周二(6月14日)亞市盤初，現(xiàn)貨黃金探底回升，早些時候一度延續(xù)隔夜跌勢并創(chuàng)5月20日以來新低至1809.16附近，主要是因為市場對美聯(lián)儲本周加息75個基點和100個基點的預(yù)期升溫，美元持續(xù)走高并刷新近二十年高位，對金價形成打壓。但短線金價跌幅過大，美股大跌和俄烏地緣局勢仍吸引一些避險買盤和逢低買盤，目前金價回升至1820關(guān)口上方，短線金價仍有一定的震蕩調(diào)整需求。

分析師指出，在對全球經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂和對美聯(lián)儲大幅加息押注的支持下，美元指數(shù)觸及數(shù)十年高位，成為首選避險工具，黃金因此成為犧牲品。

荷蘭國際集團大宗商品策略主管WarrenPatterson表示，美國通脹數(shù)據(jù)令金價承壓，金價對晚些時候美聯(lián)儲的利率決定會較為敏感，如果升息幅度大于50基點，可能給黃金帶來一定短期壓力。

本交易日重點關(guān)注美國5月生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)的表現(xiàn)，因為PPI數(shù)據(jù)是CPI數(shù)據(jù)的領(lǐng)先指標，通脹可以作為未來通脹水平的參考依據(jù)之一，當生產(chǎn)者對產(chǎn)品和服務(wù)收費較高時，較高的成本通脹會傳導(dǎo)給消費者，在當前關(guān)口，該數(shù)據(jù)的市場關(guān)注度比較高。目前市場預(yù)計可能會為美聯(lián)儲激進加息“添磚加瓦”，偏向利空金價。

基本面主要利空

【通脹重壓下75基點大概也不夠，華爾街思考升息100基點可能性】

面對四十年來最為嚴峻的通脹，華爾街一些大行正在提高對周三美聯(lián)儲可能采取極端行動的押注。

雖然對美聯(lián)儲本周加息幅度的普遍預(yù)期為50基點，但上周五高于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)促使巴克萊和Jefferies這兩家銀行將升息幅度預(yù)期修正至75個基點?，F(xiàn)在，有人暗示加息100基點也不無可能。

“美聯(lián)儲試圖抹去外界對他們行動過慢的觀感，”渣打銀行G-10外匯研究全球主管StevenEnglander表示，“6個月前50個基點是一個大數(shù)字，而現(xiàn)在75基點看起來是個非常中等的規(guī)模，所以美聯(lián)儲可能會說：‘看，如果我們想表現(xiàn)自己的決心，那就加100基點吧’”。

Englander表示，美聯(lián)儲試圖提高其在通脹方面的公信力，如果被迫要證明現(xiàn)在到了“沃爾克時刻”，聯(lián)儲可能會實施更大幅度的加息。沃爾克即前美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克，他從1979年開始通過一系列歷史性的加息行動來壓制通脹。

Englander預(yù)測，美聯(lián)儲周三會議上加息100個基點的可能性為10%，他的基線預(yù)測仍然是0.5個百分點。

與美聯(lián)儲會期掛鉤的貨幣互換目前顯示市場預(yù)測未來三次政策會議將有一次幅度75基點的加息，而在上周五通脹數(shù)據(jù)公布前，該互換合約顯示美聯(lián)儲還不能達到三次每次50基點的升息。目前該合約反映周三利率可能升高75基點，意味著加息75基點的概率為28%。投資者認為聯(lián)邦基金利率目標將在明年年中升至接近4%的峰值，CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前投資者對利率峰值的預(yù)測為3.35%。

通脹這個話題變得無法逃避。“令人驚訝的是，我甚至不記得70年代的情況了，”Englander回憶道。“如今，所有人都在談?wù)撏洝?rdquo;他補充說，疫情和俄烏戰(zhàn)爭幾乎已經(jīng)從有關(guān)經(jīng)濟的對話中消失了。“唯一的問題是通脹。”

然而，對于一些經(jīng)濟學(xué)家來說，美聯(lián)儲選擇加息100個基點的可能性仍然很低。巴克萊經(jīng)濟學(xué)家JonathanMillar表示，“即使是1%的概率也可能太大方”，該行上周五在通脹數(shù)據(jù)公布后將加息預(yù)測幅度上調(diào)至75基點。

