作為榨菜行業(yè)唯一的上市公司，歸母凈利潤(rùn)十年增長(zhǎng)了1288%倍，涪陵榨菜的護(hù)城河固然很深。但面對(duì)行業(yè)天花板，自身新業(yè)務(wù)乏力，涪陵榨菜又是否能講出新的故事？

干飯人要流淚，“泡面伴侶”比泡面還貴。

近日，榨菜行業(yè)龍頭企業(yè)——涪陵榨菜又官宣漲價(jià)了，各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等，11月12日17:00開始實(shí)施。以目前市場(chǎng)中常見的3.5元80g/包為例，漲價(jià)后每包價(jià)格在3.6元-4.17元之間。

有意思的是，外界對(duì)于涪陵榨菜此次漲價(jià)的態(tài)度存在很大反差：這邊消費(fèi)者直呼“榨菜都快吃不起了”，另一邊投資者卻躁動(dòng)了起來。

11月15日，宣布提價(jià)后的第一個(gè)交易日，涪陵榨菜漲停，收盤價(jià)為35.44元/股，總市值大漲28.59億元。

不過，這一針“強(qiáng)心劑”依然未能讓涪陵榨菜“恢復(fù)元?dú)狻薄?/strong>此前，涪陵榨菜因?yàn)闃I(yè)績(jī)不振，尤其是三季度歸母凈利潤(rùn)下滑明顯，股價(jià)持續(xù)下跌，區(qū)間最大跌幅超過50%，較去年9月創(chuàng)下歷史新高以來，市值最高蒸發(fā)超過260億元。

此次漲價(jià)策略能否成為涪陵榨菜2021年收官時(shí)的“臨門一腳”，助陣業(yè)績(jī)？又能否保持長(zhǎng)效？作為榨菜行業(yè)唯一的上市企業(yè)，面對(duì)行業(yè)天花板，涪陵榨菜又怎么講出新的故事？

十年漲價(jià)12次，0.5元到逼近4元

三個(gè)月前，還表示“暫無提價(jià)安排，會(huì)審慎考慮提價(jià)措施”的涪陵榨菜，為何突然直接提價(jià)？

涪陵榨菜在公告中解釋稱，此次漲價(jià)是由于主要原料、包材、輔材、能源等成本持續(xù)上漲，及公司優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)品帶來的成本上升。

據(jù)了解，涪陵榨菜主打品牌為“烏江”，核心產(chǎn)品為榨菜，2020年?duì)I收占比達(dá)87%。榨菜的原材料青菜頭在榨菜成本中所占的比例高達(dá)45%。

2021年，青菜頭價(jià)格大幅上漲，每噸價(jià)格突破1500元，創(chuàng)出歷史新高，相比2020年730元/噸左右的平均價(jià)格增長(zhǎng)了一倍。

含淚接受榨菜都“奔4”的事實(shí)的同時(shí)，不少干飯人一定還會(huì)懷念0.5元一袋烏江榨菜的時(shí)代。

風(fēng)云資本界了解到，自2008年起，包括此次漲價(jià)在內(nèi)，涪陵榨菜累計(jì)提價(jià)12次。其中，通過直接提價(jià)或間接提價(jià)（相對(duì)于間接提價(jià)，間接提價(jià)是縮小包裝量等方式）的方式，涪陵榨菜一路從2008年前的0.5元一袋，到如今直逼4元一袋。

畢竟不是剛需，又沒有精神屬性，一袋榨菜頻繁漲價(jià)，對(duì)于涪陵榨菜來說又有什么影響？

據(jù)了解，2013年，涪陵榨菜在銷量不計(jì)泡菜銷量是10.44萬噸；2020年，榨菜銷量是11.86萬噸。可以看出，榨菜銷量增長(zhǎng)非常緩慢，而2013年到2020年，營(yíng)收總額增長(zhǎng)了約14億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了約6億元。也就證明，提價(jià)是涪陵榨菜利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)。

然而，對(duì)于涪陵榨菜此次漲價(jià)，業(yè)內(nèi)人士則有不同的看法。

戰(zhàn)略定位專家、上海九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊表示，由于榨菜市場(chǎng)規(guī)模不大，涪陵榨菜一家獨(dú)大。在增量有限的情況下，提價(jià)保證了涪陵榨菜持續(xù)盈利能力。

