彭博社周四(5月17日)撰文指出，在當(dāng)前想要令美元上漲引擎徹底熄火，也許得要美股暴跌才行!

法國興業(yè)銀行(601166,股吧)全球策略師Kit Juckes認(rèn)為，最近美元的上漲源于債券市場的單邊行情，這與2015年中國人民幣貶值并引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售之前的情形如出一轍。有跡象顯示，交易員們當(dāng)前正開始趕在美聯(lián)儲(chǔ)之前行動(dòng)，衡量市場對5年后一年期利率預(yù)期的掉期合約當(dāng)前已“沖破了藩籬”。

Juckes在周三發(fā)布的一份報(bào)告中指出，“隨著利率重新考慮美聯(lián)儲(chǔ)前景，美元仍然是外匯市場的王者，上次發(fā)生這種情況時(shí)，直到美國股市出現(xiàn)大幅調(diào)整才停止了這一趨勢。”

遠(yuǎn)期利率的走勢大幅提振了作為全球儲(chǔ)備貨幣的美元。貨幣間的強(qiáng)弱對比體現(xiàn)出了這一點(diǎn)：第一季度，美元的表現(xiàn)在彭博追蹤的17種主要貨幣中位列倒數(shù)第四。而現(xiàn)在二季度方才過半，跑贏美元的已只剩下日元和挪威克朗。

新興市場遭殃

對于新興市場資產(chǎn)而言，美元近期升至年內(nèi)新高的表現(xiàn)，令人想起尼克松時(shí)代的美國財(cái)長約翰·康納利曾說過的一句話：“美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題。”

新興市場債券基金當(dāng)前正遭遇大幅拋售，前景變得愈發(fā)黯淡。瑞銀財(cái)富管理公司的Geoffrey Yu稱，如今的局面就像是一把“正在下落的刀”，只有少數(shù)勇敢者愿意嘗試抓住它。

數(shù)據(jù)顯示，摩根大通編制的一籃子新興市場貨幣在第二季度下跌近6%。Jerome Levy Forecasting Center的研究總監(jiān)Srinivas Thiruvadanthai表示，預(yù)計(jì)美元升勢將進(jìn)一步延續(xù)，并持續(xù)施壓新興市場。但他警告說，美元持續(xù)走強(qiáng)情況下，新興市場資產(chǎn)遭受的痛苦可能會(huì)限制美聯(lián)儲(chǔ)加息的能力。

他回顧歷史指出，“在2013年，遭殃的還只有脆弱五國，但到了2014年到2016年間，卻變成了整個(gè)新興市場的難題。這就好比次貸危機(jī)雖被控制住了，但是最薄弱的環(huán)節(jié)卻就此暴露。”

股市會(huì)下跌嗎？

至少就目前而言，還沒有跡象表明，美元的強(qiáng)勢會(huì)對標(biāo)普500指數(shù)構(gòu)成重大負(fù)面影響。自美元4月中旬上漲以來，標(biāo)普500指數(shù)也同步上漲了1.4%。高盛匯編的海外營收份額較高的一籃子股票在此期間基本上持平。

對此，法國興業(yè)銀行的Juckes表示，相對于新興市場、利率市場和外匯市場跌宕起伏的走勢而言，美股近期的波動(dòng)可謂小巫見大巫。不過他同時(shí)指出，這樣的情況可能不會(huì)一直延續(xù)。

Juckes總結(jié)道，“也許新興市場外匯的大幅變化不會(huì)影響美國利率前景，但美國股市的波動(dòng)最終可能會(huì)對美國利率產(chǎn)生影響，從而影響美元走勢。”