美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett在最近的研報(bào)中分析稱，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)對中國、日本、德國、韓國和俄羅斯的傷害較大，不過最“受傷”的是中國。

在全球各個國家中，中國對美國貿(mào)易盈余占GDP的比重超過3%，對美出口的規(guī)模占GDP的比重超5%。一旦和美國展開全面貿(mào)易戰(zhàn)，中國無疑是最為脆弱的經(jīng)濟(jì)體。

那么市場該如何交易這場貿(mào)易戰(zhàn)呢?他指出，市場交易中美貿(mào)易戰(zhàn)的“終極戰(zhàn)場”將是港元。相比于在岸人民幣，港幣更不易受到政府影響，流動性更好，港幣的匯率是市場衡量中國資本流入流出的更清晰的指標(biāo)。

港元從1983年開始實(shí)行聯(lián)系匯率制度。發(fā)鈔銀行一律以1美元兌換7.8港元的比價(jià)，同時(shí)在外匯市場上，允許港元在7.75的強(qiáng)方保證水平和7.85的若方保證水平之間波動。一旦超出該范圍，香港金管局就會介入干預(yù)。

目前，港元正不斷走弱，美元/港幣一度觸及7.8405，刷新1983年香港引入聯(lián)系匯率制度以來新高。

不過，截至目前為止，國際主流觀點(diǎn)仍然認(rèn)為當(dāng)前港元走弱主要是受到香港和美國的息差擴(kuò)大導(dǎo)致的套利交易所致。

又一場港幣保衛(wèi)戰(zhàn)要來了嗎？》中提到，套利交易是近期港幣持續(xù)走低的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;，即投資者借入低息貨幣（港幣）去買高息貨幣（美元），從中套利。

香港金管局總裁陳德霖8日安撫市場稱，金管局在港幣匯價(jià)觸及7.85時(shí)會出手，保持匯率不會跌穿這個弱方兌換保證水平，讓大家毋須擔(dān)心。

本周，市場上已經(jīng)出現(xiàn)了押注香港取消聯(lián)系匯率制度的交易。據(jù)彭博報(bào)道，有人周五買入了行權(quán)價(jià)在7.8730的美元/港幣看漲期權(quán)，該價(jià)格已經(jīng)超出香港聯(lián)系匯率的7.85弱方兌換保證水平。

不過要想成功做空港元也絕不容易。97年亞洲金融危機(jī)時(shí)期港金局不惜將隔夜利率推高至300%，打爆索羅斯領(lǐng)銜的國際投機(jī)客。雖然殺敵一千自損八百，但港金局實(shí)力證明自己絕非“軟柿子”。