意大利政局動蕩繼續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場對歐元危機爆發(fā)的擔(dān)憂，全球市場因此劇烈動蕩。這可能會波及全球經(jīng)濟，甚至迫使美聯(lián)儲放緩加息計劃。

分析師表示，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，意大利退出歐元區(qū)的可能性很小，因為這會造成歐洲普遍的信任危機。但是，意大利內(nèi)部的混亂局勢及重新大選的前景可能會讓市場經(jīng)歷一個動蕩的夏天，甚至?xí)魅鯕W洲經(jīng)濟增長。

意大利危機引發(fā)全球市場動蕩

意大利目前已成為市場焦慮的最新來源。上周末，意大利總統(tǒng)馬塔雷拉為捍衛(wèi)歐元拒絕疑歐派人士薩沃納(Paolo Savona)擔(dān)任財長，總理候選人孔特因此放棄組閣，意大利組閣希望再度破滅。

薩沃納現(xiàn)年81歲，曾就職于意大利央行，此前曾稱意大利使用歐元是“歷史性的錯誤”。根據(jù)意大利憲法，總統(tǒng)對內(nèi)閣部長的任命具有否決權(quán)。薩沃納是五星運動黨和北方聯(lián)盟黨都認可的財長人選，總理候選人孔特因此放棄出任總理。

隨后，馬塔雷拉任命IMF前任執(zhí)行理事科塔雷利(Carlo Cottarelli)擔(dān)任臨時總理，但五星運動黨和北方聯(lián)盟黨均對此表示反對。目前，預(yù)計意大利7月底將舉行新的選舉。

意大利風(fēng)險爆發(fā)導(dǎo)致的恐慌還在發(fā)酵，中美貿(mào)易戰(zhàn)重新升溫又平添一層擔(dān)憂。5月30日亞市早盤，亞太股指紛紛跳水。日經(jīng)225指數(shù)早盤低開1.4%，隨后跌勢迅速擴大。香港恒生指數(shù)一度跌破30000點大關(guān)，為5月8日來首次。MSCI亞太指數(shù)跌破200日移動均線，為近兩年來首次。

5月29日，歐洲金融市場全線下挫。歐元兌美元下跌0.7%，至1.1540。投資者拋售意大利債券，買進美國和德國債券尋求避險。意大利2年期債券收益率一度升至2.73%上方。而上周五(5月25日))該數(shù)字僅為0.48%，本月初還是負值。

全球股市同樣大跌，道瓊斯指數(shù)5月29日大跌逾450點。美國銀行股領(lǐng)跌，標普金融板塊下跌逾3%。在歐洲，意大利銀行債券收益率飆升，但銀行股遭拋售。

美聯(lián)儲加息節(jié)奏會受影響嗎?

東京三菱聯(lián)合銀行首席金融經(jīng)濟學(xué)家Chris Rupkey表示，近期一連串的經(jīng)濟數(shù)據(jù)早已引發(fā)市場對歐洲經(jīng)濟增長的擔(dān)憂。就歐洲的前景而言，這可能會成為壓垮駱駝的最后一根稻草。這種情況將會蔓延至美國，因為歐洲對美國進口商品的購買將會減少。

Rupkey表示：“過去三年，世界經(jīng)濟增長受到威脅，這是一個擔(dān)憂因素。這傷害了市場對美國經(jīng)濟前景的信心。鑒于我們目前所了解的情況，我認為，倉促預(yù)期美聯(lián)儲9月加息將是不合時宜的。”

但Rupkey指出，接下來的交易日里，市場反應(yīng)可能不會像現(xiàn)在這樣動蕩不安。他認為：“這尚未演變?yōu)槿娴臍W洲主權(quán)債危機。需要注意的一點是，意大利10年期債券收益率剛超過3%一點。2012年的時候，這一數(shù)字為8%。”

Rupkey確信，很多美國投資者希望歐洲整體上停止就是否退出歐元進行公投。他表示：“我不認為我們每天可以就此進行交易。我不認為意大利10年期國債收益率在等待投票結(jié)果的過程中每天不斷走高。市場焦點很快會轉(zhuǎn)移到美國將在本周五(6月1日)公布的非農(nóng)就業(yè)和薪資數(shù)據(jù)。”

