英國央行的兩位高級官員表示，縮減其用于幫助經(jīng)濟度過新冠病毒危機的大規(guī)模刺激計劃的時間可能即將到來。此言令投資者感到意外。

負(fù)責(zé)市場與金融的副行長拉姆斯登上周三(7月14日)表示，隨著經(jīng)濟活動從新冠疫情導(dǎo)致的低迷中強勁復(fù)蘇，通脹上升速度快于預(yù)期，英國央行可能比他先前認(rèn)為的更早開始考慮縮減大規(guī)模貨幣刺激措施。[nL4S2OQ3YW]

上周四(7月15日)，央行貨幣政策委員會(MPC)委員桑德斯進一步警告稱，如果繼續(xù)快速復(fù)蘇，則堅持央行8,950億英鎊(1.24萬億美元)購債計劃不動搖可能會讓高通脹預(yù)期根深蒂固。

上周五(7月16日)，一些議員批評英國央行沉迷于債券購買，要求說清楚為何不縮減大規(guī)模刺激。

但未來的道路還遠(yuǎn)未明確。英國央行不知道政府在9月結(jié)束工資補貼計劃后會有多少人失去工作，因此，貨幣政策委員會成員對取消刺激措施仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

而且，英國央行深知，美聯(lián)儲在2013年僅僅談了談放緩債券購買就引起了“削減恐慌”(taper tantrum)。當(dāng)時的恐慌推高了金融市場的借貸成本，迫使美聯(lián)儲強調(diào)它并不急于行動。

以下是英國央行在放緩刺激方面可能選擇的方式。

縮減目前的購債計劃

英國央行在11月決定進一步購買1,500億英鎊的英國政府債券。幾天后新冠疫苗開發(fā)取得重大突破的消息突然增加了復(fù)蘇的希望。

英國央行仍需購買約600億英鎊的公債，才能完成該計劃。

貨幣政策委員會成員桑德斯表示，縮減購債計劃將在委員會之后幾次的會議上討論，委員會將于8月5日宣布其最新的政策決定，并可能在未來一兩個月內(nèi)縮減該計劃。

匯豐分析師表示，他們認(rèn)為貨幣政策委員會的大多數(shù)成員不會在8月份投票支持縮減購債計劃，盡管它可能會放慢購債步伐，使其按計劃持續(xù)到2021年底。

完成購債計劃，但允許存量債券減少

英國央行的另一個選擇是完成其購債計劃，然后通過不再將到期債務(wù)再投資于更多債券，使債券存量下降。

央行副行長拉姆斯登本周表示，英國央行可以決定不對到期的債務(wù)進行再投資，或者進行部分再投資。

英國央行可能同樣會允許其200億英鎊的企業(yè)債券組合減少，該組合已經(jīng)達到了目標(biāo)規(guī)模。

拋售債券

為經(jīng)濟踩剎車的一個更快的方法是，英國央行出售它所積累的一些債券。

鑒于英國央行在債券市場上的規(guī)模--其持有的英國公債規(guī)?，F(xiàn)已達到該國年度經(jīng)濟產(chǎn)出的40%--直接拋售債券將是一個大步驟。它被認(rèn)為是經(jīng)濟復(fù)蘇進一步推進的選項之一，可能是在英國央行開始加息之后。

加息

英國央行在新冠危機爆發(fā)時，于2020年3月將指標(biāo)利率降至0.1%的歷史低點。就在今年年初，在經(jīng)濟復(fù)蘇啟動之前，英國決策層還在討論首次降息至負(fù)值的利弊。

現(xiàn)在，隨著經(jīng)濟快速增長，投資者正在定價中反映央行在明年8月前后升息至0.25%的預(yù)期。

英國央行官員強調(diào)，當(dāng)提高借貸成本的時機到來時，他們預(yù)計將逐步采取行動，指標(biāo)利率可能仍將遠(yuǎn)低于2008-09年全球金融危機前常見的4-5%的水平。

英國央行可能在今年晚些時候宣布將如何安排加息與縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的舉措。此前該央行曾表示，將等到指標(biāo)利率達到1.5%時再減持債券。

英鎊走軟，慘遭外匯交易員拋售

不過，疲軟的英鎊周一(7月19日)處于火線之上，在英格蘭重新開放之際，遭到外匯交易者們的拋售。

英國是世界上因新冠病毒死亡人數(shù)最多的國家之一，正面臨著新一輪病例激增，但英國首相約翰遜解除了英格蘭的大部分限制，一些人將解封日稱為 “自由日”。

相比之下，由于Delta變種病毒的傳播動搖了投資者對增長的信心，并使許多人對英格蘭的重新開放感到緊張，美元漲至幾個月來的最強水平附近。

英鎊兌美元一直承壓，周一創(chuàng)下14周新低，未來幾個交易日仍有可能出現(xiàn)更大跌幅。存在跌破200日移動均線的可能，目前該均線在1.3695;然后是1.3580費波納奇水平，這是2020至2021年從1.1413上漲至1.4250的23.6%回檔位。自6月11日以來，14天的動能指標(biāo)一直是負(fù)面的，強化了潛在的看跌市場結(jié)構(gòu)。