受供需重現(xiàn)平衡預(yù)期推動，國際原油價格在2017年下半年進入上行捅刀，但油價的上漲卻并不是“雨露均沾”的。例證便是：加拿大油砂油目前與WTI的價差在每桶27美元，是四年多來最大的差距。

西加拿大精選原油(WCS原油)是阿爾伯塔省哈迪斯蒂生產(chǎn)的重質(zhì)油的基準，其價格在12月份出現(xiàn)大幅下滑，上周末降到了每桶30美元。通常WCS與WTI之間都存在價差，這反映了輕質(zhì)原油的質(zhì)量差異，以及將石油運出阿爾伯塔省數(shù)百英里之外的額外運輸成本。

但價差通常是在每桶10美元到25美元之間。WCS和WTI價差如此之大這幾年都還沒有出現(xiàn)過。

WCS原油價格大幅下滑的原因：

首先，加拿大橫加公司的Keystone管道在美國南達科他州發(fā)生外泄，公司不得不關(guān)閉該管道進行維修，這使得加拿大至美國的原油輸送放緩。由于美國供應(yīng)收緊，導(dǎo)致WTI小幅上漲，但加拿大卻因為供應(yīng)過剩，對WCS造成了下行壓力。Keystone油管修復(fù)期間，加拿大的原油被儲存了起來，而原油庫存又使得油價走低。

其次，鐵路公司在短的時間內(nèi)無法迎合石油工業(yè)的運輸要求。

鐵路公司顯然為運輸延遲的糧食貨物已經(jīng)忙得不可開交了，根本不能接收石油運輸?shù)膯巫?。更糟糕的是，根?jù)AgTransportCoalition所說，加拿大國家鐵路公司在過去兩個月發(fā)生了三次列車脫軌事件，使得本來的糧食運輸放緩，也就是說加拿大國家鐵路公司本來就有積壓的單子，無暇顧及到石油運輸。

與此同時，盡管鐵路在幾年前是石油運輸?shù)年P(guān)鍵方式，2014年價格暴跌導(dǎo)致鐵路貨運量急劇下降。因此，鐵路運輸變得不受青睞，鐵路公司只好把重點轉(zhuǎn)向了其他商品運輸。

盡管如此，隨著美國煉油廠對低價位的WCS越來越感興趣，通過鐵路運輸原油再次變得多了起來。但是由于加拿大鐵路現(xiàn)在正忙著運輸糧食，無法完全解決石油的積壓問題。

根據(jù)外媒所說，運輸成了一個大問題，而眼下最經(jīng)濟的運輸方式就是把油罐車連在運輸其他貨物的火車上。這反映了事情的嚴重性，因為這個運輸方式非常的荒謬，其運輸成本高達每桶24美元，而通過管道輸送的成本只有幾美元。但是，目前的市場狀況使得原油不得不通過這個方式運輸。

與此同時，盡管Keystone油管關(guān)閉是造成WCS價格下降的主要原因之一，但是更大的原因卻是一個長期的問題。雖然加拿大油沙近年來增加了新的供應(yīng)來源，但是卻缺乏新的管道產(chǎn)能。例如，森科爾能源公司(SuncorEnergy)因FortHills新項目(多年前油價高企時的計劃)將增加產(chǎn)量，在未來12個月內(nèi)將增加19萬桶新的油砂供應(yīng)，但是卻沒有新的管道來運輸這些油。

目前還有一些主要的管道項目在設(shè)計之中，所有這些都仍將面臨障礙。KeystoneXL管道，摩根公司(KinderMorgan)的跨山輸油管擴建項目(TransMountain)和英橋公司(Enbridge)三號線輸油管(Line3)項目都表示建成后會增加原油運輸能力，但是它們短時間內(nèi)還無法上線。這表示W(wǎng)CS價格疲軟還會持續(xù)一段時間。

最后，27美元每桶的價差使得加拿大石油工業(yè)深受影響?？柤永颕HS能源公司的董事KevinBirn對外媒表示，每桶25美元的價差使加拿大石油生產(chǎn)商每天損失2000萬美元。

油價落差或是加元疲軟元兇?

而與油價貼水?dāng)U大相對應(yīng)的則是加元匯價近期持續(xù)疲軟，在9月份創(chuàng)出兩年多新高后就一直兌美元出現(xiàn)陰跌。即使加拿大央行不斷放出鷹派預(yù)期，也很難對美元兌加元的強勢行情造成打壓。這便是因為，雖然國際油價和其他大宗商品價格持續(xù)堅挺有利于以加元為首的商品系貨幣，但是外部市場上油價的走強，因為前文所述的狀況，對于加拿大經(jīng)濟的利多卻是聊勝于無。

然而，在油價之外，加拿大總體經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然遜色于緊鄰美國的狀況，對于加元匯率依然是一大拖累。而美國“稅改”過關(guān)在即，企業(yè)稅率將大幅調(diào)降的前景，對于本來就因為稅負高企而飽受詬病的加拿大政府而言，顯然是釜底抽薪的打擊。況且，特朗普當(dāng)局所推動的北美自由貿(mào)易區(qū)(NAFTA)規(guī)則修訂談判也在朝著不利于加拿大的方向演進。這意味著著，美元兌加元在后市或仍有進一步的上行空間。