Millar表示，鑒于通脹壓力在很大程度上仍然受到供應(yīng)沖擊的影響，美聯(lián)儲可能不會采取“扼殺經(jīng)濟”的做法來阻止通脹。

荷蘭合作銀行高級美國策略師PhilipMarey說，“他們已經(jīng)暗示他們會在6月和7月加息50基點，一旦實際偏離這將表明他們感到恐慌”。他預(yù)計周三加息幅度將達到50個基點。

Englander說，風(fēng)險在于如果美聯(lián)儲加息幅度過大，可能會導(dǎo)致“經(jīng)濟突然放緩，那就得調(diào)整政策。看起來更糟糕的是，你似乎不得不降低調(diào)門，否則完全有其他猜測出現(xiàn)。所以慢慢的、穩(wěn)一點通常效果更好。”

道明證券分析師表示：“盡管強勁的通脹數(shù)據(jù)立即轉(zhuǎn)化為更高的金價，但購買黃金作為通脹對沖，只有在貨幣政策無視通脹上升的情況下才可行。美聯(lián)儲接下來的幾次加息是一成不變的，這限制了即將發(fā)布的數(shù)據(jù)與聯(lián)邦基金定價左尾的相關(guān)性，但市場已經(jīng)積極挑戰(zhàn)右尾，將75個基點的加息納入范圍。”

道明證券分析師提到，“反過來，黃金交易偏向仍偏向下行，但參與者仍在尋找催化劑來消除大量自滿的多頭。我們認為，技術(shù)故障可能成為催化劑的風(fēng)險”。

【美元創(chuàng)近二十年新高】

避險美元兌一籃子貨幣周一升至20年新高，受對全球經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂和對美聯(lián)儲大幅加息的押注提振。追蹤美元兌其他六種主要貨幣表現(xiàn)的美元指數(shù)周一上漲0.9%，收報105.21，盤中最高觸及105.29，為2002年12月以來最高。

全球金融市場繼續(xù)受上周五比預(yù)期更熱的美國通脹數(shù)據(jù)影響，該數(shù)據(jù)導(dǎo)致風(fēng)險厭惡情緒廣泛上升，助長了對更激進收緊政策的押注。

“美元延續(xù)了上周五的漲勢，因投資人全面出脫風(fēng)險資產(chǎn)，”富瑞金融集團(Jefferies)的全球外匯主管BradBechtel在一份報告中說。

交易員本周有很多事情要關(guān)注，包括美聯(lián)儲、英國央行和瑞士央行的政策會議。

“75個基點的加息對于一些堅持50個基點的人來說肯定會是一個意外，”Bechtel說，并補充說他預(yù)計這樣的行動會導(dǎo)致美元指數(shù)走高。

周一稍晚CME的FedWatch工具顯示，本周會議上美聯(lián)儲加息75個基點的可能性跳升至96%，高于此前的30%。若加息75個基點，將是1994年以來加息幅度最大的一次。

紐約梅隆銀行策略師JohnVelis周一表示：“5月的通脹數(shù)據(jù)非常令人擔(dān)憂，我們認為美聯(lián)儲在‘迅速’提高利率方面會做出更積極的反應(yīng)。”他在報告中預(yù)測將加息75個基點，高于此前50個基點的預(yù)測。

“美國CPI意外飆升，繼續(xù)顯示出廣泛和持續(xù)的物價壓力，”巴克萊分析師在周日的一份報告中說。“我們認為美聯(lián)儲可能希望重新樹立其對抗通脹的信譽，讓市場意外。”

LeutholdGroup的首席投資策略師JimPaulsen說，“市場不是在等待周三的(美聯(lián)儲)會議，他們要趕在美聯(lián)儲前面，這就是最新市場上已經(jīng)發(fā)生的事情”。

美元走強使黃金對海外買家來說變得昂貴，而進一步加息削弱了黃金的吸引力，因加息往往會導(dǎo)致國債收益率上升，提高持有黃金的機會成本。

Oanda高級市場分析師EdMoya指出，有觀點認為，市場運轉(zhuǎn)正常，信貸市場也沒有出現(xiàn)問題，美聯(lián)儲短期內(nèi)不會改變政策?，F(xiàn)在看來，加息幅度有可能超預(yù)期，市場正在競相消化美聯(lián)儲更為激進的緊縮政策，這對黃金來說是個壞消息。美聯(lián)儲激進政策或持續(xù)至9月，甚至今年余下時間。黃金仍將面臨拋壓，1800美元/盎司可能無法守住，屆時1750美元/盎司有望變得挺有吸引力。