對一些投資者來說，意大利政治危機讓他們想起希臘債務(wù)危機。布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外匯策略主管Marc Chandler表示，歐洲的混亂局面正壓低美國利率，因此資金正流向美國，逃離歐洲。這讓人們認為，利率下降，再加上美元升值，美聯(lián)儲可能會重新考慮其貨幣政策的軌跡。這對實際經(jīng)濟也是一個風(fēng)險，因為歐洲是美國重要的貿(mào)易伙伴。

在美國經(jīng)濟強勁增長的推動下，美聯(lián)儲可能在6月13日的會議上進行今年第二次加息。美聯(lián)儲預(yù)期今年將加息三次，但市場預(yù)期加息四次，包括今年9月和12月。

Bleakley資訊集團首席投資官Peter Boockvar認為，美聯(lián)儲將在今年6月和9月加息，然后將見機行事決定是否加息。

對美聯(lián)儲加息最為敏感的美國2年期國債收益率跌至2.38%，近期曾一度觸及2.60%。10年期美債收益率從幾周前的3.12%降至目前的2.82%。

布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外匯策略主管Marc Chandler認為，意大利新政府不會推動退出歐元區(qū)，盡管其會以其它方式作出威脅。意大利是歐元區(qū)最大的債務(wù)國，債務(wù)達到2.3萬億歐元，2017年占GDP的比例高達132%。這是德國債務(wù)水平的兩倍，遠超出歐元區(qū)87%的債務(wù)水平。

他表示，下一屆意大利聯(lián)合政府可能會列出一些建議清單，以挑戰(zhàn)歐盟現(xiàn)行的規(guī)定，但意大利離開歐元區(qū)的可能性微乎其微。

西班牙是市場的另一大擔(dān)憂。西班牙首相拉霍伊本周五(6月1日)將面臨不信任投票。5月25日，因執(zhí)政黨人民黨內(nèi)部受賄案，西班牙社會黨對首相拉霍伊提出不信任動議，這可能會迫使西班牙重新大選。在加泰羅尼亞地區(qū)想要從西班牙分裂出去的問題上，該國已經(jīng)存在很大的分歧。

Chandler表示，意大利政局發(fā)展的結(jié)果很難被視為有利于投資。在西班牙，看到有利于投資者的結(jié)果要容易得多。西班牙的情況不妙，但意大利的情況要糟糕得多。

Chandler認為，下一次大選的一個結(jié)果可能會是，前總理貝盧斯科尼將再次參加競選。意大利法庭裁定，曾三度就任意大利總理的貝盧斯科尼可以再次參選，此前他因逃稅被判5年內(nèi)不得擔(dān)任公職。

市場對歐洲央行今年9月停止資產(chǎn)購買計劃存疑

同樣不清楚的一點是，歐洲央行將如何應(yīng)對意大利引發(fā)的動蕩。有分析師認為，歐洲央行行長德拉基肯定會在需要時保留刺激措施。市場預(yù)期，歐洲央行將在今年9月宣布停止資產(chǎn)購買計劃，但如果意大利問題持續(xù)發(fā)酵并蔓延到更廣泛的經(jīng)濟領(lǐng)域，市場將對此產(chǎn)生懷疑。

Chandler表示，德拉基在兩周的時間里徹底失去了對意大利債券市場的控制，他認為德拉基將盡其所能通過口頭干預(yù)安撫市場。

但一些投資者認為，意大利局勢足以讓美聯(lián)儲放緩加息。Chandler表示：“市場仍然預(yù)期美聯(lián)儲將在6月加息。鑒于本周我們預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲為何不加息?我認為，意大利局勢將會對美聯(lián)儲后面的加息產(chǎn)生影響，比如9月的加息。”

Amherst Pierpont首席全球經(jīng)濟策略師Robert Sinche則認為，意大利所造成的損害不足以放緩美聯(lián)儲加息的步伐。他認為，會有很多不同的聲音，但這樣的情景他之前已見過三四次。他表示”“意大利會留在歐元區(qū)內(nèi)，生活會繼續(xù)。今年夏天的不確定性可能會多一些，他們已經(jīng)意識到這一點，這也是他們?yōu)楹螌⑦x舉推到7月末或8月初的原因。歐洲央行的沉默是出了名的，我認為他們喜歡市場傳達給意大利的信息。我們目前看到的是債券市場大量的空頭結(jié)算，他們對美聯(lián)儲加息及通脹相當(dāng)有信心。”