北京時(shí)間7月25日亞市早盤，美元指數(shù)微漲，目前交投于106.67附近。上周五美元指數(shù)小幅上漲，擺脫了盤中稍早的疲態(tài)。此前數(shù)據(jù)顯示，美國7月企業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)了近兩年來的首次萎縮，服務(wù)業(yè)放緩蓋過了制造業(yè)增長的影響。

標(biāo)普全球上周五表示，7月美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值從6終值52.3驟降至47.5，遠(yuǎn)遜于預(yù)期。該指數(shù)低于50表明企業(yè)活動(dòng)萎縮，這一發(fā)展可能會(huì)引發(fā)一場關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)是否重新陷入或接近衰退的激烈爭論。美國經(jīng)濟(jì)曾在2020年初新冠疫情爆發(fā)之初陷入衰退。

上周五盤中稍晚，美元指數(shù)從避險(xiǎn)資金流中尋獲一些支撐，隨著美國股指因一些疲軟的企業(yè)財(cái)報(bào)而遭遇拋售，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大資產(chǎn)的興趣降低。美元指數(shù)上周五收漲0.01%，報(bào)106.57，因此前幾個(gè)交易日連續(xù)下跌，上周下跌1.2%。

加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)資本市場的北美外匯策略主管BipanRai表示，他并不會(huì)對(duì)美元上周五的一度疲軟做過多解讀。他稱：“即使美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)有所放緩，我也不認(rèn)為可以推斷出美元在中期會(huì)有些疲軟。”

7月28日02：00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，加息100基點(diǎn)的預(yù)期持續(xù)降溫。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)到7月份加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為79.9%，加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為20.1%;到9月份累計(jì)加息75、100個(gè)基點(diǎn)的概率均為0%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為52.7%，累計(jì)加息150個(gè)基點(diǎn)的概率為40.4%，加息175個(gè)基點(diǎn)的概率為6.8%

上周五歐元兌美元收跌0.18%，報(bào)1.0210。標(biāo)普全球調(diào)查顯示，歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)本月意外萎縮，制造業(yè)加速下滑，同時(shí)服務(wù)業(yè)增長幾乎停滯，因?yàn)槌杀炯ぴ龃偈瓜M(fèi)者削減開支。

市場分析認(rèn)為，三大因素令歐元跌跌不休：一是歐元與美國貨幣政策調(diào)整不同調(diào);二是歐洲大門口遷延不停的烏克蘭危機(jī);三是歐洲通脹飆升以及對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退前景的擔(dān)憂。

德意志銀行認(rèn)為，以年為單位，歐元區(qū)貿(mào)易結(jié)算甚至可能出現(xiàn)高于4000億美元的缺口，其后果是嚴(yán)重的：貿(mào)易結(jié)算為負(fù)值會(huì)增大貨幣的貶值壓力，歐元在未來一段時(shí)間繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)提高。這將讓歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長承受代價(jià)，也威脅到未來的繁榮。歐洲央行預(yù)計(jì)，在能源供應(yīng)嚴(yán)重中斷、價(jià)格進(jìn)一步飆升的情況下，2022年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將僅增長1.3%，2023年將萎縮1.7%。

德國貝倫貝格銀行的分析師近日發(fā)布的一份報(bào)告如是說：“歐元正在自由落體式下跌，看不到底部。”這雖有夸大成分，但歐洲確實(shí)需要警醒。

上周五英鎊兌美元下跌0.2%，至1.1979，此前數(shù)據(jù)顯示，英國企業(yè)活動(dòng)7月增速創(chuàng)17個(gè)月以來最慢，通脹壓力有所緩解，這可能會(huì)減輕英國央行下個(gè)月以大于往常的幅度加息的壓力。英國通脹目前處于40年來最高的水平。

英國政局不穩(wěn)，脫歐再起波瀾，令英鎊承壓。圍繞英國首相的角逐已經(jīng)進(jìn)入到了最終階段，經(jīng)過五輪投票，該國外交大臣特拉斯與前財(cái)政大臣蘇納克進(jìn)入到了最后一輪決賽。英國目前正面臨嚴(yán)重的通貨膨脹危機(jī)和生活成本危機(jī)，因此減稅成為此次保守黨首相之爭的一個(gè)焦點(diǎn)議題。據(jù)報(bào)道，多名候選人都將減稅作為自己的競選政策核心，但他們在是否減稅、如何減稅的問題上存在分歧。

7月22日?qǐng)?bào)道，在英國議會(huì)下院通過法案，決定修改“北愛爾蘭議定書”部分規(guī)則內(nèi)容后，歐盟委員會(huì)當(dāng)天對(duì)英國啟動(dòng)了4項(xiàng)新的司法訴訟程序。發(fā)起訴訟的歐盟委員會(huì)認(rèn)為，英國方面未能遵守“北愛爾蘭議定書”關(guān)于貿(mào)易方面的規(guī)則、也沒有意愿參與關(guān)于“北愛爾蘭議定書”中一些貿(mào)易規(guī)則的討論，另外英國議會(huì)下院先前通過英政府提交的修改“北愛爾蘭議定書”議案的舉動(dòng)，違反了合作精神。

受到活躍的風(fēng)險(xiǎn)偏好和強(qiáng)勁的美國企業(yè)盈利的支撐下，上周五澳元兌美元一度上漲0.60%至三周高位0.6976，最后匯價(jià)轉(zhuǎn)跌，最后收跌0.12%，報(bào)0.6924。