【紐約聯(lián)儲調(diào)查：5月美國消費者短期通脹預(yù)期惡化，但仍普遍看好勞動力市場】

美國消費者對一年后的通脹預(yù)期在5月份有所惡化，但他們?nèi)匀黄毡榭春脛趧恿κ袌?，這凸顯了美聯(lián)儲本周在努力解決如何控制價格壓力時面臨的不平衡問題。

紐約聯(lián)邦儲備銀行周一公布的調(diào)查顯示，對一年后通脹率的中位數(shù)預(yù)期上升了0.3個百分點，至6.6%，而對三年期通脹的預(yù)期則保持在3.9%不變。中期通脹將達到何種水平的不確定性上升到了該系列數(shù)據(jù)編制以來的最高。

上周五公布的一項關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)不如預(yù)期，且細節(jié)顯示物價壓力范圍不斷擴大，這導(dǎo)致投資者加大了對美聯(lián)儲將不得不采取更激進措施壓制數(shù)月來一直保持在40年高位附近的通脹的押注。

美聯(lián)儲決策者預(yù)計在周三將指標利率目標區(qū)間上調(diào)0.5個百分點，至1.25%-1.50%，以在不造成失業(yè)率飆升的情況下為整個經(jīng)濟需求降溫。

美國人已經(jīng)在改變他們的消費習(xí)慣，人們越來越擔(dān)心，由于美聯(lián)儲被迫以比預(yù)期更快的速度升息至更高的水平，經(jīng)濟要么會陷入衰退，要么會進入一段非常緩慢的增長期。

家庭支出增長預(yù)期中值躍升至9.0%，上升了一個百分點，并創(chuàng)下了該系列數(shù)據(jù)的歷史新高，而未來三個月內(nèi)無法償還最低債務(wù)還款額的平均感知可能性在5月份上升了0.4個百分點至11.1%。

然而，雖然5月份失業(yè)預(yù)期連續(xù)第三個月上升，達到2021年2月以來的最高水平，但平均失業(yè)感知可能性仍然遠低于去年的平均水平，未來一年辭職的平均感知可能性從上個月的19.0%上升到5月份的20.3%，達到2020年9月以來的最高水平。高辭職率被視為反映了工人對勞動力市場的信心。

事實上，找到新工作的平均感知可能性上升到兩年多來的最高水平。推動這一增長的是40歲以上的人，沒有受過大學(xué)教育的人和家庭收入低于5萬美元的人。

【美國國債收益率飆升、曲線趨平】

美國國債周一大跌，延續(xù)周五CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后對美聯(lián)儲的重新定價。利率互換目前定價未來三次政策會議有1次加息75個基點。在國債下跌的同時，利率波動率期權(quán)需求旺盛，3個月期期權(quán)漲至多年高點。早盤的價格走勢主要受一批大宗交易主導(dǎo)，表明在下跌期間新的空頭頭寸繼續(xù)增加。

周一美國10年期國債收益率收于3.37%左右，現(xiàn)貨債市結(jié)算前升高21.5個基點;長期債跑贏大盤，5s30s下降5個基點，收在-11個基點左右

倫敦時段和美國盤初，一系列期貨大宗交易加劇了美國國債的疲軟;一筆71萬美元/基點價值的5年期國債期貨大宗交易導(dǎo)致該合約觸及盤中新低。

到美東時間下午3點，期貨成交量比10日均值高39%;最活躍的是10年期國債期貨，成交量比平常水平高53%。

隨著國債收益率達到多年高點，利率波動率繼續(xù)飆升，一些3個月期波動率達到2008年以來的最高水平。

美東時間下午3點(北京時間周二凌晨4:00)，利率互換定價美聯(lián)儲未來三次政策會議加息175個基點，對周三決策的定價為55個基點。

【美債市場拋盤加劇，交易員預(yù)測聯(lián)邦基金利率最高將升至4%】

貨幣市場現(xiàn)在預(yù)計，隨著對美聯(lián)儲收緊貨幣政策的預(yù)期升溫，聯(lián)邦基金利率將在明年年中達到4%的峰值。

交易員押注美聯(lián)儲在未來三次會議上將累計加息近200個基點，本周加息75基點的概率為50%。

“維護公信力對美聯(lián)儲很重要，”MUFG美國宏觀策略主管GeorgeGoncalves表示。“在有證據(jù)顯示通脹放緩之前，它們不能動搖，不能鴿派?，F(xiàn)在利率只有1%，他們需要把它提高到3%以上。”

