今年2月，微盟擬通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)入A股上市公司*ST天馬(002122，SZ)體系的交易，最終以失敗告終。如今半年過(guò)去了，微盟創(chuàng)始人兼CEO孫濤勇又準(zhǔn)備赴港完成上市心愿。

8月6日，微信最大中小企業(yè)第三方服務(wù)提供商微盟向港交所遞交招股書(shū)，德意志銀行、海通國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。乘著微信等社交媒體平臺(tái)發(fā)展的東風(fēng)，近年來(lái)微盟盈收快速增加，但其同時(shí)也面臨著毛利率下降、銷(xiāo)售及分銷(xiāo) 開(kāi)支巨大等挑戰(zhàn)。

今年一季度凈利暴增近15倍

微盟官網(wǎng)顯示，微盟成立于2013年4月，現(xiàn)有員工超2000人，全球代理商1400家，入駐商戶(hù)突破260萬(wàn)家。經(jīng)過(guò)5年多高速發(fā)展，微盟已由最初的微信開(kāi)發(fā)服務(wù)商，快速發(fā)展成為一家專(zhuān)注于移動(dòng)社交營(yíng)銷(xiāo)的互聯(lián)網(wǎng)多元化集團(tuán)企業(yè)，業(yè)務(wù)拓展至軟件開(kāi)發(fā)、廣告營(yíng)銷(xiāo)、電商、金融、投資和大數(shù)據(jù)。

根據(jù)公開(kāi)資料，成立5年時(shí)間，微盟前后獲得6筆融資，總?cè)谫Y額已超30億元。微盟的投資人中還出現(xiàn)了“國(guó)家隊(duì)”的身影。今年4月20日，微盟宣布完成10.09億元的D1輪融資，由上海自貿(mào)區(qū)基金、國(guó)和投資、一村資本、天堂硅谷領(lǐng)投。

微盟招股書(shū)顯示，2015年~2017年，微盟總收益分別為1.14億元、1.89億元、5.34億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為116.4%;凈利潤(rùn)分別為虧損8860萬(wàn)元、虧損8090萬(wàn)元以及盈利260萬(wàn)元。今年第一季度，微盟營(yíng)收為1.62億元，上年同期為7860萬(wàn)元;凈利潤(rùn)為1110萬(wàn)元，較去年同期的70萬(wàn)元爆增1486%。

從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，支撐微盟營(yíng)收的主要由銷(xiāo)售SaaS(軟件即服務(wù)，軟件即相關(guān)數(shù)據(jù)受集中托管的一種云端軟件許可及交付模式)產(chǎn)品及精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)兩部分構(gòu)成。2016年以前，SaaS產(chǎn)品的銷(xiāo)售所得占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，這部分營(yíng)收占總營(yíng)收比重超90%。但自2016年微盟開(kāi)始推出精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，這部分所得逐漸占據(jù)重要地位。2017年起，其占總營(yíng)收的比重已經(jīng)超過(guò)SaaS產(chǎn)品。今年第一季度，微盟SaaS產(chǎn)品和精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)分別取得7550萬(wàn)元和8650萬(wàn)元的營(yíng)收，占總營(yíng)收的比重分別為46.6%和53.4%。

不過(guò)，由于精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)售成本的增加，微盟的毛利率已由2016年的88.2%降至2017年的64.5%。此外，微盟的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支十分龐大，2015年~2017年，其銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支分別為1.038億元、2.024億元和2.992億元，營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)成本分別占其收入的91%、107%和56%。

在持股方面，公司創(chuàng)始人孫濤勇、方桐舒、游鳳椿為一致行動(dòng)人，共同持有公司28.36%的股份，三人通過(guò)各自的全資控股公司實(shí)際持有18.78%、1.3%和4.15%的股份，騰訊持股3.43%。

目前，微盟尚未披露具體募資金額，但在招股書(shū)中表明此次公開(kāi)募得資金的30%將用于提高研發(fā)能力和改善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，25%用于可增加產(chǎn)品和供應(yīng)的戰(zhàn)略合作、投資及收購(gòu)，15%用于提升銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)能力的投資，10%用于購(gòu)買(mǎi)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的社交媒體公告流量，10%用于拓展?fàn)I銷(xiāo)云、銷(xiāo)售云產(chǎn)品及銷(xiāo)售渠道，剩下10%用于公司一般用途。

“賣(mài)身”天馬股份未果

去年，微盟擬“賣(mài)身”天馬股份(即*ST天馬)一事廣受關(guān)注。2017年7月21日，天馬股份宣布，將以11.9972億元現(xiàn)金收購(gòu)上海微盟科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)微盟科技)60.4223%股權(quán)。微盟科技的軟件和廣告業(yè)務(wù)正式納入上市公司體系，成為上市公司天馬股份控股子公司，萌店和金融業(yè)務(wù)繼續(xù)在上市公司體系外獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。微盟科技60%股份交易對(duì)價(jià)為12億元，顯示其估值為20億元。

根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，上述交易公布的同時(shí)，孫濤勇曾在一份內(nèi)部郵件稱(chēng)：“30歲前不去敲敲鐘，都覺(jué)得人生不完整，今年剛好是我的而立之年，這個(gè)牛逼該是兌現(xiàn)的時(shí)候了。”

對(duì)于該交易，孫濤勇解釋稱(chēng)：“從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的資本環(huán)境來(lái)看，遠(yuǎn)去納斯達(dá)克敲鐘已經(jīng)很不現(xiàn)實(shí)，國(guó)內(nèi)新三板的流動(dòng)性讓我們?cè)谧詈笠豢探K止了掛牌，獨(dú)立IPO 3+2(運(yùn)營(yíng)3年，排隊(duì)2年)的等待期也打消了我們的念頭，而通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)入A股上市公司體系成為了一個(gè)最快的路徑，所以才有了今天微盟toB業(yè)務(wù)的資本化。”

不過(guò)，今年2月，*ST天馬公告稱(chēng)，因雙方在經(jīng)營(yíng)理念方面存在較大差異，經(jīng)過(guò)各方協(xié)商后，協(xié)議各方?jīng)Q定終止本次收購(gòu)事宜。

關(guān)于孫濤勇個(gè)人簡(jiǎn)歷，公開(kāi)資料顯示，其為萌店1元奪寶創(chuàng)始人，曾在萬(wàn)度集團(tuán)擔(dān)任集團(tuán)運(yùn)營(yíng)中心總監(jiān)、百度擔(dān)任商務(wù)搜索部高級(jí)工程師。

此次赴港上市主體為Weimob Inc，于2018年1月30日在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立，在境內(nèi)有全資附屬公司微盟發(fā)展。集團(tuán)前身為上海微盟企業(yè)有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)微盟企業(yè))，2017年8月，微盟科技名稱(chēng)變更為微盟企業(yè)。經(jīng)過(guò)重組，Weimob Inc成為集團(tuán)的控股公司及此次上市實(shí)體，微盟企業(yè)不再為集團(tuán)的一部分并由微盟發(fā)展所取代。

對(duì)于微盟此時(shí)選擇赴港上市的考量，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，今年4月份港交所正式公布《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》的咨詢(xún)總結(jié)，此舉意味著港交所發(fā)行制度改革使內(nèi)地新興產(chǎn)業(yè)公司赴港上市門(mén)檻大大降低。微盟在此時(shí)選擇赴港IPO，也是出于順利上市融資的考慮。