受多方因素影響，長(zhǎng)城影視收購(gòu)首映時(shí)代87.5%股權(quán)一事，日前以終止落幕。而耗時(shí)兩年時(shí)間，眼下交易雙方的處境均發(fā)生變化。

一方面，據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2016年6月15日長(zhǎng)城影視因此番重大事項(xiàng)停牌時(shí)，報(bào)收于13.57元/股，但截至9月18日收盤，其股價(jià)下跌至5.05元/股，市值縮水62.79%;另一方面，長(zhǎng)城影視與蔣雯麗家族擦肩而過(guò)，資本最終也沒(méi)有為明星光環(huán)買單。

今年以來(lái)，行業(yè)政策收緊，明星IP這個(gè)曾經(jīng)的“香餑餑”，眼下卻成為“燙手山芋”。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，隨著行業(yè)監(jiān)管收緊、明星片酬調(diào)整、稅收政策調(diào)整，上市公司與明星的深度捆綁，一招不慎就會(huì)落得滿盤皆輸。

不過(guò)，9月18日，長(zhǎng)城影視董秘張珂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在年初重組方案被否后，各方繼續(xù)探討后續(xù)合作，但并沒(méi)有找到合適的方式，因此終止了此次交易。此后若有合適機(jī)會(huì)，會(huì)考慮其他重組事宜。

終止收購(gòu)事宜

資料顯示，首映時(shí)代成立于2010年10月份，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，企業(yè)法定代表人為導(dǎo)演顧長(zhǎng)衛(wèi)，6大自然人股東分別為韓偉、顧長(zhǎng)衛(wèi)、蔣文麗(蔣雯麗)、顧長(zhǎng)寧、馬思純、蔣文娟。

記者查閱公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，顧長(zhǎng)衛(wèi)與顧長(zhǎng)寧為兄弟關(guān)系，蔣雯麗與蔣文娟為姐妹關(guān)系，馬思純?yōu)槭Y文娟女兒。這就意味著，首映時(shí)代本質(zhì)上是顧長(zhǎng)衛(wèi)、蔣雯麗夫婦的家族企業(yè)。

往前追溯，長(zhǎng)城影視與首映時(shí)代的緣分，始于2016年的夏天。

彼時(shí)，長(zhǎng)城影視宣布因擬籌劃重大收購(gòu)事項(xiàng)而停牌，當(dāng)年12月份，公司首次披露收購(gòu)草案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買首映時(shí)代100%股權(quán)和德納影業(yè)100%股權(quán)，其中首映時(shí)代作價(jià)13.5億元，德納影業(yè)作價(jià)5.45億元。

但就在該草案披露后，長(zhǎng)城影視多次收到監(jiān)管層問(wèn)詢函，就草案細(xì)節(jié)做出多次調(diào)整，包括變更審計(jì)機(jī)構(gòu)、終止收購(gòu)德納影業(yè)、調(diào)整對(duì)賭協(xié)議等。

其中，公告顯示，2017年11月份，公司調(diào)整收購(gòu)方案，擬收購(gòu)股權(quán)降至87.5%，公司估值下調(diào)為12.1億元，交易對(duì)價(jià)下降為10.6億元。

但值得注意的是，在今年3月份，證監(jiān)會(huì)以“標(biāo)的資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)薄弱，持續(xù)盈利能力具有不確定性，且重組完成后上市公司關(guān)聯(lián)交易增加”為由否決了該方案。

從公司此次披露的公告來(lái)看，近半年來(lái)，長(zhǎng)城影視就收購(gòu)事宜與交易對(duì)方進(jìn)行了討論、磋商，但最終未能達(dá)成一致。加之此次重大資產(chǎn)重組歷時(shí)較長(zhǎng)，期間市場(chǎng)環(huán)境等客觀情況發(fā)生了變化，后續(xù)審核仍存在重大不確定性，因此決定終止。

張珂向記者表示，公司將繼續(xù)加強(qiáng)影視主業(yè)，目前在劇目上也有新的規(guī)劃，“重組方面，未來(lái)如果有合適的機(jī)會(huì)會(huì)考慮的”。

明星光環(huán)褪色

記者查閱首映時(shí)代股權(quán)變更資料發(fā)現(xiàn)，公司最初由張杰、張劍二人成立，但其開(kāi)始受到資本關(guān)注，源于顧長(zhǎng)衛(wèi)夫妻檔的入局。

企查查平臺(tái)信息顯示，2016年3月31日，張杰、張劍二人清空所持股份，并全面退出公司經(jīng)營(yíng)，彼時(shí)，韓偉出任公司法人，同時(shí)入股的，是井岡山市樂(lè)意傳媒中心(以下統(tǒng)稱“樂(lè)意傳媒”)，及顧長(zhǎng)衛(wèi)、蔣雯麗、張魯一、馬思純等人。

值得注意的是，這家樂(lè)意傳媒，目前扔持有首映時(shí)代53.34%的股權(quán)，其法人代表為蔣文娟，6大自然人股東與首映時(shí)代如出一轍。更值得玩味的是，其成立于2016年3月23日，即成立不足10天，就接手了首映時(shí)代的大部分股權(quán)。

公開(kāi)資料顯示，伴隨著蔣雯麗夫婦的入場(chǎng)，首映時(shí)代的主營(yíng)業(yè)務(wù)中新增了電影發(fā)行、攝制、個(gè)人演員經(jīng)濟(jì)等板塊。此后，隨著張魯一、鄭爽等人的陸續(xù)退場(chǎng)，首映時(shí)代正式成為蔣雯麗夫婦的家族企業(yè)。

據(jù)長(zhǎng)城影視此前披露的公告顯示，2014年-2016年首映時(shí)代的凈利潤(rùn)分別為18.76萬(wàn)元、368.23萬(wàn)元、4268.35萬(wàn)元，增勢(shì)迅猛。但在2017年前8個(gè)月，其凈利潤(rùn)僅為1531.22萬(wàn)元，距其此前承諾的9000萬(wàn)元目標(biāo)甚遠(yuǎn)。

事實(shí)上，有業(yè)內(nèi)人士指出，顧長(zhǎng)衛(wèi)雖為名導(dǎo)，但近年間的作品表現(xiàn)并不盡如人意，同時(shí)，蔣雯麗的參演作品越來(lái)越少，公司的業(yè)績(jī)收入，似乎正逐漸依仗馬思純的表現(xiàn)。

有分析人士認(rèn)為，對(duì)上市公司而言，引入明星股東或并購(gòu)明星持股的公司，可以利用其商業(yè)價(jià)值擴(kuò)展知名度，在資本市場(chǎng)帶來(lái)更多想象空間。但他提到，深度綁定明星資源，也意味著公司將面臨相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前隨著行業(yè)遇冷，明星資本光環(huán)褪去，此舉的弊端已有前車之鑒。