對政策變化最敏感的基準美國國債收益率上漲30個基點。在《華爾街日報》報道稱本周美聯(lián)儲可能意外加息75基點后，債市賣盤壓力加劇。自1994年末以來，美聯(lián)儲還從未一次性升息75基點過。

在5月份通脹擊碎了物價漲幅見頂?shù)你裤胶螅^去兩個交易日2年期國債收益率一度上漲60個基點至3.4%。10年期國債收益率最高上漲28個基點至3.43%，超過了2018年底以來的歷史峰值，目前處于2011年以來的最高水平。

短期收益率面臨的壓力導(dǎo)致收益率曲線周一晚些時候再度趨平，債券市場發(fā)出的信號是，美聯(lián)儲收緊政策將導(dǎo)致經(jīng)濟放緩，并可能預(yù)示著經(jīng)濟活動將下滑。

10年期通脹調(diào)整后收益率從上周五的低點0.19%攀升至2019年以來的最高水平。

“最終利率可能升至4%，但如果經(jīng)濟確實放緩并進入衰退，可能很難看到利率達到這個水平，”景順固定收益和另類ETF產(chǎn)品策略主管JasonBloom表示。“金融狀況正在收緊，美聯(lián)儲可能不必加息到目前預(yù)期的水平。”

AvticTrades資深分析師RicardoEvangelista提到說，美聯(lián)儲可能在今夏過后繼續(xù)升息，一些分析師更開始討論本周升75個基點3碼，而非僅只50個基點的可能性，在這樣的背景下，黃金將因市場避險獲得支撐，但黃金的漲幅仍將因美元和美債收益率受到抑制。

基本面主要利多

【摩根士丹利CEO預(yù)計美國經(jīng)濟衰退概率為50%】

摩根士丹利首席執(zhí)行官JamesGorman表示，他認為美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險約為50%。他更加關(guān)注包括網(wǎng)絡(luò)攻擊可能性在內(nèi)的非金融風(fēng)險。

Gorman周一在摩根士丹利美國金融，支付和商業(yè)地產(chǎn)會議上表示，“不可避免的是這種通脹并非暫時性的，美聯(lián)儲必然會以比他們預(yù)期的更快的速度行動，存在經(jīng)濟衰退風(fēng)險。我以前認為是30%左右?，F(xiàn)在可能更像是50%，但不是100%。謹慎一些總是好的。”

Gorman說，摩根士丹利有強大的流動性和資本，以及穩(wěn)健的信用狀況。他說自己更多把重點放在非金融風(fēng)險上，例如數(shù)據(jù)穩(wěn)定性，網(wǎng)絡(luò)和運營風(fēng)險。

【美股周一大跌，標普進入熊市】

美國股市周一大跌，標普500指數(shù)確認處于熊市，加劇了人們對預(yù)期中的美聯(lián)儲激進加息可能將經(jīng)濟推向衰退的擔(dān)憂。

標普500指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四天下跌，創(chuàng)三個月來持續(xù)最長的一輪跌勢，根據(jù)常用定義，該指數(shù)目前較最近一次收盤紀錄高位已經(jīng)下跌了21.8%，確認于1月3日以來處于熊市。

標普指數(shù)主要板塊大幅收低，只有五個板塊收高。今年以來，市場一直承壓，因物價攀升，包括烏克蘭戰(zhàn)爭導(dǎo)致油價跳漲，推動美聯(lián)儲采取強有力的行動來收緊貨幣政策，如加息。

蘋果、微軟和亞馬遜等成長股巨頭給標普500指數(shù)造成最大拖累。指標10年期美國國債收益率觸及3.44%的2011年4月以來最高。在利率上升的環(huán)境下，成長股更有可能看到其盈利受到影響。

Baird投資策略分析師RossMayfield表示，“市場一直試圖圍繞通脹已經(jīng)觸頂，美聯(lián)儲將不必更激進加息的想法反彈，這個題材已被上周五的CPI報告粉碎，報告顯示廣泛的通脹在各個領(lǐng)域都根深蒂固。”

截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌876.05點，或2.79%，至30516.74點;標普500指數(shù)下跌151.23點，或3.88%，至3749.63點;納斯達克指數(shù)下跌530.80點，或4.68%，至10809.23。

