(作者/劉正偉)

一筆芯片制造行業(yè)歷史上最大規(guī)模的收購活動，目前有了進一步的可能。

根據(jù)路透社北京時間11月6日晚間報道，通信芯片制造商博通公司向智能手機芯片供應商高通公司發(fā)出收購要約，擬以每股70美元、現(xiàn)金加股票方式收購后者。若這筆超過1000億美金的交易最終達成協(xié)議，不僅是是芯片制造行業(yè)，它還將成為科技界有史以來最大規(guī)模的一次并購活動。

這筆交易的消息上周五傳出的時候，立即在行業(yè)內引起了強烈的反響，很多人其實是持懷疑的態(tài)度。雖然博通提出的千億美元收購報價已經是天價，但對近期狀況不佳的移動巨頭高通來說，還是有些趁火打劫的低估意味。

“在我們看來，博通給出的每股70美元的收購價格是不夠的，”在路透社的報道中，野村證券(Nomura Instinet)的分析師羅密特·沙阿(Romit Shah)在一份投資者報告中寫道。

高通很快在回應中證實已收到博通發(fā)出的主動收購提議，并稱公司董事會將咨詢財務和法律顧問，評估收購提議，找到符合股東最大利益的應對措施。從回應的口風不難看出，高通并沒有如此前外界猜測的那般明確拒絕。

“如果投資人覺得高通已經走到頂，沒有太多新的故事可講了，那是有可能的。”

小孩子才在乎對錯，投資人只看利益。中國通信行業(yè)知名專家項立剛在接受鳳凰科技采訪時表示。

與中國很多家族式企業(yè)不同，在美國的投資人看來，企業(yè)就好比是頭“豬”，就是要在合適的時候賣出最好的價錢。

據(jù)項立剛介紹，在這種情況下，創(chuàng)始人什么樣的態(tài)度并不重要，關鍵是看投資人能不能接受。“這個很微妙，如果高通未來已經發(fā)展到頭了，那還不如賣掉。”項立剛說。

兩家的股票紛紛大漲，可見資本市場對于兩家合并一事還是非?？春?。

上周博通有意收購高通的消息被外媒報道后，高通股價一度上漲19%，創(chuàng)下自2008年10月以來的最高盤中漲幅。博通股價上漲5.5%，市值達到約1120億美元。

“也未必是個壞事情，會變成一個更大的芯片公司，又是符合資本的思路。”

如果雙通真的合并，這家新公司的營收規(guī)模將達到300多億美元，成為僅次于英特爾和三星的全球第三大半導體公司。項立剛說。

想趁火打劫？

現(xiàn)在的博通，實際上是收購了原來的博通、又保留這個字號的芯片公司安華高(Avago)。博通背后的安華高過去四年已經連續(xù)完成了數(shù)起巨額收購，選擇在這個時候對高通下手，雖然難逃趁火打劫的嫌疑，但從資本的角度來說，也正好是一個合適的時機。

受到蘋果專利糾紛訴訟的影響，高通近幾個季度的業(yè)績表現(xiàn)并不是很理想。每年給高通貢獻12%專利授權營收的蘋果今年不僅起訴高通涉嫌壟斷，要求高通返還10億美元專利授權費，更拒絕支付原本每年20億美元的專利費用。

高通本月初發(fā)布的2017財年第四季度及全年財報顯示，其第四季度凈利潤為2億美元，與上年同期的16億美元相比減少89%。營收為59億美元，與上年同期的62億美元相比減少5%。

高通有兩大業(yè)務部門：一個做芯片業(yè)務(QCT)，一個做技術專利許可業(yè)務(QTL)，簡單說就是賣芯片和收專利費。從高通2016財年GAAP數(shù)據(jù)來看，其全年實現(xiàn)營收236億美元，凈利潤57億美元。其中QCT實現(xiàn)營收154.09億美元，占總營收六成以上，QTL營收則是76.64億美元。

支撐高通營收和利潤的專利授權模式近些年在包括中國和美國在內的全球幾個主要市場，均遭到了政府相關部門或者廠商的調查和訴訟。2015年，高通被中國監(jiān)管部門處以10億美元罰金;今年以來，高通又被中國臺灣和韓國監(jiān)管部門接連開出7.73億美元和9.12億美元罰單，高通選擇了上訴。這種模式未來能否持續(xù)給高通帶來此前最大利潤，目前看來不確定性在增大。

“我認為高通會認真考慮賣掉芯片，留下專利技術做小而美的公司。”

通訊及電子行業(yè)知名分析師孫昌旭認為，當蘋果也開始“背叛”高通的時候，剩下小米和三星等寥寥無幾的高端客戶群，支撐不起高通昂貴的研發(fā)和工藝費用。孫昌旭表示。

交易很美，挑戰(zhàn)也大

如果收購要約遭到高通的拒絕，博通將不惜發(fā)起代理權之戰(zhàn)，以獲得高通董事會席位，從而支持收購交易。但如果并購成功呢，又會對行業(yè)會產生什么樣的影響？

在手機，尤其是高端手機Wi-Fi芯片上，博通占有絕對優(yōu)勢的地位。

中國政法大學知識產權研究中心特約研究員李俊慧在接受鳳凰科技采訪時表示，業(yè)內公認5G網絡將在2020年開啟商用，在即將到來的萬物互聯(lián)時代，雙通在業(yè)務上存在互補的可能。

去年高通宣布斥資470億美元(其中380億美元為現(xiàn)金交易)收購車聯(lián)網芯片公司NXP恩智浦半導體，這一交易由于在歐盟遭到了反壟斷審核和被收購方的股東認為收購價格過低等原因，目前還在等待美國和歐洲監(jiān)管部門的審核。一旦這項交易完成，對于博通來說，就是一項很好的補充，將在智能汽車和數(shù)據(jù)中心市場上為競爭對手帶來