)務(wù)遍及全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涵蓋冰箱、洗衣機(jī)等白色家電及廚房電器、生活電器等產(chǎn)品線。

今年前三季度，惠而浦實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.4億元，同比下滑5.34%;凈利潤(rùn)3.54億元，同比增長(zhǎng)725.90%，扣非后凈利潤(rùn)為1.07億。近五年來(lái)看，惠而浦營(yíng)收近乎于止步不前，分別為55億元、54.7億元、69億元、63.6億元;凈利潤(rùn)分別為2.93億元、3.67億元、3.72億元、-0.97億元。

尤其值得關(guān)注的是，和去年爆發(fā)的財(cái)務(wù)造假與高管離職同步，惠而浦2017年扣非后凈利潤(rùn)虧損4.88億元，創(chuàng)下有史以來(lái)最高?；荻忠嗵拐\(chéng)這是前所未有的巨額虧損。

隨著今年前三季度業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，方斌告訴記者：“2018年公司扭虧為盈沒(méi)有問(wèn)題。2019年對(duì)公司來(lái)說(shuō)是調(diào)整年，會(huì)涉及到品牌和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的投入，這是明年最重要的兩項(xiàng)任務(wù)，品牌投入預(yù)計(jì)會(huì)過(guò)億，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的話，公司也剛宣布投資3億元建設(shè)洗碗機(jī)工廠。同時(shí)，加大出口業(yè)務(wù)比重，預(yù)計(jì)出口和內(nèi)銷(xiāo)會(huì)在一半對(duì)一半。公司未來(lái)重要的發(fā)展方向是像洗碗機(jī)這樣的廚電行業(yè)。”

押寶洗碗機(jī)

方斌強(qiáng)調(diào)：“惠而浦后續(xù)將研發(fā)出適合中國(guó)市場(chǎng)的洗碗機(jī)，公司預(yù)計(jì)洗碗機(jī)業(yè)務(wù)將對(duì)整體帶來(lái)好轉(zhuǎn)。而且，從市場(chǎng)前景來(lái)看，中國(guó)廚電品種少，每個(gè)家庭大概六七件，而歐美每個(gè)家庭有十五件以上，所以這方面空間巨大。”

家電行業(yè)專(zhuān)家劉步塵認(rèn)為：“廚電產(chǎn)品在中國(guó)仍然處于高速發(fā)展，整個(gè)廚電行業(yè)營(yíng)收今年預(yù)計(jì)不到1000億元，空調(diào)一種產(chǎn)品都為3000億，而廚電有太多產(chǎn)品，灶具、吸油煙機(jī)、烤箱等，那么多還不足1000億元，這說(shuō)明，市場(chǎng)還沒(méi)有發(fā)展成熟，這里面存在機(jī)會(huì)和空間。”

不過(guò)，家電及IT分析師梁振鵬也告訴記者，惠而浦中國(guó)目前的四個(gè)品牌形成了“弱弱聯(lián)合”，應(yīng)該把做得很差的榮事達(dá)、帝度品牌停掉或止損，只經(jīng)營(yíng)惠而浦和三洋。

梁振鵬還建議，惠而浦更需要做的是及時(shí)停止與蘇寧的授權(quán)品牌使用合作，即便違約也要停止。因?yàn)?，惠而浦授?quán)蘇寧找其他廠家貼牌生產(chǎn)產(chǎn)品，一方面產(chǎn)品質(zhì)量堪憂，另一方面蘇寧價(jià)格戰(zhàn)又會(huì)使得惠而浦品牌美譽(yù)度持續(xù)下滑。