與其他多數(shù)主要貨幣一樣，日元兌美元的匯率今年一直在上漲。對(duì)此，德意志銀行(Deutsche Bank)表示，日元將繼續(xù)走強(qiáng)。

該行外匯策略師Mallika Sachdeva周二(3月13日)表示：“我們認(rèn)為，年初的走勢(shì)是美元/日元趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)走低的開始。”

通過指出市場(chǎng)波動(dòng)和貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)來合理地說明日元走強(qiáng)是很有吸引力的。這些都是很重要的催化因素。

但外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)通常都有一個(gè)資金流動(dòng)，當(dāng)其與估值和政策重新定價(jià)結(jié)合在一起，可能會(huì)非常有力。

在她看來，形成了三個(gè)不同的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)來支持日元兌美元走強(qiáng)：1)最近資金流動(dòng)的變化；2)日本央行的貨幣政策微妙的變化；3)根據(jù)德意志的估值模型，日元依舊非常便宜。

Sachdeva表示，

接下來將詳細(xì)解讀上述三個(gè)方面。首先，資金流方面，Sachdeva表示，“圖形已經(jīng)改變”。

她指出：根據(jù)下圖，日本的基本平衡已經(jīng)急劇改善，日元走勢(shì)已經(jīng)落后。

她指出：“有彈性的經(jīng)常帳有所幫助，但真正的轉(zhuǎn)變是近期投資組合資金的流動(dòng)。日本投資者以美元計(jì)價(jià)的資本外流急劇放緩，而非對(duì)沖基金流入日本的資金也開始出現(xiàn)，與歐洲的趨勢(shì)類似。”

此外，Sachdeva還表示，日本央行減少購(gòu)買日本國(guó)債作為其量化寬松的一部分，加上收益率曲線控制政策，這為日元提供了另一種可能的順風(fēng)因素。

她說道：“日本央行已經(jīng)悄悄減少了QE購(gòu)買，我們預(yù)計(jì)今年購(gòu)買速率的進(jìn)一步放緩將會(huì)提振日元。”

她稱：“我們尚未看到日本前端利率定價(jià)的任何重大改變，因此這是日元進(jìn)一步走強(qiáng)的潛在推動(dòng)因素。”

最后，Sachdeva稱盡管日元近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但基于德意志銀行的估值模型，日元依舊被大幅低估。她補(bǔ)充稱，“日元依舊非常便宜”。

“我們的模型顯示，日元事實(shí)上是當(dāng)前最便宜的貨幣，較公允價(jià)值仍低逾10%。日元的升值的幅度可能取決于當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)經(jīng)理對(duì)美元資產(chǎn)何時(shí)再次持有價(jià)值的預(yù)期。”

鑒于上述觀點(diǎn)，Sachdeva表示，這支持日元走強(qiáng)，預(yù)計(jì)美元/日元將跌至100水平，隨后才可能找到支撐。

周二亞市盤中，日元兌美元持堅(jiān)，日本首相安倍晉三領(lǐng)導(dǎo)的政府陷入政治丑聞，引發(fā)外界懷疑他能否繼續(xù)推行包括貨幣寬松在內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的能力。

財(cái)務(wù)大臣麻生太郎周一表示，財(cái)務(wù)省承認(rèn)修改了一宗國(guó)有土地出售出售記錄，該國(guó)有土地以巨大折扣出售給一個(gè)與安倍夫人有關(guān)聯(lián)的學(xué)校經(jīng)營(yíng)者。

安倍晉三政府涉嫌掩蓋為親信謀取利益的丑聞吸引市場(chǎng)參與者的關(guān)注。涉嫌掩蓋丑聞或?qū)p及安倍的支持率，并打碎他在9月選舉中第三次出任自民黨黨魁的希望。

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)駐香港的策略師David Forrester對(duì)此表示：“政治面消息給日元帶來了一點(diǎn)提振。對(duì)安倍擔(dān)任首相的任何威脅，都被市場(chǎng)視為對(duì)”安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)“(Abenomics)持續(xù)實(shí)施的威脅。”