俄羅斯盧布經(jīng)歷了逾兩年半以來(lái)最糟糕的一周，不過(guò)外匯衍生品市場(chǎng)預(yù)示還將面臨更多痛苦，因?yàn)樵诿绹?guó)對(duì)俄羅斯實(shí)施嚴(yán)厲的新制裁舉措后，債券與股票投資者繼續(xù)大幅削減對(duì)該國(guó)市場(chǎng)的曝險(xiǎn)。 　　雖然過(guò)去兩日的市場(chǎng)反彈幫助盧布把周線跌幅縮小近一半，但盧布的期權(quán)市場(chǎng)指標(biāo)，例如隱含波動(dòng)率指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)仍處于極高水平。盧布一個(gè)月隱含波動(dòng)率本周激升至逾20，預(yù)示盧布波動(dòng)幅度接近20%。而上周五該波動(dòng)率低于10。

這種情況源自于俄羅斯深受外資歡迎，因其對(duì)外部資金的依賴較低、公債收益率高及油價(jià)上漲—摩根士丹利估計(jì)逾七成新興債券基金”超配”盧布債券。

根據(jù)Copley基金研究公司，在新興市場(chǎng)股票投資組合當(dāng)中，俄羅斯排名第一。商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，在這波賣壓涌現(xiàn)之前，盧布投機(jī)性凈多倉(cāng)占總體倉(cāng)位比重超過(guò)六成。

“我認(rèn)為沒人會(huì)想到能有10%的跌幅。大家以往對(duì)俄羅斯如此做多，出現(xiàn)許多軋平動(dòng)作。我認(rèn)為市場(chǎng)部位仍然偏多，所以接下來(lái)還會(huì)面臨一些苦痛，”巴克萊匯率策略師ikolaos Sgouropoulos指出。

但俄羅斯遭受制裁時(shí)，那些措手不及且無(wú)法迅速結(jié)清股票和債券倉(cāng)位的投資人即轉(zhuǎn)往匯市，以控制投資虧損，不論是藉由對(duì)盧布進(jìn)行對(duì)沖抑或直接出脫。“作為流動(dòng)性最佳的資產(chǎn)，盧布受創(chuàng)最重;以固定收益市場(chǎng)投資者為例，由于軋平當(dāng)?shù)貍謧}(cāng)可能得花上一些時(shí)間，因此他們傾向于拋售盧布以對(duì)沖負(fù)面消息。”

這種情況源自于俄羅斯深受外資歡迎，因其對(duì)外部資金的依賴較低、公債收益率高及油價(jià)上漲—摩根士丹利估計(jì)逾七成新興債券基金”超配”盧布債券。

根據(jù)Copley基金研究公司，在新興市場(chǎng)股票投資組合當(dāng)中，俄羅斯排名第一。商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，在這波賣壓涌現(xiàn)之前，盧布投機(jī)性凈多倉(cāng)占總體倉(cāng)位比重超過(guò)六成。

“我認(rèn)為沒人會(huì)想到能有10%的跌幅。大家以往對(duì)俄羅斯如此做多，出現(xiàn)許多軋平動(dòng)作。我認(rèn)為市場(chǎng)部位仍然偏多，所以接下來(lái)還會(huì)面臨一些苦痛，”巴克萊匯率策略師ikolaos Sgouropoulos指出。

但俄羅斯遭受制裁時(shí)，那些措手不及且無(wú)法迅速結(jié)清股票和債券倉(cāng)位的投資人即轉(zhuǎn)往匯市，以控制投資虧損，不論是藉由對(duì)盧布進(jìn)行對(duì)沖抑或直接出脫。“作為流動(dòng)性最佳的資產(chǎn)，盧布受創(chuàng)最重;以固定收益市場(chǎng)投資者為例，由于軋平當(dāng)?shù)貍謧}(cāng)可能得花上一些時(shí)間，因此他們傾向于拋售盧布以對(duì)沖負(fù)面消息。”