不過，上海至匯營(yíng)銷首席分析師張戟表示，消費(fèi)者對(duì)于榨菜的品牌忠誠(chéng)度并不算高，榨菜單價(jià)雖低，但要根據(jù)大眾需求，不能頻繁漲價(jià)。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，提價(jià)雖然對(duì)于涪陵榨菜提升利潤(rùn)有一定的幫助，但未來成本還會(huì)持續(xù)上漲，所以此次漲價(jià)對(duì)涪陵榨菜提升階段性的利潤(rùn)有一定幫助，特別是四季度的業(yè)績(jī)，對(duì)2022年的業(yè)績(jī)未必會(huì)有幫助。

業(yè)績(jī)承壓，未來如何增長(zhǎng)？

涪陵榨菜坐落于青菜頭重要產(chǎn)地重慶市涪陵區(qū)，在2000年新董事長(zhǎng)周斌全上任之后，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并于2010年11月在深交所上市，不僅成為“榨菜第一股”，也是至今榨菜行業(yè)唯一一家上市公司。

從2010年上市至2020年，涪陵榨菜的營(yíng)收從5.45億元增長(zhǎng)至22.73億元，增長(zhǎng)了317%；歸母凈利潤(rùn)從0.56億元增至7.77億元，增長(zhǎng)了1288%，市場(chǎng)占有率更是已經(jīng)超過36%。

憑借著絕對(duì)的市場(chǎng)規(guī)模和高增長(zhǎng)性，涪陵榨菜被稱為“榨菜中的茅臺(tái)”。不過，在最近一年里，這個(gè)榨菜江湖的傳奇也開始遭遇瓶頸。

2021年三季度報(bào)告顯示，前三季度，涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.55 億元，同比增長(zhǎng)8.73%；歸母凈利潤(rùn)為5.04 億元，同比下降17.92%。

其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.09億元，同比增長(zhǎng)1.30%；歸母凈利潤(rùn)1.27 億元，同比下降39.07%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.13億元，同比下降45.54%。

造成涪陵榨菜利潤(rùn)承壓，除了前文提到的原材料成本上升，銷售等費(fèi)用上漲則是另一大主要原因。

據(jù)了解，2021年前三季度，涪陵榨菜銷售費(fèi)用高達(dá)5.19億元，同比增長(zhǎng)84%，占總營(yíng)收的比重增至27%。其中，涪陵榨菜在新媒體、梯媒和央視等多平臺(tái)投放了大量廣告。

此外，2021年前三個(gè)季度，涪陵榨菜的銷售費(fèi)用相比去年同期，分別增長(zhǎng)了123.24%、50.78%和90.32%，管理費(fèi)用率分別增長(zhǎng)38.04%、32.12%和75.64%。

涪陵榨菜之所以如此不斷“賣力”營(yíng)銷，很大程度是因?yàn)閲?guó)內(nèi)包裝榨菜的市場(chǎng)增速開始放緩，榨菜行業(yè)已經(jīng)逼近天花板。

數(shù)據(jù)顯示，2013-2019年，中國(guó)包裝榨菜市場(chǎng)規(guī)模從37.79億增長(zhǎng)至66.88億元，年復(fù)合增速為9.98%，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)5年內(nèi)（2020-2024年）年復(fù)合增長(zhǎng)率將降低至8.23%。

作為絕對(duì)的頭部企業(yè)，涪陵榨菜自然率先感受到了逼仄感，應(yīng)對(duì)的策略之一就是積極發(fā)力下沉市場(chǎng)。

然而，有證券人士表示，經(jīng)過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，涪陵榨菜的渠道主要還是集中在一二線城市，下沉市場(chǎng)還未滲透到位。此外，公司對(duì)于餐飲渠道和一些新興渠道的覆蓋還不到位。

除了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，涪陵榨菜也早已經(jīng)進(jìn)行了多元化戰(zhàn)略，布局了泡菜、蘿卜和海帶絲等產(chǎn)品。

但目前新業(yè)務(wù)依然難堪重任。截至今年上半年，榨菜營(yíng)收12億元，占總營(yíng)收的89.14%，而泡菜、蘿卜及其他產(chǎn)品和業(yè)務(wù)收入分別占總營(yíng)收的6.15%、3.01%和1.69%，對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)不到10%。

除了原材料上漲，涪陵榨菜還面臨著更多問題。除了漲價(jià)，作為行業(yè)內(nèi)唯一的上市公司，涪陵榨菜是否能為榨菜江湖增添新的故事？