多重利空因素令澳元承壓。首先，雖然美國和澳大利亞都進(jìn)入加息周期，但澳洲聯(lián)儲(chǔ)在加息行動(dòng)上較美聯(lián)儲(chǔ)更為遲緩，直到美聯(lián)儲(chǔ)第二次加息前一天，澳聯(lián)儲(chǔ)才開始首次加息25基點(diǎn)。就目前現(xiàn)金利率來看，澳大利亞為1.35%，美國上限為1.75%，澳大利亞與美國相差近30%。這就導(dǎo)致澳元缺乏吸引力，使得更多資金回流美國，利空澳元。

其次，美澳通脹錯(cuò)位，美國6月CPI同比上漲9.1%，而澳大利亞CPI為5.1%，所以澳洲聯(lián)儲(chǔ)也沒有非常緊迫的加息壓力，美國未來加息速度依然大概率將高于澳大利亞，這進(jìn)一步利空澳元。最后，能源危機(jī)與疫情帶來結(jié)構(gòu)性問題，導(dǎo)致澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長愈發(fā)困難，以經(jīng)濟(jì)增長提振澳元的可能性大大降低。除煤炭外的大宗商品趨弱，進(jìn)一步拖累澳元。

周一重點(diǎn)數(shù)據(jù)和大事前瞻

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總

1.凱投宏觀：料美元不久將再度走強(qiáng)

①本周美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)向?qū)涫荜P(guān)注，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將再加息75個(gè)基點(diǎn)。一些外匯分析師表示，盡管美元已從最近20年高點(diǎn)回落，但美聯(lián)儲(chǔ)的積極姿態(tài)將繼續(xù)支撐美元;

②凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在美聯(lián)儲(chǔ)立場強(qiáng)硬、全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，認(rèn)為美元不久將恢復(fù)全面走強(qiáng)

2.高盛：歐央行干預(yù)外匯可能性不大，但日本可能干預(yù)

①高盛指出表示，即使在今年歐元今年貶值超過10%的情況下，歐洲央行也不太可能直接涉足外匯市場，但如果日元價(jià)格繼續(xù)下滑，那么日本央行可能對(duì)日元的匯率進(jìn)行干預(yù);

②然而，高盛外匯策略師KarenReichgottFishman表示，歐洲央行在短期內(nèi)采取行動(dòng)以干預(yù)歐元的可能性很低;她表示，歐洲央行行長拉加德和她的同事們在將注意力轉(zhuǎn)移到重振歐元之前，他們還需解決更緊迫的問題，這些問題正隨著政治動(dòng)蕩而加劇。首當(dāng)其沖的是通脹飆升，能源供應(yīng)以及外圍債券市場的惡化;

③高盛分析師ReichgottFihman表示，盡管全球各大央行近幾十年來很少出手干預(yù)，而且一旦出手干預(yù)，通常由多個(gè)央行協(xié)同進(jìn)行。但如果美元兌日元匯率繼續(xù)走高，日本央行采取行動(dòng)幾率將會(huì)增加

3.高盛前瞻美聯(lián)儲(chǔ)利率決議：料加息75個(gè)基點(diǎn)

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)下周決定利率時(shí)，將不會(huì)為了對(duì)抗通脹而“火力全開”。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家JanHatzius稱，通脹預(yù)期軟化、汽油價(jià)格下跌，因此預(yù)計(jì)FOMC近期不會(huì)加快加息步伐，且在7月會(huì)議上只加息75個(gè)基點(diǎn)。換個(gè)角度，這次加息100個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)余下3次會(huì)議減少加息幅度與這次加息75個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)余下3次會(huì)議多加點(diǎn)的效果沒有太大區(qū)別。

4.野村證券前瞻美聯(lián)儲(chǔ)利率決議：料加息100個(gè)基點(diǎn)

野村分析師AichiAmemiya表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月份加息100個(gè)基點(diǎn)，6月份的CPI數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)需要更加激進(jìn)地采取行動(dòng)。6月CPI數(shù)據(jù)同比增長9.1%，總體和核心通脹都令人驚訝。無論是從預(yù)測的角度還是從最優(yōu)貨幣政策的角度來看，加息100個(gè)基點(diǎn)都是正確選擇

5.荷蘭國際銀行前瞻美聯(lián)儲(chǔ)利率決議：加息75個(gè)基點(diǎn)仍是最佳選擇

①利率預(yù)期在此前不斷波動(dòng)，但市場目前已幾乎確定美聯(lián)儲(chǔ)將加息75個(gè)基點(diǎn)，因此前兩名鷹派委員稱，需要看到更火熱的數(shù)據(jù)才能證明加息75個(gè)基點(diǎn)不是合適的選項(xiàng);

②汽油價(jià)格出現(xiàn)令人鼓舞的下跌趨勢，但該行仍預(yù)計(jì)9月和11月將加息50個(gè)基點(diǎn)，12月將最終加息25個(gè)基點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在明年夏季降息

6.丹斯克銀行：歐洲央行可能在9月后停止加息

①丹斯克銀行首席策略師認(rèn)為，歐洲央行有可能在9月后停止加息。該策略師在分析周四意外加息50個(gè)基點(diǎn)時(shí)表示，或許歐洲央行意識(shí)到自己可能沒有太長的加息窗口，這引發(fā)了歐洲央行提前大幅加息。甚至存在這樣一種風(fēng)險(xiǎn)，即歐洲央行將在9月份再次加息50個(gè)基點(diǎn)，然后就暫停加息;

②與歐洲央行會(huì)議日期掛鉤的掉期合約則顯示，交易員押注9月歐洲央行加息47個(gè)基點(diǎn)，年底前累計(jì)加息113個(gè)基點(diǎn)，而2023年加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期尚未反映在價(jià)格中