歐元區(qū)負面數(shù)據(jù)過分放大，未來或迎轉(zhuǎn)機

此前幾乎所有歐元區(qū)的經(jīng)濟指標都表現(xiàn)不佳，包括投資者信心、零售銷售數(shù)據(jù)以及核心通脹和經(jīng)濟增速都出現(xiàn)下滑，這引發(fā)了投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟增速放緩的擔憂。

而與此同時，美國數(shù)據(jù)依舊強勁，支持美聯(lián)儲進一步升息。貨幣政策背離再次成為匯市焦點，這使得歐元置于水火之中。

但投資者可能過度放大了其負面影響，雖然歐元區(qū)經(jīng)濟減速比預期來得快確是不爭的事實，但因為去年歐元區(qū)的經(jīng)濟擴張率為2.4%，創(chuàng)10年來最強勁的經(jīng)濟擴張水平，而任何國家的經(jīng)濟都難保沒有放緩的可能，與新高水平相比更是過于苛刻。

另一方面，我們也可以考慮一些積極的因素。如盡管消費者物價調(diào)和指數(shù)(HICP)通脹年率在4月份回落至1.2%，核心通脹回落至0.7%，因服務(wù)和商品價格通脹放緩，不過全球能源價格繼續(xù)上漲，歐洲內(nèi)部的工資水平也在逐步上升，另外失業(yè)率也繼續(xù)下降。

除了對經(jīng)濟指標的解讀，經(jīng)濟下滑是由長線還是短線因素引起的也是一個值得思考的問題。短期因素包括今年初異常寒冷的天氣，可能和流感爆發(fā)也有關(guān)系。此外，復活節(jié)假期、學校假期以及工業(yè)罷工對通脹形成的打壓也超過了預期，這些可能在未來得到緩解。長線因素諸如貿(mào)易保護主義的擔憂，即向歐盟征收鋼、鋁稅這些因素可能長期制約歐洲經(jīng)濟的出口，可能是一個相對棘手的問題。

但若在6月1日前，歐盟能否與美國達成貿(mào)易上的共識，同時天氣影響所帶來的勞動力短缺能夠被化解，那我們很快可以從后續(xù)的數(shù)據(jù)中找尋到經(jīng)濟回暖的跡象。

德拉基未來發(fā)言存在由鴿轉(zhuǎn)鷹的可能

此前德拉基在歐銀利率上提到通脹正在按計劃在中期達到2%的目標，而潛在通脹的短期措施依然受到抑制，并且還沒有顯示出持續(xù)上升趨勢的跡象。此番發(fā)言市場解讀為仍需維持持續(xù)的刺激政策以幫助在中期推高通脹，這意味著購債規(guī)模的縮減似乎是遙遙無期，可能推遲至今年9月以后。

另一方面，他也沒有提到關(guān)于貨幣政策未來執(zhí)行的任何措詞，只是將談話重點放在歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的主題上，重申上個月歐元區(qū)大多數(shù)國家普遍出現(xiàn)了經(jīng)濟動力的減退的情況。這給市場對于明年上半年歐銀加息的預期又潑了一盆冷水。

然而如今匯率下跌過猛，事情可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

執(zhí)行委員會成員周一(5月7日)在日內(nèi)瓦發(fā)表講話稱：“迄今為止，沒有證據(jù)證明經(jīng)濟增長速度放緩表明需求的持續(xù)疲軟。近期信息與國內(nèi)需求穩(wěn)固而廣泛的擴張保持一致。”

歐洲央行管委菲利普·萊恩(Philip Lane)在周四(5月10日)也表示，在經(jīng)歷了2017年的強勁增長后，某種程度的放緩是不可避免的，但現(xiàn)在斷言這種轉(zhuǎn)變的本質(zhì)還為時過早。

而在本周五(5月11日)歐洲央行行長德拉基在當?shù)匾粓龌顒由习l(fā)表講話，或會改變這一現(xiàn)象。假如他的講話提及歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳影響有限，抑或是歐銀不會因此改變年初的利率政策和購債規(guī)模的預期，則會提振歐元，打破一蹶不振的頹勢。

意大利

據(jù)最新報道，意大利總統(tǒng)確認五星運動和北方聯(lián)盟進行談判。貝盧斯科尼辦公室發(fā)表聲明稱，貝盧斯科尼對五星運動和北方聯(lián)盟聯(lián)合組閣持開放態(tài)度。

這是一個良好的開始，盡管五星運動和意大利前進黨還存在政治分歧，甚至可能在7月重新大選，但至少五星運動還是愿意和北方聯(lián)盟達成共識，貝盧斯科尼領(lǐng)導的前進黨也沒有做出激烈對抗。若意大利的政局穩(wěn)定，則對歐元也是一大利好。

部分投行觀點

豐業(yè)銀行分析師指出：“我們認為近期歐元疲軟主要是因為受到頭寸調(diào)整的驅(qū)動，此前歐元多頭頭寸持續(xù)增多導致賣壓集體釋放，而不是對歐元兌美元整體前景進行根本性的重新評估。”

美國銀行外匯策略師瓦姆瓦基迪斯(Vamvakidis)說：“從歐元實際有效匯率看，它非常接近歷史平均水平，美元實際有效匯率也是如此，這表明歐元美元均衡不太可能與目前的歐元兌美元水平相差甚遠。”

加拿大的帝國商業(yè)銀行也表示：“他們認為歐元/美元匯率以及其“均衡”在中期內(nèi)仍將上漲。目前的匯率已經(jīng)回到歐洲央行開始量化寬松政策和負利率政策之前的水平，而這已經(jīng)忽略期間市場的變化。”

技術(shù)分析

歐元兌美元從60分鐘圖上看，此前一直被下降趨勢線制約，中間多次試圖突破未果，目前有望以橫盤方式磨穿下降趨勢線。上方紫色線為100小時均線在1.1900附近，綠色線為1.1962附近，此前下跌至今沒有擊穿過，若有效擊穿1.1900位置，短期則視為企穩(wěn)，而現(xiàn)報1.1875附近，很有希望突破這一阻力;若能突破1.1962則進一步打開上漲空間。

(歐元兌美元一小時圖)

匯通財經(jīng)易匯通行情軟件顯示，北京時間17:10，歐元兌美元報1.1874/76。