上周三發(fā)布的美國(guó)CPI同比增速，從9.1%回落至8.5%，市場(chǎng)人士紛紛猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將降低加息頻率和幅度，當(dāng)日美元指數(shù)重挫1%，最低觸及104.63。不過，上周四美元指數(shù)意外收出十字星K線，周五開啟0.55%的中幅反彈，至本周一再反彈0.77%，EURUSD短線大跌，令市場(chǎng)交易者措手不及。難道，CPI回落對(duì)美元指數(shù)的利空影響，這么快就消失了?

答案是沒有消失，但市場(chǎng)對(duì)于CPI持續(xù)回落的信心尚不穩(wěn)固。從經(jīng)濟(jì)規(guī)律的角度看，只有連續(xù)三期的CPI回落，才能確定美國(guó)的高通脹確實(shí)迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而非暫時(shí)的技術(shù)性調(diào)整。這意味著，只有到10月中旬的時(shí)候，大部分人才會(huì)意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)將減緩加息步伐。

美國(guó)債券市場(chǎng)的利率倒掛依舊嚴(yán)重。一年期美債收益率3.26%，兩期美債收益率僅為3.18%，期限拉長(zhǎng)一年，利率反而降低8基點(diǎn)。十年期美債收益率低至2.777%，期限拉長(zhǎng)九年，利率降低48.3個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債利率倒掛預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)將在一年內(nèi)(2023年9月之前)開啟降息政策，大概率半年內(nèi)停止加息(明年3月之前)。

即便美國(guó)CPI數(shù)據(jù)在未來幾個(gè)月出現(xiàn)反復(fù)，只要債券市場(chǎng)收益率持續(xù)倒掛，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策一年內(nèi)轉(zhuǎn)向就沒有問題。美元指數(shù)跟隨美債收益率的變動(dòng)方向。在預(yù)期美債收益率將會(huì)由漲轉(zhuǎn)跌的情況下，美元指數(shù)的長(zhǎng)期觀點(diǎn)自然是觸頂回落。需要提醒的是，這期間有可能出現(xiàn)暫時(shí)性的逆向波動(dòng)。

近兩日，EURUSD重挫，市價(jià)已經(jīng)來到了7月19日至今的震蕩區(qū)間下沿。如果短期支撐1.0096被有效跌破，則本周有可能創(chuàng)出20年來新低，亦即下破0.9951。

雖然XAUUSD昨日大跌1.12%，但中期多頭/反彈結(jié)構(gòu)依舊穩(wěn)固。本輪技術(shù)性回調(diào)可能會(huì)觸及1754美元，繼續(xù)向下?lián)舸?680美元(過去兩年的最低點(diǎn))的可能性不大。

原油受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響不大，當(dāng)前下跌的主要驅(qū)動(dòng)因素是“經(jīng)濟(jì)衰退思潮”。OPEC最新月報(bào)也提到：本季度全球石油市場(chǎng)將陷入供應(yīng)過剩，同時(shí)下調(diào)需求前景，上調(diào)非OPEC供應(yīng)預(yù)估。需求面急劇萎縮之下，原油價(jià)格的跌勢(shì)大概率延續(xù)。

美國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)減緩加息步伐的預(yù)期而獲得利多提振。納斯達(dá)克100指數(shù)已經(jīng)反彈兩月有余，目前結(jié)構(gòu)穩(wěn)固，漲勢(shì)大概率延續(xù)。并且美國(guó)股票指數(shù)是美債收益率倒掛以來漲勢(shì)，累計(jì)漲幅最大的交易品種。

ATFX分析師團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)明觀點(diǎn)：高通脹已迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，美元指數(shù)趨勢(shì)性上漲大概率已經(jīng)終結(jié)。