近期，“芝麻糊大王”南方黑芝麻集團(tuán)(下稱“黑芝麻”)并不安寧，先是出售旗下資產(chǎn)被質(zhì)疑利益輸送，再是三季報(bào)凈利潤下滑近五成。

而近年來，黑芝麻在糊類產(chǎn)品業(yè)績?cè)鲩L觸碰“天花板”后進(jìn)行多元試水，如推出植物蛋白飲料黑黑乳，收購糖果餅干企業(yè)，涉足快消品電商平臺(tái)、鋰離子動(dòng)力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)等，但效果并不理想。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，產(chǎn)品老化是黑芝麻目前面臨的最大問題，其“年輕化”意圖較為急迫。但從營業(yè)數(shù)據(jù)來看，其多元化嘗試能否成功還需時(shí)間。

業(yè)績?cè)鲩L觸“天花板”

10月26日，黑芝麻發(fā)布2018年三季報(bào)顯示，其前三季度營收為22.82億元，同比增長52.61%;凈利潤為4927.3萬元，同比下滑45.7%。黑芝麻表示，其凈利下滑主要是終止期權(quán)確認(rèn)費(fèi)用及人力資源成本等費(fèi)用增加導(dǎo)致。而早在今年上半年，黑芝麻就憑1655萬元的凈利潤(同比下滑39.98%)創(chuàng)造了2013年以來的半年報(bào)最差業(yè)績。

事實(shí)上早在2016年，黑芝麻就陷入了業(yè)績困境，當(dāng)年凈利僅為1631.61萬元，同比下滑89.06%。對(duì)此，黑芝麻歸因于2億多元冠名綜藝節(jié)目紀(jì)念產(chǎn)品動(dòng)銷差導(dǎo)致庫存和市場費(fèi)用增加導(dǎo)致。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，黑芝麻近年來業(yè)績波動(dòng)乃至下滑，實(shí)際是主營業(yè)務(wù)發(fā)展至天花板的無奈。2017年報(bào)顯示，2014年其糊類產(chǎn)品銷量增長已從2013年的26.52%下滑至2.64%;2016年銷售為637.91萬件，同比減少了29.17%，庫存量提升28.35%;2017年銷售量僅增長4.17%。

多元化嘗試效果不佳

面對(duì)產(chǎn)品老化，黑芝麻也在進(jìn)行多元化嘗試，但效果并不如意。

2016年，黑芝麻推出植物蛋白飲料黑黑乳，同時(shí)擲重金冠名江蘇衛(wèi)視《減出我人生》、深圳衛(wèi)視《極速前進(jìn)》等節(jié)目，并邀請(qǐng)范冰冰做代言人。黑芝麻董事長韋清文2017年曾對(duì)媒體透露，2017年公司給黑黑乳的任務(wù)是收入3.5個(gè)億，希望未來5年達(dá)到10億元。然而財(cái)報(bào)顯示，作為黑芝麻旗下黑黑乳的主營公司，滁州市南方黑芝麻食品有限公司今年上半年仍虧損1994萬元。

作為“黑黑乳”的形象代言人，范冰冰今年被查出偷稅漏稅問題。10月8日，黑芝麻在回復(fù)投資者“范冰冰代言費(fèi)支付完沒有”的問題時(shí)稱，公司將“按照合約執(zhí)行”與范冰冰的代言合同。

此外，黑芝麻還在2017年6月投資8000萬元控股深圳市潤谷食品有限公司，意圖借力該公司發(fā)力烘焙食品、天然牛油曲奇餅干、橡皮糖(明膠軟糖)等業(yè)務(wù)。然而財(cái)報(bào)顯示，該公司今年上半年虧損1674.8萬元，與上述滁州公司一同成為黑芝麻控股公司中虧損最多的兩家企業(yè)。

除在產(chǎn)品上進(jìn)行多元化嘗試，黑芝麻還跨界多個(gè)領(lǐng)域。2017年5月9日，黑芝麻宣布將以總計(jì)7億元的價(jià)格收購快消品電商平臺(tái)禮多多100%股權(quán)。2017年6月19日，南方黑芝麻還發(fā)布公告稱，擬出資3億元參與投資新能源產(chǎn)業(yè)中的鋰離子動(dòng)力電池系統(tǒng)經(jīng)營業(yè)務(wù)。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，糊類產(chǎn)品老大黑芝麻已經(jīng)遇到業(yè)績天花板，其多元化嘗試是正確之舉。但應(yīng)該看到，黑芝麻收購禮多多平臺(tái)本意是涉足電商并銷售產(chǎn)品，但其對(duì)電商平臺(tái)的運(yùn)作能力稍顯不足;跨界加碼鋰電池業(yè)務(wù)是希望搭上政策紅利，但用人、授權(quán)以及營銷體系的搭建才是這一業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。

高溢價(jià)回購資產(chǎn)受質(zhì)疑

除業(yè)績?cè)鲩L乏力外，黑芝麻近期還因高溢價(jià)回購資產(chǎn)而引發(fā)深交所問詢。

10月18日，黑芝麻發(fā)布公告稱，為實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級(jí)目標(biāo)，擬由下屬容縣民國小鎮(zhèn)旅游文化有限公司向關(guān)聯(lián)方容州物流園購買與本次產(chǎn)業(yè)融合、產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)的經(jīng)營資產(chǎn)。本次交易價(jià)格擬定3.85億元，這意味著黑芝麻將較一年前轉(zhuǎn)出時(shí)溢價(jià)30%購回該資產(chǎn)。而評(píng)估報(bào)告還顯示，容州物流園存在多項(xiàng)負(fù)債。

資料顯示，黑芝麻在2015年5月曾以25596萬元的價(jià)格向關(guān)聯(lián)方收購容州物流園100%的股權(quán)，2017年6月又以2.95億元的價(jià)格向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓了容州物流園100%的股權(quán)，目前交易對(duì)方尚有1億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款尚未支付。

對(duì)于此次回購物流園，深交所于2018年10月23日下發(fā)關(guān)注函，要求黑芝麻對(duì)其高溢價(jià)回購容州物流園部分資產(chǎn)的合理性、回購的原因和真實(shí)背景、2017年轉(zhuǎn)讓容州物流園的1億余款支付安排、是否存在向關(guān)聯(lián)方利益輸送情形等進(jìn)行說明。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，黑芝麻容州物流園的交易過程是大股東利用上市公司的資金孵化這個(gè)園區(qū)，之后再溢價(jià)賣給上市公司。如果物流園的業(yè)績沒有明顯改善，那么這樣頻繁的溢價(jià)交易就存在上市公司向大股東輸送利益的可能。

新京報(bào)記者自10月27日起聯(lián)系黑芝麻欲詢問相關(guān)問題，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。