受供需重現(xiàn)平衡預(yù)期推動(dòng)，國(guó)際原油價(jià)格在2017年下半年進(jìn)入上行捅刀，但油價(jià)的上漲卻并不是“雨露均沾”的。例證便是：加拿大油砂油目前與WTI的價(jià)差在每桶27美元，是四年多來(lái)最大的差距。

西加拿大精選原油(WCS原油)是阿爾伯塔省哈迪斯蒂生產(chǎn)的重質(zhì)油的基準(zhǔn)，其價(jià)格在12月份出現(xiàn)大幅下滑，上周末降到了每桶30美元。通常WCS與WTI之間都存在價(jià)差，這反映了輕質(zhì)原油的質(zhì)量差異，以及將石油運(yùn)出阿爾伯塔省數(shù)百英里之外的額外運(yùn)輸成本。

但價(jià)差通常是在每桶10美元到25美元之間。WCS和WTI價(jià)差如此之大這幾年都還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。

WCS原油價(jià)格大幅下滑的原因：

首先，加拿大橫加公司的Keystone管道在美國(guó)南達(dá)科他州發(fā)生外泄，公司不得不關(guān)閉該管道進(jìn)行維修，這使得加拿大至美國(guó)的原油輸送放緩。由于美國(guó)供應(yīng)收緊，導(dǎo)致WTI小幅上漲，但加拿大卻因?yàn)楣?yīng)過(guò)剩，對(duì)WCS造成了下行壓力。Keystone油管修復(fù)期間，加拿大的原油被儲(chǔ)存了起來(lái)，而原油庫(kù)存又使得油價(jià)走低。

其次，鐵路公司在短的時(shí)間內(nèi)無(wú)法迎合石油工業(yè)的運(yùn)輸要求。

鐵路公司顯然為運(yùn)輸延遲的糧食貨物已經(jīng)忙得不可開(kāi)交了，根本不能接收石油運(yùn)輸?shù)膯巫?。更糟糕的是，根?jù)AgTransportCoalition所說(shuō)，加拿大國(guó)家鐵路公司在過(guò)去兩個(gè)月發(fā)生了三次列車脫軌事件，使得本來(lái)的糧食運(yùn)輸放緩，也就是說(shuō)加拿大國(guó)家鐵路公司本來(lái)就有積壓的單子，無(wú)暇顧及到石油運(yùn)輸。

與此同時(shí)，盡管鐵路在幾年前是石油運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵方式，2014年價(jià)格暴跌導(dǎo)致鐵路貨運(yùn)量急劇下降。因此，鐵路運(yùn)輸變得不受青睞，鐵路公司只好把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了其他商品運(yùn)輸。

盡管如此，隨著美國(guó)煉油廠對(duì)低價(jià)位的WCS越來(lái)越感興趣，通過(guò)鐵路運(yùn)輸原油再次變得多了起來(lái)。但是由于加拿大鐵路現(xiàn)在正忙著運(yùn)輸糧食，無(wú)法完全解決石油的積壓?jiǎn)栴}。

根據(jù)外媒所說(shuō)，運(yùn)輸成了一個(gè)大問(wèn)題，而眼下最經(jīng)濟(jì)的運(yùn)輸方式就是把油罐車連在運(yùn)輸其他貨物的火車上。這反映了事情的嚴(yán)重性，因?yàn)檫@個(gè)運(yùn)輸方式非常的荒謬，其運(yùn)輸成本高達(dá)每桶24美元，而通過(guò)管道輸送的成本只有幾美元。但是，目前的市場(chǎng)狀況使得原油不得不通過(guò)這個(gè)方式運(yùn)輸。

與此同時(shí)，盡管Keystone油管關(guān)閉是造成WCS價(jià)格下降的主要原因之一，但是更大的原因卻是一個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題。雖然加拿大油沙近年來(lái)增加了新的供應(yīng)來(lái)源，但是卻缺乏新的管道產(chǎn)能。例如，森科爾能源公司(SuncorEnergy)因FortHills新項(xiàng)目(多年前油價(jià)高企時(shí)的計(jì)劃)將增加產(chǎn)量，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將增加19萬(wàn)桶新的油砂供應(yīng)，但是卻沒(méi)有新的管道來(lái)運(yùn)輸這些油。

目前還有一些主要的管道項(xiàng)目在設(shè)計(jì)之中，所有這些都仍將面臨障礙。KeystoneXL管道，摩根公司(KinderMorgan)的跨山輸油管擴(kuò)建項(xiàng)目(TransMountain)和英橋公司(Enbridge)三號(hào)線輸油管(Line3)項(xiàng)目都表示建成后會(huì)增加原油運(yùn)輸能力，但是它們短時(shí)間內(nèi)還無(wú)法上線。這表示W(wǎng)CS價(jià)格疲軟還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

最后，27美元每桶的價(jià)差使得加拿大石油工業(yè)深受影響?？柤永颕HS能源公司的董事KevinBirn對(duì)外媒表示，每桶25美元的價(jià)差使加拿大石油生產(chǎn)商每天損失2000萬(wàn)美元。

油價(jià)落差或是加元疲軟元兇?

而與油價(jià)貼水?dāng)U大相對(duì)應(yīng)的則是加元匯價(jià)近期持續(xù)疲軟，在9月份創(chuàng)出兩年多新高后就一直兌美元出現(xiàn)陰跌。即使加拿大央行不斷放出鷹派預(yù)期，也很難對(duì)美元兌加元的強(qiáng)勢(shì)行情造成打壓。這便是因?yàn)?，雖然國(guó)際油價(jià)和其他大宗商品價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺有利于以加元為首的商品系貨幣，但是外部市場(chǎng)上油價(jià)的走強(qiáng)，因?yàn)榍拔乃龅臓顩r，對(duì)于加拿大經(jīng)濟(jì)的利多卻是聊勝于無(wú)。

然而，在油價(jià)之外，加拿大總體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然遜色于緊鄰美國(guó)的狀況，對(duì)于加元匯率依然是一大拖累。而美國(guó)“稅改”過(guò)關(guān)在即，企業(yè)稅率將大幅調(diào)降的前景，對(duì)于本來(lái)就因?yàn)槎愗?fù)高企而飽受詬病的加拿大政府而言，顯然是釜底抽薪的打擊。況且，特朗普當(dāng)局所推動(dòng)的北美自由貿(mào)易區(qū)(NAFTA)規(guī)則修訂談判也在朝著不利于加拿大的方向演進(jìn)。這意味著著，美元兌加元在后市或仍有進(jìn)一步的上行空間。