錦江股份近期披露的2018年半年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入69.39億元，同比增長10.34%;實現(xiàn)凈利潤5.03億元，同比增長22.05%。

雖然上半年錦江股份營收凈利實現(xiàn)雙增長，但增長速度與去年同期相比卻出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年錦江股份營收及凈利潤分別為62.89億元和4.12億元，同比增幅分別為43.97%和37.87%。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者梳理半年報發(fā)現(xiàn)，錦江股份今年以來頻繁遭到股東減持。截至6月30日，錦江股份前十大流通股東中有四位出手減持，合計減持881.17萬股，其中香港中央結(jié)算有限公司減持541.12萬股，占其所持股份的比例為55.1%;此外，第二大流通股股東弘毅股權(quán)投資基金中心在8月16日減持231.16萬股，按減持均價計算套現(xiàn)金額超過9000萬元。

并購“后遺癥”顯現(xiàn)

有業(yè)內(nèi)人士告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者，錦江股份業(yè)績增速之所以放緩，可能是收購后品牌整合情況不樂觀所致。資料顯示，2010年以來，錦江股份在并購路上一直腳步不斷，目前旗下?lián)碛绣\江之星、法國盧浮、鉑濤集團和維也納等多個酒店品牌。

2010年初錦江股份以3.07億美元收購了美國州際50%股權(quán);3年后又分別斥資7.1億元和7000萬元收購時尚之旅和城市客棧，并將之翻牌為錦江都城和金廣快捷;2015年和2016年，錦江股份又相繼收購法國盧浮酒店集團100%股權(quán)、鉑濤集團81%股權(quán)和維也納酒店80%股權(quán)，此外還投資了全球酒店共享平臺Wehotel。

另最新數(shù)據(jù)顯示，去年10月錦江股份又以12.05億元收購了Keystone(即鉑濤集團)12.0001%的股權(quán)，至此錦江股份共持有Keystone 93.0035%股權(quán)。

上述業(yè)內(nèi)人士直言，如此頻繁收購，極大地考驗錦江股份的品牌整合能力。也有投資者在股吧質(zhì)疑，“公司子品牌過多，消費者對于品牌認知度和識別效果差;酒店品牌的整合協(xié)同效應不明顯”。不過錦江股份對此給出的回應是“公司成立了全球酒店管理委員會，旨在整合旗下酒店資源，隨著酒店規(guī)模擴大，各酒店品牌之間協(xié)同效應將會得到發(fā)揮”。

值得注意的是，在收購6年后，錦江酒店變賣了當初收入囊中的第三方酒店管理公司州際酒店集團，在當時一度被業(yè)內(nèi)人士解讀為“宣告了錦江轉(zhuǎn)型酒店管理公司戰(zhàn)略的失敗”。

此外，錦江股份旗下酒店的管理水平也參差不齊。鉑濤集團旗下的七天連鎖酒店屢屢因違反《公共場所衛(wèi)生管理條例》被罰款，有投資者質(zhì)疑“七天連鎖被收購后衛(wèi)生水平并沒有提高，反而拖累錦江系酒店的整體水平”，對此錦江股份回應稱“公司積極布局中端酒店并加強酒店資源的整合，在此背景下公司未來業(yè)務整合和運營管理水平將更上一層樓”。

中端和經(jīng)濟型酒店不斷漲價

公開資料顯示，錦江股份主營業(yè)務有兩個，其中酒店營運及管理貢獻收入最多。上半年該業(yè)務收入金額為68.26億元，同比增長10.73%，占公司總營收的比重為98.36%;食品及餐飲業(yè)務實現(xiàn)收入1.14億元，同比下降8.93%。

在酒店業(yè)務方面，上半年錦江股份中國大陸境內(nèi)中端和經(jīng)濟型酒店的平均出租率出現(xiàn)下滑，其中中端酒店由上年同期的83.68%降至80.78%，經(jīng)濟型酒店由78.07%降至75.36%。

與之相對的，是平均房價收入上升。上半年，錦江股份中端酒店和經(jīng)濟型酒店的平均房價分別為每間259.95元和158.87元，而上年同期分別為每間245.97元和152.92元。

除經(jīng)營酒店，錦江股份還涉足食品及餐飲業(yè)務。今年上半年，公司該業(yè)務實現(xiàn)收入1.14億元，同比下降8.93%。主要原因是從事中式快餐連鎖的錦亞餐飲營收下降，錦江同樂關(guān)閉1 家門店等。

據(jù)了解，錦江股份不僅經(jīng)營“錦江食品”“錦心餐飲”等自主品牌，還合資經(jīng)營“肯德基”“吉野家”等知名餐飲品牌。其中，上半年從杭州、蘇州、無錫肯德基有限公司取得的投資收益達7549.54萬元，較上年同期同比增長22.66%;從上?？系禄〉猛顿Y收益6298.03萬元，同比增長11.24%。