值得一提的是，美國兩年期和10年期國債收益率曲線短暫倒置，為4月以來首次，市場上許多人認為這是一個可靠的信號，表明未來一兩年內(nèi)可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。

連續(xù)四日收低的納指于3月7日確認處于熊市區(qū)域，今年以來已經(jīng)下跌了大約30%。

被稱為華爾街恐懼指數(shù)的CBOE市場波動率指數(shù)VIX稍早急升至5月9日以來最高的35.05，收盤報34.02。盡管如此，許多分析師仍認為這一水平偏低，可能意味著還存在更多賣壓。

U.S.BankWealthManagement高級投資策略師RobHaworth表示：“市場下跌的幅度不及其看起來的失望程度。盡管有一些股票被拋售，但還不夠深入，不夠猛烈，不足以表明人們已經(jīng)清倉。”

凱投宏觀分析師OliverAllen說，公債收益率曲線倒掛、高收益信貸利差的上升、股市周期性板塊表現(xiàn)不佳，都表明對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂在上升。

他在一份報告中說：“一種解釋是，投資者正在轉(zhuǎn)向一種觀點，即如果美聯(lián)儲要使通脹回到目標水平，就會誘發(fā)經(jīng)濟衰退。

【北頓涅茨克發(fā)生激戰(zhàn)，俄軍切斷所有與外界的通道】

一名烏克蘭官員說，俄羅斯軍隊周一收緊了對烏克蘭東部城市北頓涅茨克的控制，切斷了疏散市民的最后通道，這一場景與上個月圍攻馬里烏波爾港的情況如出一轍。

盧甘斯克州的州長SergeiGaidai在社交媒體上說，在猛烈的轟炸中，該市通往外界的所有橋梁都被摧毀，導(dǎo)致無法運入人道主義物資或疏散居民。

“不幸的是，現(xiàn)在完全不可能開車進入該市，向那里運送物資。撤離是不可能的，”Gaidai稱。

他還表示，北頓涅茨克有70%在俄羅斯的控制之下，但留下的烏克蘭守軍并沒有被完全封鎖。

“他們有能力將傷員送到醫(yī)院，所以仍有通道，”他告訴自由歐洲電臺/自由電臺的烏克蘭分部：“要運送武器或儲備物資很困難。困難，但并非不可能。”

烏克蘭愈發(fā)急切地呼吁西方提供更多的重型武器以幫助保衛(wèi)北頓涅茨克，基輔稱該市可能是東頓巴斯地區(qū)之戰(zhàn)和戰(zhàn)爭進程的關(guān)鍵。

烏軍指揮部在一份簡報中說，俄羅斯軍隊正試圖完全控制北頓涅茨克，但對該市東南部的烏克蘭陣地的攻擊已經(jīng)失敗。

“戰(zhàn)斗非常激烈，別說一條街道，就算為爭奪一棟高層建筑的戰(zhàn)斗也可能持續(xù)數(shù)天，”Gaidai早些時候說。

他表示，俄羅斯的炮火轟擊了阿佐特化工廠，那里有數(shù)百名平民。

國際保衛(wèi)烏克蘭軍團發(fā)言人DamienMagrou說，“北頓涅茨克的局勢有可能變得像馬里烏波爾一樣，有很多烏克蘭保衛(wèi)者與其他烏克蘭部隊隔絕。這就是為什么我們的西方伙伴盡快地提供遠程火炮是如此重要的原因之一。”

俄羅斯新聞社援引親莫斯科的分離主義分子發(fā)言人EduardBasurin稱，烏克蘭軍隊在北頓涅茨克被有效封鎖，要么投降要么死亡。

在頓巴斯的前線，隨著天氣變暖，戰(zhàn)斗構(gòu)成了新的威脅，炮擊和火箭彈使農(nóng)田起火，毀壞了成熟的農(nóng)作物。

整體來看，本周將迎美聯(lián)儲利率決議，市場預(yù)計大概率至少加息50個基點并釋放進一步激進加息的信號，而且加息75個基點和100個基點的預(yù)期在不斷升溫，美元和美債收益率持續(xù)走高，利率決議前，金價仍有震蕩下探的風(fēng)險。不過，美國股市進入技術(shù)面熊市，俄烏戰(zhàn)火持續(xù)，仍許留意避險買盤和逢低買盤的支撐情況。

北京時間10:01，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報1824.76美元/盎司。